无名潜行 的讨论

发布于: 修改于:雪球回复：16喜欢：2
周末例行反思，发现我在通威价值和价格判断上还是犯了一个低级错误——之前的思考忽略了PB这个重要指标。
虽然之前也完全知道个位数的PE是暂时的虚幻的，全行业亏损来临时PE可能快速变化。但因为觉得全行业都是一起变化的，反倒错把通威相对行业较低的PE当成了一种安全边际。
虽然重点关注了ROE，知道50％的ROE是不可持续的，考虑了长期ROE回落到20％甚至15％以内的情况，但在这个问题上却忘了结合PB去思考[捂脸]
如果长期ROE回落到15左右，以目前的PB价格买入回报率就只有9左右，若以我自己的持仓均价对应的PB，回报率可能就只有可怜的7.5左右了。即便未来能持续分红降本，也要等几年才能让自己的回报率逐渐追上公司的ROE[笑哭]
挨打要立正，犯错就要认。对于通威这家公司和管理层我还是非常认可的，只要基本面不出现根本变化，股权一定还是会继续长期持有（公司经营得好净资产持续增长，也会有一定PB修复提升的作用）。
只是从极端风险防范上，我要做好股价回到1PB以内的准备。也就是说如果出现极端情绪，下杀到10-15的价格，我还能保持至少翻倍加仓的能力（之前的分段买入策略可能要根据自己的资金安排能力做适当调整）。
个人认为这应该是小概率事件，但也只有到那个价格，可能才称得上有极高的安全边际，也才是最好的大量攒股的时机[加油][祝涨]
$通威股份(SH600438)$

热门回复

无名潜行
05-27 11:02
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亏是一定会有亏的，今年就有两支彻底认输斩仓走人的（英联和泰和）。现在浮盈的有两支安全边际也不够，两三天情绪下挫回到浮亏也有可能。但我觉得反思和总结还是一定要的，做投资，始终要完善自己的投资体系和认知，才能增大赢的概率减少赔率。
回到通威，如果只看行业是不是高增长，只看是不是行业龙头，这两个指标显然是不够的，为什么这么多年光伏行业高增长，龙头公司的PB降不下来，这背后是有原因和底层逻辑的。光伏行业的商业模式值得持续观察，如果未来量增价减的魔咒打不破（比如60％的行业增长和50%的价格跌幅，算一下是在增长还是下跌），没法形成一个比较良性的产业量价平衡点，龙头公司也会活得很苦，投资人的收益回报会因此受严重影响，我认为这些都是要持续观察思考的问题[笑]🤔

凯磊投资
05-27 10:38
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其实不用那么多反思，要是每个股票都能赚，那股神就是你了。
有的股票买贵了亏了，实在太正常了。
也有的股票买便宜了赚了，不是吗？
要是规则制定太严了，估计大部分股票都不敢下手了。
股票永远都只要模糊的正确，不可能全部正确。
我也买了通威，亏了30%，做为世界500强企业，PB不到2，真的很高吗？
我的反思就是开始仓位有点高，其他真没什么对错。

无名潜行
05-27 10:08
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手里8支票（主要仓位集中在5支），除了通威浮亏20%，别的浮盈至少都在10%以上，真是万花丛中一点绿[捂脸]
但我还是坚定地选择持有通威，即便今早这种价格跳水对我内心也形不成波澜。通威价格买贵了的问题我已经反思过了，但同时我也有自己持股的思考，有时间整理好思路专题再写一篇[加油]
$通威股份(SH600438)$

无名潜行
05-27 07:52
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这个选择见仁见智，未来有各种演绎的可能，无法线性推演。如果有机会重新操作一次，我可能会保守一些，但大概率还是会在30以内开始分步建仓，毕竟后视镜里看不见未来[笑]

小韭菜记
05-27 07:25
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所以可以再等等

希腊的鱼
05-26 18:02
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查看通威上市20年以来的历史，ROE低于10%的分别是2011年、2012年和2014年，其他年份均在10%以上。通威今年大概率ROE低于10%甚至亏损，你要判断这是偶然的，还是今后两三年都是如此。这就是价值投资的魅力，需要自己深入研究未来，从不确定性中寻找确定性。

无名潜行
05-26 10:13
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如果通威未来能维持25％的ROE，那现在这个价格和PB对应15％左右的回报率，逐年分红复投还能继续向25％这个数值靠拢，也还是挺不错了。
如果通威未来只能维持10％的ROE，那所有价值投资的前提都失效了，也没有讨论的意义了。
所以这里面核心还是一个对未来ROE的预期问题，只是从光伏板块整体情绪和高安全边际的角度看，当前所对应的1PB左右，肯定是一个更安全的价格。