刚刚买入华侨城就看到这么给力的分析真实荣幸啊。华侨城是一个差异化拿地非常明显的房地产企业，这在融资新规以后是个优势。这之后单个项目的毛利率高就很有优势。按照公式ROE=ROA*杠杆率，可以看出如果国家要限制杠杠，那么高ROA就是优势。华侨城除了高毛利率以外还有不高的融资利率，这个是房地产企业的非常确定性的优势。同时，和华夏幸福经营沉淀出的应收账款不同，华侨城长期沉淀的是文旅项目，这是一个消费项目应该给予这部分资产消费股的估值才对。刚刚来华侨城不是很懂说错了希望同志们指正批评。$华侨城A(SZ000069)$ $华夏幸福(SH600340)$