提示：
1、本文所说卖保险，其实就是卖期权。在期权交易中，一般认为买期权属于买保险，而卖期权属于卖保险。本文是对自己23年自己卖期权这件事的复盘，对期权不感兴趣的，可以直接退出。
2、太长不看版：
卖期权的利润不应该只看自己，而应该对比同等资金持有正股的话，盈亏对比如何。我本来觉得卖期权赚挺多的，但仔细算算，如果不考虑期权的杠杆，还不如直接买股票。
当然考虑杠杆的话，同等资金占用，23年卖期权收益是持有股票的几十倍（我不怎么关注杠杆所以没有仔细算，后来算了下，发现按照实际投入资金算，卖期权的回报率是2333%，杠杆确实挺恐怖的——标题党就是这么来的）， 但如果亏的话也是亏几十倍。
保险公司的核心是精算，卖期权其实也是一样。
市场的报价并不总是利好卖方的，实际上从过去2年看，卖SPY的短期PUT，远不如持有正股。 （但其他标的，或股价低时才卖，或远期期权，则可能有理想收益）
之所以有上面的情况，我的猜测是：市场价格本身已经把杠杆率给计算进去了。
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以下为正文：
本来是想嘚瑟的，一复盘，发现自己一直在努力做傻子。
一、前因
在一个朋友介绍下，大约18年就了解到期权，也学了基本原则，例如「看多买Call，不看多卖Call，看空卖Put，不看空卖Put」。也曾小试，忘记了结果如何，估计是主要嫌麻烦，后来就懒得折腾了。
再后来，应该是受大道卖PUT、大牛猫滚IC的启发，也许是觉得专业的投资人都善用期权获得额外收益，自己也该当回事？总之，23年之后，开始正经交易期权（本来想说玩的，还是觉得该正经对待投资）。
二、准备
我的考虑是几个点
1、专业的投资者（例如大道），都是绝不买期权，但允许卖期权。他们把买期权看作是卖保险（另一个说法是赌博），而把卖期权看成开卖保险（另一个说法是开赌场）。开保险公司这事儿我喜欢，一听就很赚钱。
2、考虑到是卖保险，那这本身也是一门生意，说生意感觉有点大，最终想，不如当成一个副业来看待。
3、考虑是副业，首先，一年或者一个月开张一次不合适，不如每天都开张，显得生意兴隆；其次，得记个账，显得正规。
4、考虑到是萌新保险经理，没有经验，所以，首先，要选择比较稳的标的，一是的是自己熟悉的，二是标的本身股价波动不要很高，三是有足够的交易量；其次，因为不懂保险公司的精算，所以把定价权交给市场，假设市场长期来看，一定是要让保险公司赚钱的；最后，规模不能太大，特别是需要考虑到期权是有杠杆的，具体对应美股，不考虑保证金的话是100倍的杠杆。
三、执行
综合考虑以上，最终选择的主要标的是SPY（标普500ETF），辅助的主要是苹果、微软，拼多多，对这几个的核心考虑是，就算全部被行权，心里也不会慌。
在具体操作上，主要是考虑萌新要减少风险，当时其实没仔细思考，到年末复盘来看，大概是用了总持仓5%的金额来做，考虑到杠杆，实际用的金额是0.05%，也就是说，假设某一天，总持仓是100万，当日保单对应的股票的总价值是5万，而实际占用的资金是500元。感觉可能略保守了一些，但保守些没什么错。
因为总金额比较少，那么只有两个方式，一个是长期期权单笔保费金额更大，一个是短期期权单笔保费金额更小，最终决定长短结合，具体来说，SPY是每日卖下周同日到期的期权，其他卖较为长期的，例如1个月后或者1个季度后。
准备里说了要做记录，以下是一笔标准的记账，包含：（太长整段删除）
实际公式比说明的复杂一些，例如卖Call被行权的情况，除了计算公式外，为了操作方便，还会加上条件格式，例如当前日期 > 行权日期，则标记特殊颜色提示处理。
整理的时候，发现有些列头用词不当，列的排序也不合理，修改了一下，不单独说了。
另外，再做几个透视表，用于统计不同标的、月份、方向的操作和损益情况。
四、结果
结果在年度总结里面说过了，数字就不再摆一次了。概述一下是：
全年卖了380个保单，其中卖PUT 251张，卖Call 139张。
最终看还是蛮可观的。整个这个事情用0.05%的资金（不严谨）贡献了XX%的年度盈利，但如果把收入区分为保单利润和持有利润（被行权买入股票，但没有立即卖，而是捂了一段时间后才卖），那么保单利润只贡献了X%，而持有例如贡献了接近XX%。
具体一些看，保单利润之所以只赚了那么少，主要是卖Call亏了不少，而卖Call亏，主要是卖Call被行权的话，计算方式是对比没被行权而继续持有情况下的盈亏。例如拼多多100元的时候以10元的价格卖10手拼多多110元的Call，实际拼多多到了140元，这笔交易如果看赚的话，是赚了20100，但如果算少赚的话，是少赚了20100。
之所以这么计算，是因为期权表格有个对应的正股交易表格，在正股交易表格里，会和期权交易一个对冲，也就是说，期权少赚的，就是正股赚的。
如果只看卖PUT，则保单利润大约是以0.03%的资金成本贡献了X%总利润。
五、复盘
单看以上其实挺好。我也一直以为挺好。。。
但开保险公司不是稳赚不赔的，我记得看大牛猫说，滚IC今年亏了不少钱。而我之所以今年在美股赚到钱，关键是美股大部分时间是在涨的，所以很多保单没有被行权，而被行权的，只要有耐心，反而可以获得额外的持有利润。
而如果股价一直下跌，例如今年A股的情况，就会亏损。
不过我一直想，其实没关系，因为，如果一笔资金，你不拿来卖PUT，也要拿来买正股，所以，只要卖PUT比买正股安全就好了，而安全就来自于：卖PUT一定是有折价的。
例如SPY现在价格是300刀，如果保单价格是5刀，则行权价无论如何不会超过305，可能是303，也就是相当于市场让你现在353-5=298来买入股票。
但是，换个思路，卖PUT的话，如果股价不跌，那最多也就赚保费，如果跌了的话，就要承受额外的损失，所以实际上也不一定比持有正股好。
我之前一直想计算一下，也确定可以计算，但一直懒得折腾。如今复盘，这个问题跳不过，就只能计算一下。
以下太长，精简一下
1、在实操表单里，加了个收盘价，实际的行权价比收盘价的折价率是99.46%。
2、做了个卖PUT模拟器。直接计算不同折价下，收益和持有正股的比较，结论是，综合22、23两年的话，折价率低于99.38%的话，卖PUT才会比持有正股划算。。。
假设折价率是99.46%
22年，直接持有股票，亏47640，卖PUT，亏62914
23年，直接持有股票，赚47245，卖PUT，赚49728
结论是，卖保单还不如直接持有正股（不过是假设22年的折价率也=99.46%，单看23年的实际折价率，还是稍微能多赚点的）。
但如前所述，如果是考虑杠杆率的话，在正收益情况下，期权收益估计是持有正股是几十倍。
所以以上的操作可能适合想使用杠杆以小博大的投资者，但我不考虑使用杠杆。
六、所以
今年本来计划继续按照去年的策略执行，如今一看，很不靠谱。
新的策略还没想好，初步的想法是：首先放弃直接按照市场价卖短期PUT的策略，减少交易频次，只在合适的赔率下卖。大概是两个点，1是在股价本身被低估，2是卖较为长期的。
不过感觉这样就不一样了，之前的策略是假设市场公平报价下稳定套利，新策略本质还是考验投资眼光。
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