1公司介绍
精密机件创立于1949年，总部位于美国俄勒冈州波特兰， 是一家制造和销售 metal components and products to the aerospace, power, and general industrial and other markets worldwidede. 公司的产品主要分为三大类：铸造产品，锻造产品，紧固件产品（Investment Cast Products, Forged Products and Airframe Products）.以下是官网中对三大类产品介绍的截图：
按照2015年报的数据，公司的销售收入中， aerospace约占 70%，power约占17%， general industrial and other 约占13%。
2 行政垄断
精密机件如果在A股上市，应该算是一个军工概念的股票，其最大特点是具有行政垄断的特征。其主要客户包括美国军方、 General Electric Company, United Technologies Corporation, Rolls Royce plc, Airbus, Spirit AeroSystems, and The
Boeing Company等，所以算是一个典型的垄断B2B企业。2015年其销售收入中GE约占13%，美国军方约占10%。
根据2015年年报的说法，精密机件是在大部分市场中属于第一或者第二的供应商。以下是年报中对竞争对手的论述：
（注：我因为时间关系没有详细去查询对手情况，但考虑到主要收入来源于 aerospace约占 70%，这些一般情况下是不会随便更换供应商的，而且即使更换也未必能够找到更恰当的供应商，所以基本可以判断其行政地位比较强，对于类似的企业，就没必要分析什么心智资产、商业模式了。其商业模式也就很简单，就是根据企业的要求生产相关产品，然后再销售给相关企业即可。）
3 历史报表与估值
从历史的资产负债表中我们可以看出，公司的现金及现金等价物较少，存货相对较多（与制造企业特点相匹配），总体来说资产负债比例还算合适。商誉数额特别巨大，我查询了一下在2010年公司年报数据，商誉大约是28亿美元，到现在约有100多亿美元，膨胀的倍数比较快。
资产负债表
利润表
现金流量表
我看到巴菲特买入这家公司的财务数据时，觉得可以买得更加便宜，历史数据告诉我们果然是可以更加便宜（历史估值数据没核查，可能会有误），因为精密机件历史的roe大约是在13%到15%之间，理论上，类似的企业应该可以在2pb以内是有机会买入的，不过那是在2008年2009年附近。
历史估值
4 一点感想
巴买这家企业，从性价比来说，用372亿去买精密机件，不是特别高。就个体投资者而言，如果真的喜欢类似的企业，完全有机会可以买得更加便宜。
看巴准备买这家企业，我一看公司的名字，就马上想到了大秦铁路，同样具有垄断性质的企业，大秦铁路有着比拟精密机件的垄断地位，而且roe更高。大秦铁路虽然固定资产的比例比精密机件高，但同样可以避免了很多的商誉出现，从投资的角度而已，完全可以超过精密机件，从而取得更好的投资回报，倒是最近几年不是特别受到市场的待见，有些追逐趋势的投资者却在嘲笑大秦铁路，值得投资者深思。
大秦铁路 roe与资产负债率
大秦铁路资产负债表
大秦铁路利润表
大秦铁路自由现金流
注：我发现在评论的很多人里面说精密机件如何高端，大秦铁路如何低端，然后说不可比较。这其实很让人晕，企业是否有优势的关键不在于生产什么高精尖，也不在于人均效率如何，而在于其生意的属性、其生意的持久性及生意能否被其他企业占据的可能性。无论是传统的企业也好，还是高科技企业也好，都可能出巴说的有护城河的企业。 还有人猜测是什么高端制造业回归，如果一个企业的优势建立的某些政策的明显变化之上，作为价值投资者会放心吗？