| 发布于: | 雪球 | 回复：36 | 喜欢：30 |
如果白酒下行周期来临，除了茅台，最多加上一个五粮液，其他都更不能碰了
转发。
1、“假设未来五年，五大佬继续维持这个增速，则其营收将变成1.17^5 *2829=6317亿。未来五年，白酒行业如果维持2017-2022年的年化增速，行业整体销售将为6626*1.03^5=7681。也就是说五大佬的占比将提升到6317/7681=82.2%。这几乎不可能。”
2、每年茅五泸的产量合计在3亿瓶以上，但是喝茅五泸的人应该不到300万，所以需要每人每年喝100瓶以上才能消化掉茅五泸每年产的酒。
3、再看到泸州老窖最近两年长期贷款快速增加，账上出现大额现金+大额贷款，应该是为其经销商提供融资支持，也同时方便向经销商进一步压货。
4、加之房地产大周期结束后，高端白酒需求显著下降。亲身感受：我在工作中跟各地zf、企业喝茅五泸的频次已显著下滑。
5、所以，这种向经销商压货总有绷不住的一天。就像东阿阿胶在2018、2019年绷不住后股价腰斩一样。等白酒业绩暴雷、股价暴跌之后，或许才是买入良机。