如果长持一只股票，过滤掉市场股价波动因素，收益会是什么呢？有人说持有者的收益大致和净资产回报率ROE相同。但是买进高回报率ROE是有价码标签的，这个标签就是市净率PB。正解是长持者收益率大致为ROE/PB。
这个ROE/PB不就是1/PE盈利收益率，所以也可以说长持者收益率大致为盈利收益率1/PE。
看来1/PE这个指标不简单。可不是吗？美国对冲基金Gotham Capital创立人J. Greenblatt提出的神奇公式便是1/PE！只不过他把这个盈利收益率拓展到企业价值估值体系,用的是 EBIT/EV,背后的总体思想是一致的。
不过价值离不开Growth-成长性，成长性体现在哪里呢？下面这个公式体现了g的位置：
PB=（ROE-g）/(COE-g)……(COE即股权成本，~8-12%)
延伸一下：只有ROE>COE,成长g才会使PB变大，才创造价值。而ROE<COE，成长性g越大，PB就越小，这是毁灭价值的方向。
简单的公式，是不是可以很强大呢？简单的定价估值的框架就有了。
注：哥谭资本(Gotham Capital) 的Greenblatt 从1985年到2006年 达到了令人侧目的年化40% 投资回报,他同时也是哥伦比亚大学商学院的客座教授。
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