| 发布于: | 雪球 | 转发：292 | 回复：177 | 喜欢：898 |
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 2020致股东的一封信，好企业的三个标准：首先，它们的净有形资本必须取得良好回报。其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后，它们必须以合理的价格买到。”
查理和我都没有把以上这些股票（总计持股市值2480亿美元）当作是精心收集的潜力股。当前这场金融闹剧将要结束，因为“华尔街”的降级、美联储可能采取的行动、可能出现的政治动向、经济学家的预测，或者其他任何可能成为当前热门话题的东西，都将终止这场闹剧。
正确的价值观和持之以恒的知行合一，碰上了美国50年的雄起，造就了老巴。下一个巴菲特，应该在中国了。
对董事的那段思考和描述，太有趣了哈。
老巴重仓消费金融价值龙头可谓历史悠久，始终未变，重仓投资的苹果也算是以消费观念投资科技股的杰作。
1.低利率甚至负利率的股权时代2.储蓄+复利可以创造奇迹3.过分关注账面的短期盈利不理智4.巴老意识到自己真的老了。
巴菲特致股东信，价值投资者的圣经。今天很多人在断章取义，自做聪明。价值投资者的核心思想来自巴菲特的哥伦比亚商学院导师本杰明.格雷厄姆与戴维.多德合著的《证券分析》及其为投资者写的简化版《聪明的投资者》，这二本书与《国富论》，《通论》加上费雪《怎样选择成长股》构成了巴菲特的价值投资体系基础。经过50多年资本配置与运营公司实践，巴菲特听从芒格建议从利用便宜价格购买普通公司变成利用合理价格购买优秀的公司并长期持有。集中持有具备长期竞争力的优秀公司带来的复利效应，同时保险公司的浮存金提供了运营杠杆带来了优异的长期回报。2020年股东信巴菲特重温了斯密斯作品《利用普通股进行长期投资》，书中与凯恩斯得出一样结论，公司留存收益再投资为股东提供了更多回报。巴菲特对低利率环境下债券投资提出了警告，在这样宏观条件下，固定利率产品提供不了高回报。在信中巴菲特对经济学家预测宏观进行了嘲讽，认为他们就是自圆其说。目前巴菲特仍然手握重磅现金，等待猎象行动，同时巴菲特回购了伯克希尔股票。并对未来继承者提出不卖自己的伯克希尔股票的要求。
大癌股的股神都说银行是烟蒂股，你看老巴也捡烟蒂呢，还捡了好几个牌子
“随着时间的流逝，表现不佳的公司趋于停滞，随即进入一种状态：即它们的业务对伯克希尔资本的需要占比越来越小。与此同时，表现良好的公司往往会继续增长，并以有吸引力的速度找到投资更多资本的机会。”
这是两种截然相反的轨迹。如果投资组合中有六只股票，三只表现良好，三只表现不佳，长期而言，组合都能取得不错的收益率。
巴菲特发布2020年致股东公开信公司 年底持股比例 股息（1）留存收益（2）
伯克希尔的份额（单位百万）
美国运通 18.7% $261 $998
苹果公司 5.7% 773 2519
美国银行 10.7% 682 2167
纽约梅隆银行 9.0% 101 288
可口可乐 9.3% 640 194
达美航空 11.0% 114 416
摩根大通 1.9% 216 476
穆迪 13.1% 55 137
美国合众银行 9.7% 251 407
富国银行 8.4% 705 730
总计 $3798 $8332
巴菲特发布2020年致股东公开信公司 持股总计 $3798 $8332 银行股占58.4%，消费占28%，航空占11%。
股民看来老巴这手牌，如果美股从历史高位下跌10%，巴菲特怎样调仓？如果跌20%，老巴又是怎样的策略？
牛来了
[cp]大盘连续几天上万亿的成交量，这要感谢很多被迫关在家里没事做，被迫炒股的新韭菜们。
2015年股灾启动，股灾1.0，2.0，3.0……n.0以后，大批股民含泪离场，还没进场的纷纷被吓破了胆，股市名声算是坏掉了，资金纷纷撤离股市，一朝被蛇咬十年怕井绳，各路媒体不遗余力唱多也只能是场内资金博弈，即便放水放大水也还是那里路资金你杀我我杀你，章大佬赵老哥孙哥古北路厦禾路欢乐海岸炒股养家等等那几个老面孔挥之不去，仿佛股市就那么几路大游资，零零散散后来加入了小鳄鱼新手作三等几个新锐后生，但是消失淡出的大佬也陆陆续续，比如我非常欣赏的瑞鹤仙。
存量博弈是非常残酷无情的，游资报团去年瓦解，但是机构报团威力显现，去年公募基金业绩全面秒杀私募，这是长牛的基础，因为和游资那种江湖兄弟式的报团，机构报团才是“牢不可破的联盟”，这当然要归功于“听党指挥，能打胜仗”。这样抽血效应形成，公募抽私募游资的血，走上了良性循环，昨天我的一个行长朋友感慨基金太好卖了，揽储太艰难了，我笑称兄弟你准备好后路吧，哪天银行没饭吃了哥们带你炒炒股还能混碗饭吃，行长不屑一顾。
今年的龙虎榜最大的特点是，以往妖股龙一到龙五都是xx路xx路，今年则是机构席位屡见不鲜，貌似游资操盘手被机构招安，为国效力，股场也是疆场，以前只会割国产韭菜，现在也学会了割洋韭菜，以往占山为王偷得蝇头小利但风险极大，哪天证J会大大心情不好进山剿匪那会连本带利搭进去，以往游资拉六七个板就心惊胆战，一到周五就吓得屁滚尿流，现在机构也天天拉板就高贵从容，十几个板家常便饭，根本不会担心特停，机构吃肉，游资喝汤，小散捡点饭渣，也其乐融融。
于是乎股市暖人心，韭菜果然都是韭菜心，属黄花鱼的，记忆只有7秒，一看熊去牛来，仿佛赵忠祥老师亲切解说又到了交配季节，鼻子灵的忙不迭纷纷散步进场，15年开始的股市寒冬似乎已经远去，股灾仿佛已经被动接受，我不下地狱谁下地狱，佛曰超度众生须得先超度自己，参悟透彻大成佛法必先人为刀俎我为鱼肉，不经历股灾1.0，2.0，3.0，n.0那就不算经历六道轮回，新韭菜锤炼成了老韭菜，金刚不坏之身已然形成，某天一看市场大跌，跌停数百余家，新韭菜哭爹喊娘的时候，老韭菜们一边在咸亨酒店拍出九文大钱，对掌柜说：“温一碗酒，要一碟茴香豆”，一边面带不屑对着电脑大盘说道：“呸！你也配叫股灾”？
正如一只庄股，庄家最简单最粗暴的拉升方式是洗盘结束后放出停盘后放利好，复盘后拉一二十个一字板后开板出货，病毒导致了全国人民待在家里，也算是举国停盘，然后百业凋敝股市成了唯一的亮点，在家坐着没事干咋整？当然是炒股，就这样万亿成交量是轻而易举举手捻来，新韭菜还在犹豫怎么办？简单，只需要一次，一次甜头就会让他们永记在心，念念不忘。
佛祖保佑！算命的说股市是一将功成万骨骷！可韭菜们不相信，我认为出来股市混的，是生是死都由自己决定！祝各位新股民在大A一帆风顺，干杯！各位长官！[/cp]