一、行业规模与竞争格局
1. 行业预期规模
全球市场：
根据GMI研究报告，全球安全摄像头市场规模2024年为183亿美元，预计到2027年复合增长率9.2%增至约250亿美元。叠加AIoT（智能物联网）需求，全球AIoT市场规模2025年预计超6,500亿美元，2027年或突破万亿美元，复合增长率25%。
中国市场：
国内安防市场规模2024年超万亿元，受益于智慧城市、工业4.0及AI技术渗透，预计2025-2027年复合增速8%-10%，2027年市场规模达1.3万亿元。
2. 全球与中国市占率前五公司
数据来源：GMI、东方财富网
二、海康威视预期占比与规模
1. 市占率与营收预测
全球市占率：预计维持35%-38%区间，2025-2027年全球安防业务收入占比约36%，AIoT解决方案收入占比提升至35%以上。
营收规模：
2025年：预计营收1,003亿元（中金预测）；
2026年：1,076亿元（复合增速7%）；
2027年：1,150亿元（复合增速7%）。
2. 净利润与利润率
毛利率：2025年回升至46%-48%（自研芯片占比提升+成本优化）；
净利率：2025年恢复至14%-15%（2024年为12.9%）；
净利润预测：
2025年：139亿元（净利率13.9%）；
2026年：156亿元（净利率14.5%）；
2027年：175亿元（净利率15.2%）。
3. 市盈率与市值区间
PE估值：传统业务20倍+AI业务35倍，2025年合理PE为24.1倍（中金目标价逻辑）；
市值区间：
2025年：139亿净利润×24.1倍PE=3,350亿元；
2027年：175亿净利润×25倍PE=4,375亿元。
三、细分行业成长性分析
1. 高成长性细分领域（重点标识）
智能物联（AIoT）：
2025年全球市场规模6,500亿美元，海康威视AI解决方案收入占比提升至35%+，边缘计算芯片自研比例达70%。
机器人及工业视觉：
海康机器人2024年收入增速超30%，IPO推进中；工业质检市场规模2027年或达千亿级。
智能家居（萤石网络）：
2025年云平台用户超1.5亿，订阅收入占比提升至15%，LTV（客户生命周期价值）达硬件采购价6-8倍。
2. 其他潜力领域
汽车电子：ADAS需求驱动，2026年中国车载摄像头市场规模230亿元，海康覆盖比亚迪、吉利等客户；
热成像与光谱分析：新能源领域应用扩展，技术壁垒高，2025年收入增速或超25%。
四、风险与验证节点
核心风险：
中美技术摩擦升级影响海外利润率5%-8%；
国内智慧城市项目落地延迟风险。
验证节点：
2025年Q1 AI业务增速能否突破40%；
结论与投资建议
长期逻辑：AIoT赛道龙头，技术红利释放+全球化2.0战略，2025年业绩筑底后开启新周期；
目标市值：2027年合理估值4,000亿-4,500亿元，对应股价40-45元（复权后）；
操作建议：逢低布局，关注AI业务验证与海外市场突破。