齐俊杰（老齐）也是一个争议很大的大V。X球有朋友想让我测评一下他的一些基金组合。因为他之前没有上线基金投顾，（最近开始跟国联证券合作，准备上），只有一个基金配置组合表格。所以我只能够通过历史数据去回测，然后再来评价这个组合的表现。
之前我们聊了两个固收+配置的不赔钱的组合1，不赔钱组合2。今天来聊聊5个2财务自由组合。这个投顾策略目标是长期投资10年以上，可以长期不关注市场，买完持有不动，长期10%-12%。
回测说明
根据X球朋友的介绍，这几个基金组合中间不会主动调仓，只是做动态再平衡，所以我回测的时候，假设的是每个季度动态再平衡一次，动态再平衡权重到基金组合设置的初始权重；
回测的时候，为了简化，没有考虑到交易费用。
因为不清楚，这几个组合是什么时候开始公布的，所以我直接是从2016年开始测试。建议重点关注近几年的业绩。毕竟，早期的业绩可能存在幸存者偏差。他组合构建的的时候，就已经选了当时历史业绩最好的，比如傅友兴的广发稳健增长，在2021年之前业绩都很好，但21年之后靠风格赚的钱，基本都回去了。
其中，为了实现更好的穿透效果，对于联接基金使用直接的指数基金来替代。
易方达创业板ETF联接A(110026.OF)，使用易方达创业板ETF(159915.OF)来替代；
易方达沪深300ETF联接A(110020.OF)，使用易方达沪深300ETF(510310.OF)来替代；
南方中证500ETF联接A(160119.OF)，使用南方中证500ETF(510500.OF)来替代；
策略信息
下面是最终的基金组合配置。齐俊杰的不赔钱组合2是下面的基金等权构建，目标长期投资10年以上，可以长期不关注市场，买完持有不动，长期10%-12%。
从穿透大类资产来看，这个组合是一个50%股票和50%债券的配置。其中股票主要选择的是指数基金。所以后面业绩基准建议重点参考微积分的股5债5组合。
业绩评价
从累计收益来看，齐俊杰的5个2财务自由组合，跟微积分的股5债5等业绩基准基本一致。
从业绩评价指标来看，从2016年到现在这么长时间了，年化收益不到5%，但最大回撤超过18%，这显然远远达不到投资目标：长期10%-12%。
从超额收益来看，2019年之后超额收益有明显的衰减，这个可能主要是主动基金相对于指数基金的超额收益。
超额收益主要是2016-2017年的价值牛市。
下面可能是大家比较关注的这个组合在全市场的投顾和FOF中的业绩排名情况：主要是近1年的整体表现还算可以，如果时间拉长一点，就不太行了。
即使是最好的最近1年的历史业绩，整体表现也不如其他优秀的投顾组合，比如平衡五剑。另外最近1年时间太短，通过回归分析做的投顾分类可能存在一定误差。
持仓分析
从穿透持仓来看，权益主要持仓是20%的沪深300+10%的创业板+10%的中证500指数。所以下面的权重变化更多的是指数被动调整的结果，比如21年年底，宁德时代纳入沪深300指数之后，对应的制造产业的权重就会显著增加。
从整个持仓风格来看，更多的是在大市值和机构重仓上面暴露比较多。
从回归分析的结果来看，更多的偏向于成长风格，鉴于大盘和中盘。
小结
5个2财务自由组合是一个股5债5的资产配置，其中股票主要是几个指数基金构成，这显然是赚不到基金经理的主动管理贡献的收益。从长期收益来看，年化收益只有不到5%，这个与投资目标预期：10年以上，可以长期不关注市场，买完持有不动，长期10%-12%是完全不符合的。
很显然，这个组合也显著夸大了收益率。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎指正和补充。
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。
投资有风险，请谨慎选择。
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