当前 AI 行业正迎来技术迭代的密集爆发期，OpenAI 的 ChatGPT Agent 功能横空出世，马斯克的 xAI 推出 Grok4 搅动市场，国内厂商也在加速追赶。
在这场全球 AI 竞赛中，昆仑万维 8.11 - 8.15 技术周的亮相尤为关键， 8 月 14 日发布的Skywork Deep Research Agent模型，不仅展现了硬技术实力，更让市场看到了 AI 商业化落地的清晰路径。华西证券等机构已将昆仑万维列为大模型核心受益标的，行业评级维持 “推荐”，这背后是公司技术突破、财务改善与行业风口的多重共振。
多模态 Agent 技术构建护城河
Skywork Deep Research Agent V2 的发布，标志着昆仑万维在智能体赛道的领先地位进一步巩固。这款模型最核心的突破在于解决了传统 AI “看图不识图” 的行业痛点，实现了 “文字 + 图片” 全信息处理的多模态能力。互联网上超过一半的关键信息来自财报曲线、论文实验图、社媒对比照等图文混排内容，过去因 AI 无法有效解析，导致研究报告信息损失严重。而昆仑万维通过四大技术创新彻底改变这一局面：MM - Crawler 爬取技术能剔除 65% 以上冗余图像，将计算资源集中在高价值视觉证据；长距离多模态收集机制通过 “先筛选、后精读” 流程，把核心分析图片压缩至原先一半；异步并行 Multi - Agent 架构实现文本与图片同步深度理解，大幅缩短处理时间；最终通过 “转写 - 插图 - 重绘” 三步法，让报告兼具文字流畅性与视觉决策价值。
这种技术优势在权威评测中得到验证：天工超级智能体在 GAIA 评测中以 82.42 分超越 OpenAI 位居全球第一，且成本仅为后者的 40%。对比同期海外巨头，OpenAI 的 ChatGPT Agent 虽在购物、PPT 写作等场景表现亮眼，但在多模态深度分析上仍侧重文本处理；xAI 的 Grok4 虽强化了数学推理，却缺乏对产业级图文分析的针对性优化。华西证券在研报中指出，昆仑万维的 Agent 模型 “精准切入产业端复杂任务处理需求，技术指标行业领先”，这种差异化优势为其构建了深厚的护城河。
业务数据彰显商业化落地成效
昆仑万维的财务表现正随着 AI 业务的推进持续改善，为技术投入提供坚实支撑。2024 年公司营收 56.6 亿元，同比增长 15.2%，海外收入占比高达 91%，毛利率维持在 73.6% 的高位。尽管全年研发费用激增 59.5% 至 15.4 亿元，导致短期利润承压，但这种 “战略性投入” 已开始见效：2025 年一季度营收 17.6 亿元，同比大幅增长 46%，研发费用 4.3 亿元同比增长 23%，投入节奏更趋稳健。
细分业务来看，AI 商业化落地成效显著。短剧平台 DramaWave 年化流水达 1.2 亿美元，月流水稳定在 1000 万美元，跻身海外一线平台；AI 音乐 Mureka 月流水 100 万美元，年化收入 1200 万美元；AI 社交产品单月最高收入突破 100 万美元，形成多线开花的格局。
更关键的是，昆仑万维在2024年财报上写道，天工AI 峰值月活跃用户突破1000万。高级搜索模式整合的学术论文、财报研报等专业数据，正是 技术的核心应用场景。华西证券测算，随着企业客户付费意愿提升，仅 AI 办公场景就有望为公司带来数亿级收入增量，“AI 业务正从成本中心转向利润中心”。
机构看好叠加行业风口
多家机构近期纷纷释放对昆仑万维的积极信号，华西证券在最新行业周报中将其列为大模型板块核心受益标的，维持 “推荐” 评级。报告强调，昆仑万维 “在多模态智能体、开源生态等领域构建了竞争优势，技术落地节奏领先同行”，并预计公司 2025 年 AI 相关业务收入占比将提升至 30% 以上。除华西证券外，多家券商在跟踪报告中提到，公司 “算力基础设施 — 大模型算法 —AI 应用” 的全产业链布局，在行业竞争中具备稀缺性。
从行业前景看，AI 智能体正成为技术落地的核心方向。根据华西证券数据，全球 AI 办公市场规模已突破千亿美元，年增速维持在 30% 以上；金融、科研等专业领域对多模态信息处理的需求更为迫切，市场空间超 5000 亿元。OpenAI、xAI 等海外巨头的技术迭代，反而加速了行业教育与需求释放。昆仑万维凭借技术领先性、全球化布局（海外收入占比 94%）以及开源生态（Deep Research 框架开源），有望在这一轮增长中占据先机。世界人工智能大会即将召开，华西证券预计 “大会将强化 AI 应用落地逻辑，昆仑万维作为技术标杆有望获得更多关注”。
站在投资角度，昆仑万维当前的价值不仅在于短期技术亮点，更在于形成了 “技术突破 — 用户增长 — 商业变现” 的正向循环。Skywork Deep Research Agent V2的发布进一步巩固技术壁垒，财务数据显示商业化拐点已至，叠加机构看好与行业风口共振，公司估值有望迎来重塑。对于长期布局科技赛道的投资者而言，这种 “硬技术 + 高落地 + 机构背书” 的标的，值得重点关注。随着技术周后续成果的持续释放，昆仑万维在 AI 竞赛中的领先优势将更加明显，为投资者带来持续回报的确定性正在增强。
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