鱼龙混杂,需要慧眼识别。
“专精特新”、北交所无疑是近期市场最为火爆的话题,直接平移到北交所的新三板精选层股票在消息披露后纷纷“旱地拔葱”式上涨。
此前一些“专精特新”的中小企业,由于财务指标不满足创业板、科创板的要求,且国内创投机构喜欢投“晚”不投“早”,在融资发展的道路上困难重重。
近期落地的《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)规定北交所发行人申请在北交所公开发行并上市,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:
一是预计市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%;
二是预计市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;
三是预计市值不低于8亿元,最近一年营业收入不低于2亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;
四是预计市值不低于15亿元,最近两年研发投入合计不低于5000万。
较创业板、科创板有了大幅松绑。
纵观全球发达国家,也均在经济转型期间选择了提高直接融资比重的方式。
那么北交所的成立投资者需要注意哪些方面?潜在的投资机会、胜率如何呢?容慕容为大家娓娓道来!
一、开户及交易篇。
以往新三板的最大症结在于流动性,即使设立“精选层”后流动性也没有出现显著提高。本次北交所从开户环节就有极大的“松绑”。
(一)个人、机构投资者开户门槛降低。
此前新三板一类投资者,需要前10个交易日,证券资产大于等于200万元(可交易精选层、创新层、基础层股票);
新三板二类投资者,需要前10个交易日,证券资产大于等于100万元(可交易精选层、创新层股票)。
以上两者均需2年及以上投资经验,并需要有相关工作经验或者高管经验,无形之中隔绝了众多投资者。
而北交所开户只要求前20个交易日,证券资产大于等于50万元,2年投资经历。
对于法人机构来说,北交所无资本要求。门槛的大幅降低自然会为北交所带来更多的流动性。
10月13日,锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯、广脉科技5只新股发行结果出炉。这5只新股也是9月初北交所官宣后,首批发行的精选层新股。结果显示申购户数从官宣北交所前的6万多户,暴涨至18.52万户,侧面也反映了北交所受关注度提升,流动性大幅改善的预期。
(二)交易方式与沪深类似。
北交所采取了和沪深交易所类似的竞价交易原则,即:
9:15-9:25为开盘集合竞价时间,投资者可以申报限价单(其中9:20-9:25之间不能撤单);
9:25-9:30系统不接收任何订单;
9:30-11:30以及13:00-14:57投资者可以使用限价、市价两种方式参与交易;
14:57-15:00属于收盘集合竞价时间,同样只接受限价单,不能使用市价单,也不能撤单。
(三)价格稳定机制。
北交所新股上市首日不限涨跌幅。盘中成交价格较开盘价首次上涨/下跌达到30%、60%时,临时停牌10分钟,复牌后继续当日交易。
其余交易日涨跌停幅度为30%。 连续竞价阶段的限价申报设置基准价格±5%(或10个最小价格变动单位,孰高)的申报有效价格范围。
市价申报实施限价保护措施,保护限价应在涨跌幅限制内,但不受申报有效价格范围限制。
二、新三板精选层股票投资机会。
(一)打新收益。
北交所并非现在沪深的市值打新的模式,而是前一个版本现金冻结认购的方式。
最近发行的锦好医疗、广咨国际、恒合股份、海希通讯、广脉科技5只新股,网上冻结资金高达922亿元,平均中签率为0.87%,不可谓不高。
参照科创板前几批打新收益率来看,市场对于新兴板的追捧热度较高。且股票上市后有着30cm的巨幅波动,游资必然更佳青睐。
(二)精选层股票投资。
精选层将来会直接平移到北交所,也就是说现在精选层的公司以后就是北交所的上市公司。
从精选层中上市以来累积涨幅较大的公司来看:
这些“长牛”公司主要来源于“赛道”成长性的提升,处于成长前期的普涨阶段。能构建长期增长的“壁垒”较少,普通投资者能“火眼金睛”成为伯乐的机会更小。
上周五(10月15日)北交所市盈率(TTM)和北交所设立消息公告前9月2日比较,精选层公司多数出现大幅上涨,流动性提升的利好预期已经反映在股价上。
即使与A股同类公司相比较(如 $贝特瑞(NQ835185)$ 之于$杉杉股份(SH600884)$ 、璞泰来),估值多数略高于A股存量公司,后续估值抬升的投资机会很小。
(三)创新层等新三板投资。
未来北交所更多的“黑马”在于新三板创新层,从创新层脱颖而出进入北交所是真正的“乌鸡变凤凰”。
但大家也不要忘记新三板还有个名称,即“股转系统”,挂牌公司的质地自然不如其他交易所公司那么优质。
根据监管层要求,精选层公司必须披露季报,创新层和基础层公司是否披露季报遵循自愿原则(可以自愿披露,也可以不披露,不强求)。如果普通投资者采取“赌运气”的方式投资创新层,显然风险是大于机会的。
三、北交所其他潜在投资机会及胜率分析。
(一)持有新三板精选层股权的A股公司。
由于“北交所”事件属于一次性利好,并非主营收入增长等可持续性利好,A股的影子股股东们利好相对有限。
如大家想要挖掘“投机”的机会,可以关注慕容上面标红持有精选层股权比例较大的几家公司。
不过从控股贝特瑞的中国宝安股价走势来看,在前者股价连续上涨后,中国宝安的股价却一直处于调整区间,A股影子股与对应精选层个股走势的相关性也并不大。
(二)创投公司。
A股、港股上市公司中有创投业务的较多,现慕容只列举出部分主营业务为创投以及概念比较纯正的个股。
如 $鲁信创投(SH600783)$ 、九鼎投资等创投公司,在2018年11月宣布成立“科创板”的几个月时间里上涨数倍。但慕容料本次北交所成立相应公司炒作热度不会太高,理由如下:
1.科创板定位是解决技术“卡脖子”的难题,成分股中有诸多新兴领域龙头公司,对标纳斯达克,战略地位要高于北交所;
2.科创板自2018年11月份获批至2019年7月开闸,留给资金炒作的时间明显多于本次北交所;
3.9月份小公司PMI下滑幅度快于大公司(大型企业9 月制造业PMI 回升0.1 个百分点至50.4%,中、小型企业制造业PMI 出现回落,分别回落1.5 和0.7 个百分点至49.7 和47.5,位于荣枯线之下),对上游材料、资源价格的上涨,中小公司议价力不足,盈利能力面临短期小高点。
(三)券商板块。
北交所成立,参与机构/个人的增多会使得券商经纪业务增加,同时上市企业增加也会拉动保荐业务的增长。
但券商龙头东方财富的二季度业绩已经率先出现环比下滑,三季度虽然单季净利润继续创历史新高,但前三季度的增速已有所下滑。
年内1200多只基金限购,更多基金发行失败,券商代销业务同比将有所下滑。
同时要注意的是,北交所打新对已开通的几大交易所形成“抽血”效应,“十一”长假后A股成交量显著下滑。
保荐业务依然没有解决“价格战”的问题,券商板块ROE的提升是缓慢而长期的过程。
最重要的是美联储很有可能在11月开启“Taper”的序幕,届时全球流动性拐点即将到来。即使货币政策“以我为主”,但边际影响不可避免,届时券商板块风险偏好难免回落。
慕容认为,北交所对券商板块是为利好,但程度相对有限。
(四)投资新三板的基金产品。
日前相关监管层已下发通知,界定了北交所股票属于国内依法发行上市交易的股票,公募基金可按照合同约定进行投资。与此同时,公募基金参与新三板投资仍参考此前相关指引执行。
截止中报,基金持有精选层公司的资金规模为8.37亿元。持有精选层个股的基金公司包括了华夏、南方、富国、招商、工银瑞信、汇添富等。
其中精选层占净值比例较大的有汇添富创新增长一年定开、富国积极成长一年两个。
未来不满足北交所投资门槛的投资者可以借道基金产品,享受政策红利。
不过很遗憾的是,由于上述产品均为定开的原因,短期投资者无法在北交所落地前“埋伏”相应基金产品。
后续由于北交所公司涨跌幅波动区间较大,且信息披露、财务水平不够详尽,通过专业机构的“专精特新”类基金产品来投资或是普通投资者的最佳选择。
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鱼龙混杂,需要慧眼识别。
各方面的投资机会都讲了一遍!详细
近期北交所的声音越来越多了,整体13000多家公司,普通投资者未来通过机构投资是更好的选择,感谢耐心分享。
蒹葭苍苍,白露为霜。所谓伊人,在水一方
入秋后天气转凉的格外的快,犹如这大盘里版块切换的速度,很多人还没有来得及穿上秋裤,然后天又热了起来,接着又冷了起来。
此时,张阿姨迎着小北风,干练的短发衬托着她成熟的风韵。
叫我来干嘛,这么冷的天。
你为何不穿秋裤,她问。
火气壮,不用那玩意,我吐了眼圈说。
接着张阿姨说给我一支烟,点燃后被尼古丁呛的咳嗦了下说:你知道我的过去也是下过乡、扛过枪、下过海、经过商的,最初我那时候插队吧算是,认识了A先生,他年龄比我大好多,人也老实,但是最终没有走到一起,原因是我想回到城市里,不甘心在乡下一辈子。
通过A先生的关系和推荐,2年后如愿以偿来到了繁华的大城市认识了C先生,可惜好景不长,他太爱出去创,从前喝白的10CM,现在兴起的时候能喝20CM,最终不了之,算是好聚好散。
在后来随着事业的起步,认识了比我小了几岁的K先生,K先生是科技公司高管,也不错,可惜的是人比较忙,才用了不几年就不厉害了,后来还是分开了,当然也在此期间出现了XSB,这个人是更小属于更宅的那种,几乎在家里不怎么出门的,也不愿意和朋友交流,最终结局你也能猜到。
现在呢,想开了,当然不只是因为你,因为想去北方过下冬天的感觉,冬天就该有冬天的样子,冷点才有体会温软的资格。
手上的烟头烫了下手,一机灵把烟头扔掉,淡定的说好的,希望这次北方之旅让张阿姨能体会到温暖,在凌晨打了第三次斗地主后离开。
其实,俺早知道,最近张阿姨哪是感受冬天,是去帝都找新认识的小B,这个能理解,毕竟小B刚出道。
也许是和大A长的有点像,有一天张阿姨还会回来的,毕竟第一个大A先生是她永远忘不了的。------------只能摆渡有缘人到这里了
请问老师目前创投板块介入有没有机会?
北交所11月能开业吗?
写的非常走心!券商板块的机会不大
感谢分享各类投资机会,很客观!
广发8中5的路过!