航天科技控股集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国航天科工集团有限公司”。公司主营业务为航天应用产品、汽车电子产品、车联网及工业物联网、石油仪器设备、电力设备的研发、生产和销售等。主要产品有航天应用、汽车电子、车联网及工业物联网。
根据航天科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收68.05亿元，同比增长18.55%。扣非净利润-2,897.32万元，由盈转亏。航天科技2023年年度净利润-1.53亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2023年。
汽车电子产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为汽车电子制造业，占比高达80.30%，其中汽车电子产品为第一大收入来源。
2、汽车电子产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收68.05亿元，与去年同期的57.40亿元相比，增长了18.55%，主要是因为汽车电子产品本期营收54.64亿元，去年同期为40.87亿元，同比大幅增长了33.71%。
近两年产品营收变化
3、航天应用产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的18.56%，同比小幅下降到了今年的16.38%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）航天应用产品本期毛利率7.39%，去年同期为16.52%，同比大幅下降了55.27%。
（2）汽车电子产品本期毛利率15.49%，去年同期为16.38%，同比小幅下降了5.43%。
4、航天应用产品毛利率下降
产品毛利率方面，2021-2023年汽车电子产品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的16.81%，小幅下降到2023年的15.49%，2023年航天应用产品毛利率为7.39%，同比大幅下降55.27%。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售31.39亿元，2023年增长56.09%，同期2020年国内销售22.21亿元，2023年下降12.72%。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.74%，相较于2022年的28.60%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比11.08%。
前五大客户销售情况
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加18.55%，净利润由盈转亏
2023年年度，航天科技营业总收入为68.05亿元，去年同期为57.40亿元，同比增长18.55%，净利润为-1.53亿元，去年同期为4,125.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为8,222.00万元，同比大幅增长3.26倍；
但是（1）资产减值损失本期为-1.23亿元，去年同期为-1,559.17万元，较去年同期亏损增大；（2）主营业务利润本期为-7,493.70万元，去年同期为521.99万元，由盈转亏；（3）公允价值变动收益本期为-957.94万元，去年同期为3,160.26万元，由盈转亏。
2、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
2023年年度主营业务利润为-7,493.70万元，去年同期为521.99万元，由盈转亏。
2023年公司营收68.05亿元同比增长18.55%
1）财务费用大幅增长
本期财务费用为3,737.92万元，去年同期为-154.80万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为7,215.93万元，去年同期为3,188.30万元，同比大幅增长了126.33%。
财务费用主要构成表
2）研发费用增长
去年同期企业研发费用为2.96亿元，占营收的5.16%，本期研发费用增长到了3.78亿元，占营收的比重小幅增长到了5.55%，研发费用增长的原因是：
（1）材料费本期为8,877.21万元，去年同期为3,488.52万元，同比大幅增长了154.47%。
（2）职工薪酬本期为1.93亿元，去年同期为1.76亿元，同比小幅增长了9.5%。
研发费用主要构成表
非主营业务中资产减值损失本期为-1.23亿元，占利润总额94.21%，同比大幅下降6.86倍。其他收益本期为8,222.00万元，占利润总额63.17%，同比大幅增长3.26倍。营业外支出本期为3,259.75万元，占利润总额25.05%，同比大幅增长129.13倍。
非主营业务表
本期归母净利润亏损主要是因不可抗力因素，如遭受自然灾害而产生的各项资产损失亏损导致
航天科技2023年的归母净利润受非经常性损益拖累，共亏损了1.46亿元，其中，非经常性损益的亏损高达80.12%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
（一）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而产生的各项资产损失
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而产生的各项资产损失主要构成是受报告期内华北地区洪涝灾害导致涿州工业园区资产损失。
（二）其他符合非经常性损益定义的损益项目
其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是2023年主要为某政府示范项目相应支出。
（三）政府补助
2023年度中，企业计入当期损益的政府补助为8,147.91万元，占归母净利润-1.46亿元的-55.91%。本期计入留存政府补助的金额为5,927.52万元，留存的政府补助的金额为4,536.65万元。
政府补助长期趋势表
计入当期损益的政府补助金额同比大幅增加170.98%到8,147.91万元，留存的政府补助的金额同比减少39.93%到4,536.65万元。
(1)本期政府补助对利润的贡献为8,147.91万元，其中非经常性损益的政府补助金额为7,699.78万元。
计入利润的政府补助的主要构成
(2)本期共收到政府补助1.41亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
(3)本期政府补助余额还剩下4,536.65万元。
扣非净利润趋势
商誉金额较高
在2023年年报告期末，航天科技形成的商誉为3.77亿元，占净资产的8.58%。
商誉结构
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为IEE汽车、IEE电子控制和山东航天九通车联网有限公司。
山东航天九通车联网有限公司
发展历程
山东航天九通车联网有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
存货跌价损失严重影响利润
坏账损失9,980.25万元，严重影响利润
2023年，航天科技资产减值损失1.23亿元，导致企业净利润从亏损3,034.92万元下降至亏损1.53亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,980.25万元。
资产减值损失
其中，库存商品，原材料本期分别计提8,523.90万元，2,323.94万元。
存货跌价准备计提情况
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为3.36亿元，8.45亿元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为2.98，2023年航天科技存货周转率为2.98，同比去年无明显变化。2023年航天科技存货余额合计19.61亿元，占总资产的24.70%，同比去年的17.59亿元小幅增长了11.46%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
大型、异型钛合金和高温合金、大型、异型钛合金和高温合金结构件数控加工项目投产
2023年，航天科技在建工程余额合计1.74亿元。
其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.06亿元。在此之中，大型、异型钛合金和高温合金结构件数控加工项目，本期转入固定资产4,649.53万元。
大额转固项目
LIGNENXT13
该项目项目预算为2,055.29万元，本期投入312.97万元，项目本期转入固定资产1,927.41万元，期末账面余额13.99万元，项目工程进度为96.49%。
基本信息
LIGNENXT13
该项目项目预算为2,055.29万元，本期投入312.97万元，项目本期转入固定资产1,927.41万元，期末账面余额13.99万元，项目工程进度为96.49%。
基本信息
大型、异型钛合金和高温合金结构件数控加工项目
该项目项目预算为5,262.40万元，本期投入964.05万元，项目本期转入固定资产4,649.53万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为88.35%。
基本信息
雷电与静电防护工程实验室建设项目
该项目项目预算为2,566.00万元，本期投入688.44万元，项目本期转入固定资产2,257.91万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为87.99%。
基本信息
大型、异型钛合金和高温合金
该项目项目预算为5,262.40万元，本期投入964.05万元，项目本期转入固定资产4,649.53万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为88.35%。
基本信息
雷电与静电防护工程实验室建设项目
该项目项目预算为2,566.00万元，本期投入688.44万元，项目本期转入固定资产2,257.91万元，已全部转为固定资产，项目工程进度为87.99%。
基本信息
新增较大投入项目
哈尔滨工业园三期建设项目
该项目项目预算为7,849.75万元，本期投入1,967.31万元，项目工程进度为79.56%。
基本信息
哈尔滨工业园三期建设项目
该项目项目预算为7,849.75万元，本期投入1,967.31万元，项目工程进度为79.56%。
基本信息
同行比较分析
1）加权净资产收益率低于行业平均水平
2023年航天科技的加权净资产收益率为-3.47%，从同业对比情况来看: 今年该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为3.14%，而航天科技的-3.47%的加权净资产收益率低于行业平均水平。
2）销售净利润率低于同行业
2023年航天科技的销售净利率为-2.25%，从同业对比情况来看: 今年该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为3.43%，而航天科技的-2.25%的平均销售净利润率低于行业平均水平。
3）应收账款周转率高于行业均值
2023年航天科技的应收账款周转率为4.94，从同业对比情况来看: 今年该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为3.86，而航天科技4.94的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
公司回报股东能力明显不足
公司从1998年上市以来，累计分红仅1.51亿元，但从市场上融资42.55亿元。
分红情况表
融资情况表
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、经营评分及排名
经营评分：62总排名：3203/5465
行业排名（汽车电子电气系统）：18/29
汽车电子电气系统行业经营评分排名前三名
4、特别预警
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
总结
1、经营分析总结
2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，主要是由于减值损失的大幅增长。
2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润亏损7,493.70万元，同比去年由盈转亏。
2023年扣非净利润亏损3,619.14万元，由于政府补助贡献了8,147.91万元，净利润减亏至-1.53亿元。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年08月09日）
可以看到，近期航天科技PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
航天科技神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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