Part1 前言
我曾经写过多篇文章来讨论新股的中签率，比如《【港股打新】新股中签率的秘密》和《【港股打新】蜜雪冰城中签结果及中签率分析》，我之所以对这个问题讨论比较多，主要基于以下几个原因。
很多人一直不理解港股新股的中签率，导致打新的时候一头雾水，不知道该怎么认购，甚至会犯低级错误（比如有人和我说：他听说一手中签率高，所以他就认购了一手）。
理解中签率很重要，多账户打新是为了提升总体中签率，你看懂了中签率才能优化你的打新策略，从而最大限度的提升中签率。
Part2港股新股中签率分配规则
要理解中签率，首先要理解港股新股的分配规则，我以蜜雪冰城为例，以下是蜜雪冰城的中签分配结果。
为了更清晰的展示，我根据这个中签结果做了如下表格。
通过这个表格，我们可以看出中签率有如下特点。
同一组别之间（甲组、乙组），中签率随着认购手数的提升而依次递减，一手中签率最高。
同一组别之间，总中签率（手数×中签率）随着认购手数的提升而提升，认购越多，总中签率越高（布鲁可乙组有几档是例外，但这种情况非常少见，不在本次讨论范围内）。
不同组别的中签率单独计算（所以出现了认购越多反而总中签率越低的情况，比如乙头和甲尾）。
通过以上的几个特点，咱们可以得出如下结论：
（同一组别之间）认购越多，资金利用效率越低，但总中签率提升了。
多户打新之所以占优势，就是基于以上特点，因为把资金分配到多个账户里，让每个账户的总资金变少，可以有效提升总中签率。
另外，最近几只热门新股乙组前几档的中签率都低于甲尾（和甲尾比，认购越多，总中签率越低了），导致认购甲尾的资金利用效率明显占优，这也是很多人想多开户打甲尾的原因。
以下是蜜雪冰城的甲乙组中签率趋势图。
Part3 中签率的计算
多个账户打新，会计算中签率很重要，否则你就不知道该怎么打，只能凭感觉。
讨论这个问题之前，咱们先来做道概率题。
题目1：同样的资金，
如果放在一个账户里认购某新股A，中签率80%。
如果放在两个账户里认购的话，中签率都是40%（倍数相同的话实际肯定高于40%），该怎么认购？
一个账户认购的话，中签率就是80%，这个没什么好说的。
两个账户呢？稍微复杂了一些，账户a和账户b的中签率都为40%，中签率要分别算。
中两签的概率：40%×40%=16%（两户都中的概率相乘）
不中的概率：（1-40%）×（1-40%）= 36%。（两户都不中的概率相乘）
中一签的概率：2×40%×（1-40%）= 48%（a中b不中的概率+a不中b中的概率）
这是简单的概率问题，如果不懂的话，知道计算结果就行。
和方法一比，方法二不中的概率从20%增加到36%，但是有16%的概率能中2签。
两种认购方法哪个更划算呢？答案是一样，就看你对确定性的要求了，你是想到确定性的1还是不确定性的2。
如果把上面的问题变成10户和20户，10户的中签率都是80%，20户的中签率都是40%，这两种方法会更加趋近于真实中签率（就是两者最终都中8户左右），户越多，偏差越小。
之所以做这道题，是想告诉大家两件事：
（1）同样的资金，如果多户的中签率相加后的数字大于单户，那一定是选择多户更优，比如蜜雪冰城认购200手的中签率是70%，认购100手的中签率是40%，那一定是分两户，每户认购100手（中签率=2×40%=80%）的策略更优。
（2）多户认购的中签率就好计算了，就把每个账户的总中签率相加就行，比如下面这位同学提出的问题：
他的问题是：
（1）3个200手（本金6手×100倍），和
（2）3个100手（本金3手×100倍）、1个50手（本金1手×50倍）、2个10手（本金1手×10倍）
哪个总中签率更高？
方法（1）的总中签率是：3×70%=210%。
方法（2）的总中签率是：3×40%+30%+2*10%=170%。
答案是方法一占优。
为什么多户认购中签率反而更低了呢？答案是两个10倍融资的杠杆太低了。如果10倍的杠杆放大到100倍，概率就变为5×40% + 30% = 230%。
所以在考虑多户时，也要考虑杠杆倍数的问题，倍数低的少放资金（或者等其它高杠杆的账户都认购完了，把剩下的资金留给它），倍数高的多放资金，上面这位朋友不管杠杆倍数是多少，都放了一手资金，这是不对的。
Part4 再谈甲乙组该怎么分配资金
布鲁可和蜜雪冰城的中签分配结果都告诉我们，甲尾的中签率要明显高于乙头，原因是在100倍杠杆的情况下，上乙组太容易了，所以就导致乙组非常拥挤，整体中签率下降。
未来会不会还是这样呢？我认为大概率是。因为从布鲁可和蜜雪冰城的中签结果分配来看，如果是正常分配的情况下，甲尾的中签率大概率高于乙头。
拿蜜雪冰城为例，我觉得蜜雪冰城的甲组分配稍微偏向甲尾，但也在正常范围内。乙组的分配稍微偏向乙中（3000手-4000手）但也在正常范围内。
如果蜜雪冰城的中签率想找达到甚至高于甲尾的话，就需要以下两件事同时出现。
把甲尾的中签率调低，让中签率偏向一手和小甲组。
把乙头的中签率调高，让中签率偏向乙头。
上图是蜜雪冰城的甲组中签率趋势图，其中橙色曲线是总中签率趋势图，这张图有以下几个特点：
（1）这个趋势图是向下“凹”的，说明认购甲尾最合适，因为只有甲尾在红色箭头之上，而其它认购方法有些吃亏。
（2）在10手之前是一条几乎和坐标轴平等的直线，说明认购10手和1手的中签率并没有什么变化（蓝线直线下降也说明了这点，实际结果是一手中签率8%，10手中签率10%）。
（3）在100手和200手间的曲线陡峭向上，说明是偏向甲尾了。
如果这张图的分配结果能像我用红色箭头示意的这样，就会把甲尾的中签率明显调低。
上图为蜜雪冰城的乙组中签率图，这张图有如下几个特点。
和甲组不同，乙组的图是“凸”的，说明偏向中间（中大乙）。
1000手之内的曲线在红色箭头之下，说明吃亏了。
1000手-4000手之间是一条陡峭向上的曲线，后面趋于平缓，说明认购4000手（中乙）最划算。
如果上述甲乙组的分配结果都按照我上图中红线的样子来分配，就能做到乙头和甲尾的中签率相近，乙头中签率超越甲尾也是有可能的，只要账簿管理人愿意。
我之所以这么说，还有一个不可忽视的事实，就是参与甲组认购的22.6万人中，只认购1-5手的就有14.8万人（见上面表格），占比65%（真不知道这些人是怎么想的，是不懂？是舍不得融资手续费？是认为融资要收利息？是害怕中太多然后破发？因为在我看来蜜雪冰城就是一道送分题，应该全力融资认购才对）。
如果把认购1-5手的中签率适当调高，就可以大幅降低甲尾的中签率。
乙组也是一样，认购乙头的人数是最多的，如果中签分配偏向乙头的话，中大乙就会比较惨。
所以，想让乙头的中签率（或总中签率）高于甲尾，肯定是可以做到的，所以我之前一直说甲尾的中签率（或总中签率）大概率高于乙头，但并不是一定高于乙头。
上面的论证只是理论上的，事实上却是布鲁可和蜜雪冰城的甲尾中签率是明显高于乙头的，在相反的事实没有出现之前，我们还是暂时认为这样的情况会持续下去。
那么接下来的问题就来了，多账户的情况下该怎么分配资金？
在《蜜雪冰城的申购策略》这篇文章中，我给出的热门新股的认购策略是这样的：
沿着这个策略，咱们用事实来分析一下多账户到底该怎么认购，假设你有两个账户50万资金，是分成5万和45万好还是两个25万好（假设100倍杠杆）。
以蜜雪冰城为例，
方法一可以打一个甲尾和一个2000手，中签率为70%+160%=230%。
方法二可以打两个1000手，中签率为90%×2=180%。
方法一占优了。
如果是80万呢？是分成5万和75万还是两个40万好。
方法一可以打一个甲尾和一个4000手（钱稍微少点，假设能打吧），中签率为70%+224%=294%。
方法二可以打两个2000手，中签率为160%×2=320%。
方法二占优了，要说原因就是资金量越大，资金的利用效率越低，很大的资金很低的中签率，说明资金的浪费太严重了。
请注意，每支新股的分配策略都不同，同样的情况放到下一支新股上，可能结果完全不一样。
这就验证了我上面说的第3个建议：资金如果能打大乙和甲尾，不如分成两个中乙。
对于我前面说的第1和第2个建议，在蜜雪冰城上能明天看出来确实是这么个情况，我就不再做分析了。
所以我上面说的三条原则目前看来不需要调整。
由于100倍杠杆是近几个月才有的，所以相关数据不多（全面100倍的热门大盘股只有布鲁可和蜜雪冰城），所以在通过过去的事实来预测中签率时可能导致以偏概全，只有当数据足够多时，才能大概率看出来最优的策略到底是什么样的，咱们还是先期待未来会有更多的热门股上市，从而为我们增加更多的研究数据。