【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】
截至2021.5.31，质量基金近一年净值增长23.73%，成立以来净值增长高达44.53%！
伴随着“三孩政策”概念股等板块个股走高，今日A股三大股指集体冲高为5月行情画上圆满句号。从全月看，今年5月A股也打破了“五穷”的魔咒，相当多投资者斩获颇丰。
Wind数据显示，截至5月31日收盘，上证指数、深证成指、创业板指5月涨幅均超过4%，并创下了2015年以来历年同期最好表现。从最新市值变化及中国结算披露的投资者数据计算，A股投资者5月户均账面浮盈超过2.23万元。
在机构看来，市场估值有所调整、宏观流动性边际改善、境外资金受益人民币汇率升值加速等推动市场向上的积极因子在增加，此外6月也将进入中报业绩的投资窗口，对投资者而言，后市部分盈利能力强的优质资产以及顺周期品种值得重点把握。
婴童概念尾盘狂飙
5月31日，A股三大股指集体冲高为5月行情划上圆满句号，两市成交额也再破万亿元关口。Wind数据显示，截至收盘，上证指数涨0.41%，报3615.48点；深证成指涨0.97%，报14996.38点；创业板指涨2.38%，报3309.07点，再度收复3300点关口。
来源：Wind
临近尾盘随着三孩生育政策的出炉，A股及港股相关概念股闻风而动。Wind数据显示，截至收盘，A股高乐股份直线冲高涨停，贝因美、爱婴室均收涨逾7%；港股方面，好孩子国际收涨逾30%，锦欣生殖大涨超17%，贝康医疗-B大涨逾15%。
消息面上，中共中央政治局5月31日召开会议，会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。
来源：Wind
此外，宁德时代总市值突破1万亿元成为创业板首只万亿市值个股，恩捷股份、科大讯飞、华熙生物等千亿市值个股今日亦表现活跃。
来源：Wind
“五穷”变“五富”户均盈利超2.23万元
回顾整个5月行情，A股三大股指的强势表现打破了此前市场关于“五穷”的忧虑。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指5月涨幅分别达到4.89%、3.86%、7.04%，均创下了2015年以来历年同期最好表现。
5月投资者赚了多少钱？
Wind数据显示，截至5月31日收盘，整个A股总市值合计89.39万亿元，较4月底增长了4.13万亿元；而中国结算披露的最新数据显示，已开立A股账户的投资者数量合计1.85亿，简单计算后可以发现，5月A股投资者户均账面浮盈超过2.23万元。
推动市场向上有三大积极因子
平安证券认为，市场震荡已经进入后半场，中期在不确定性落地后逐步回归向上通道。在春节以来的调整后，推动市场向上的积极因子在增加，主要有三：
一是市场估值有所调整。上证综指在经历了三个月的震荡调整后PE估值回归50%-60%分位附近，不过沪深300和创业板指仍处于中高分位。
二是流动性边际改善，十年期国债收益率降至3.1%以下。
三是境外资金受益于人民币汇率升值而加速流入，受青睐的白马股也将更多受益反弹。人民币升值突破6.4关口吸引北向资金流入，尽管当前人民币汇率不具备大幅升值的基础，持续性仍需观察，对于行业结构配置的基本面影响有限，但是短期的动能仍能加快境外资金的配置。
对于6月市场行情一些机构还指出，另一个值得关注的重要因素便是即将到来的中报披露季。Wind数据显示，截至5月31日A股已有近400家上市公司在公告中披露了与2021年上半年业绩相关的信息，其中262家预测上半年净利润增长或同比扭亏。
在中国银河证券看来，6月核心是“业绩+中报”，进入中报业绩的投资窗口。建议投资者重点布局中报预告弹性较高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”的长期投资机会。
看好优质资产及部分顺周期品种
对于后市配置，在具体行业方面中国银河证券看好四条主线：一是至今反弹幅度相对有限且盈利能力强的优质资产；二是看好钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业；三是持续看好疫苗板块的长期投资价值；四是受益于“碳中和”、“碳达峰”的行业，新能源汽车、光伏和供给收缩的资源品等。
在中银证券看来，基本面修复趋势延续，市场进入流动性及风险偏好主导阶段，6月市场有望随着预期的阶段性缓和迎来反弹窗口。行业配置上，继续看好银行、有色、化工等顺周期板块，新能源汽车为代表的部分高景气的成长板块有望迎来阶段性机会。主题上关注“碳中和”、国产替代带来的投资机会。
平安证券建议对于市场和行业进行更积极的布局配置。具体而言，高景气行业结构性配置机遇逐步显现，建议关注新能源汽车、半导体、化工新材料等板块；随着国内经济回归常态，中长期具有盈利高景气、符合经济转型方向的行业更具配置价值。
兴业证券建议整体上把握三类机会：一是成长科技优质赛道景气细分方向；二是维持对“服务业+中国优势制造”的推荐；三是周期品短期进入高波动区间，但周期品机会未结束，后续价格拐点出现可继续把握。
来源：中国证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市盈率（PE）：总市值/净利润
市净率（PB）：总市值/净资产
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：云南白药、美的集团、海螺水泥、青岛啤酒、三七互娱、扬农化工、老板电器、普洛药业、思源电气、顾家家居。
数据来源：WIND，截至2021.4.30
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.4.30
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.4.30
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI) 基日为2006.6.16，发布于2017.9.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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