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截至2021.5.24，质量基金近一年净值增长24.67%，成立以来净值增长高达42.12%！
根据港交所公布的最新2218只沪深港通标的持股情况， 5月24日，北向资金买入451.2亿元，卖出432.3亿元，总体净买入18.9亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约25020.6亿元。
美股陷入迷茫期
5月24日，北向资金净买卖方向一波三折，早盘快速净买入，一度净买入超14亿元，但9:50风格突变，开始大规模净卖出，最低净卖出近5亿元，10;50，画风再变，转为大幅净买入，并持续到收盘。
外围市场方面，市场对美联储加息与缩表的担心愈发严重，但同时在没有靴子落地前，市场又侥幸美联储继续放水，以维护美股，毕竟美股已经成为美国经济的支柱。因此，美股在泡沫化最严重的时候，却也陷入了迷茫期。从这个角度上来说，海外的投资者更倾向于配置估值合理，经济基本面良好的A股。
重点行业：医药、有色
Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，5月24日，北向资金净买入前五的行业有：医药、银行、食品饮料、计算机、非银行金融；净卖出金额靠前的行业有：有色金属、交通运输、汽车、消费者服务。
从行业角度来看，北向资金近日连续加仓医药，且这个趋势正在不断强化，当日医药股表现不佳，长春高新杀跌导致的板块低迷仍然在持续，北向资金逆市加仓，表明对医药股的长期看好。事实上，北向在医药股的持仓市值已经达到3106亿元，与食品饮料持仓市值已经十分接近。
参考当日市场大涨的白酒，北向资金仅有5.9亿元加仓，其实表明北向对白酒更多的是个股调仓。
净卖出方面，有色、交运等周期类板块被北向集中减仓，表明其对后续通胀类板块，并不再坚守。
重点个股：药明康德
个股方面，当日北向资金重点买入药明康德、贵州茅台、招商银行、复星医药、宁德时代；大额净卖出中远海控、格力电器、东方财富、中国中免、华友钴业。
当日，北向资金加仓5亿元以上的个股缺失，第一大加仓的是药明康德，近日北向资金对医药股青睐有加，反观内资主导的长春高新，两者分歧可窥一斑。
净卖出方面，中远海控净卖出位列第一，景气高峰卖出周期龙头的意味浓厚。目前，综合各方情况来看，主流资金对周期类的看法，已经渐趋明朗，即周期品价格已处在顶峰，周期类行业的拐点也为市场所聚焦。
增减持比例方面，仁和药业、金龙鱼增持金额较大，比例提升较高；鲁商发展、光启技术被减持金额较大，持股比例下降较多。
（注：《北向资金动向盘点》系列稿件依据港交所每日晚间公布的全量沪深港通持股数据测算，行业、个股增减持金额为估算数据，本文不保证其与真实交易数据之间的完全匹配。经与港交所公布的十大活跃个股交易数据对比，估算数据误差极小。此外，本文亦不构成任何投资建议。）
来源：Wind
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华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市盈率（PE）：总市值/净利润
市净率（PB）：总市值/净资产
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：云南白药、美的集团、海螺水泥、青岛啤酒、三七互娱、扬农化工、老板电器、普洛药业、思源电气、顾家家居。
数据来源：WIND，截至2021.4.30
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.4.30
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.4.30
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI) 基日为2006.6.16，发布于2017.9.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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