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牛年开市以来A股行情跌宕起伏，根据互动平台最新披露的股东数据，在筹码快速交换后，医药生物、汽车、电子、化工等板块的一些个股筹码快速集中，而此前资金关注度较高的千亿市值锂业、电子龙头筹码大幅分散。
股东户数是观察个股筹码集散度的指标之一。一般而言，股东户数大幅减少，表明筹码呈集中趋势；股东户数大幅增加，则表明筹码呈分散趋势，“散户”在入场，短期出现上涨行情的概率较低。
七成“筹码集中股”节后上涨
牛年开市以来有580余家A股上市公司在互动平台披露了最新的股东户数。梳理可见，这些公司中，若剔除2020年下半年后上市的次新股，则2月中下旬最新股东户数相比2020年末降幅较大的个股主要集中在医药生物、汽车、电子、化工等板块。
如华兰生物、美年健康、同花顺、北方华创、华侨城A等自年初以来都呈现出筹码快速集中的迹象。
从股东户数变化幅度看，豫能控股、美年健康、同花顺等股票的股东户数减少幅度在30%以上。
（最新股东户数披露时间段为2021年2月18日至3月2日）
在今年以来股东户数下降较快、筹码集中的股票中，有超过七成春节后实现了上涨。如春兴精工今年股东户数下降10%，节后上涨了21.7%；中国宝安、丰乐种业今年股东户数也下降了10%、9%，节后分别上涨19.6%、18.6%。
分行业看，近期筹码大幅集中的个股中，顺周期板块个股较多，如三力士、中广核技、神火股份等。
大市值的龙头企业中，美年健康近几个月股价波动不小，股东户数也起起伏伏。公司去年三季度末的股东户数仅约4万户，至年末增至8.96万户，近期又降至6万户左右，其股东数增减与股价的涨跌趋势变化正好相反。
有色、电子龙头筹码快速分散
此外，一些市值较大的热门股近期呈现筹码分散趋势，主要集中在电子、有色金属、国防军工等板块。
其中，特别是锂电产业链的相关股票筹码分散较快。从增幅看，川能动力的股东户数今年以来增加了55%，其次是涉及锂矿和锂盐产品生产的雅化集团，股东户数增加47%。
（最新股东户数披露时间段为2021年2月18日至3月2日）
可见，赣锋锂业、天齐锂业等两大锂资源龙头股近期筹码快速分散。值得一提的是，从两只股票的股东户数变化看，它们在2020年10月至11月间股东户数曾快速下降。市场人士分析称，彼时正是有色金属板块见底，机构资金大幅吸筹之时。
但自2020年12月以来，赣锋锂业及天齐锂业的股东户数逐期上升。目前赣锋锂业、天齐锂业最新股东户数分别为15.7万户、23.6万户，分别较去年底增加5.5万户（35%）、6.7万户（28%）。
从股价走势看，天齐锂业股价在去年12月及今年1月分别上涨41%、53%，但2月大幅下跌25%。赣锋锂业在去年12月及今年1月分别上涨29%、18%，2月下跌17%。
此外，立讯精密、歌尔股份等电子板块明星股由于近几个月股价大幅调整，使股东户数进一步增加。
如立讯精密的最新股东户数已达44.3万户，较去年底增加约12万户，增幅27%。
歌尔股份最新股东户数40.8万户，较去年底增加约6.5万户，增幅16%；相比去年10月30日时18.7万户的股东户数，短短4个月间已经翻倍。
来源：上海证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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