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截至2021.2.2，质量基金近一年净值增长31.16%，成立以来净值增长高达45.25%！
年报预告季来临，一份份业绩出炉，随时引爆个股。
今日早盘，上海家化快速拉升涨停，报39.91元/股。而就在昨日，上海家化盘中出现闪崩，午后开盘不久出现跳水跌停。
从跌停到涨停的中间发生了什么？昨日盘后，上海家化公布了2020年业绩。“相信明天的市场应该有一个正确的反应。” 2月2日晚间，上海家化董事长兼首席执行官潘秋生在线上业绩说明会上表示。
上海家化股价上演绝地反击
周三早盘，上海家化大幅高开，随后快速封住涨停。截至发稿，报39.91元，成交金额超4亿元。
这一戏剧性涨停让很多人惊讶不已，昨日午后，上海家化股价突然跳水，闪崩跌停。在年报披露前出现股价异动，部分投资者认为可能与公司业绩不如预期有关。
昨日盘后，上海家化披露的年报显示：2020年营业收入70.32亿元，同比下降7.43%；净利润4.3亿元，同比下降22.78%；扣非后净利润3.96亿元，同比增长4.3%。
上海家化表示，收入下降的原因主要是疫情影响下百货、传统CS以及电商渠道调整导致。不过，扣非净利润仍实现正增长，同比上升4.3%。
潘秋生于2月2日晚间在线上业绩说明会上表示，“在我们正式公布年报之前，市场应该不清楚我们的业绩会是怎么样的，既然我们今天公布了年报，我相信明天的市场应该有一个正确的反应，所以我们对今天的股价表现不予置评。”
有机构表示，上海家化的业绩表现超出预期。国信证券认为，上海家化第四季度净利润实现超预期增长，盈利能力有望持续改善。单看第四季度，公司营收同比下滑10.28%，归母净利润在去年低基数下实现608.71%的高增长，扣非后利润扭亏为盈。整体营收端系疫情影响及主动调整优化百货渠道而有所下滑，利润则在费用优化下变现优异。
业绩与股价齐飞
业绩成为近期股价的核心驱动力。今年以来涨幅居前的公司2020年业绩普遍预喜。
数据显示，今年以来（截至2月2日），剔除次新股，有23家公司涨幅超过50%，其中16家披露了业绩预告，其中近九成公司预增、略增或者扭亏。
例如，金发科技预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利453,500万元至468,000万元，同比增长264%至276%。今年以来，金发科技涨幅超过70%。今日早盘，公司股价最高触及32.8元/股，创历史新高。
盛和资源预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利25,000万元至30,000万元,同比增长146%至195%。今日早盘，盛和资源拉升涨停，年内涨幅已翻番。
不过在关注上市公司业绩预增情况同时，也要回避业绩预减所带来股价下跌的风险。
上海机场今日开盘跌停，随后快速打开跌停，截至发稿跌幅仍超过9%，成交金额超96亿元。据Wind数据显示，截至午盘上海机场遭主力资金净卖出超22亿元，为今日个股最高。上海机场公告称预计2020年扣非后归母净利润为-14.06亿元到-13.26亿元，且免税合同发生重大调整，议价能力减弱，令其股价承压。此前，上海机场已经连续两个交易日跌停。
哪些超预期个股值得关注？
从业绩预告看，哪些行业处于高景气区间？
国泰君安表示，化工、有色、机械、军工Q4单季盈利增速居前，环比较上年同期显著提升。建材、电子、食品饮料、汽车行业未出现全局性复苏，行业龙头盈利改善强于中小企业，体现在行业整体法利润增速远高于中位数增速。农林牧渔、交运、线下消费业绩低迷。国泰君安优选高景气度30大细分行业，建议关注机械（通用设备、工程机械、运输设备、专用机械）、基化（农用化工、煤化工、化学原料）两大行业。
国盛证券将实际披露情况与截至 2020年底市场的一致预期进行对比，增速高出10%定义为超预期，显示共有224个股票业绩超预期。进一步筛选市值大于200亿元，同时业绩提升主要由主营贡献的超预期个股，共68个，其中电子、医药、有色金属和基础化工等行业分布较多。
同时，国盛证券对这些市值大于200亿元，同时业绩提升主要由主营贡献的超预期个股的业绩说明进行了拆解，绝大部分公司业绩超预期的原因包括行业的高景气、产品市占率提升以及经营效率推升盈利效率等。
来源：上海证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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