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截至2021.1.29，质量基金近一年净值增长27.79%，成立以来净值增长高达41.52%！
A股年报预告收官之时，多家上市公司预亏“爆雷”。
据中国基金报统计，1月30日预告亏损下限超过50亿的股票有14只，合计预亏1578亿-1888亿。这14只股票涉及最新股东户数达194.21万户。
若是算上还有68只亏损下限超10亿的股票，合计82只亏损下限超10亿的股票，合计亏损2663亿元-3273亿元，涉及股东户数695万户。
01海航控股预亏580亿创A股历史纪录
1月29日晚间，海航集团官方声明，债权人申请法院对集团破产重整。当晚多家海航系公司发布预亏公告。
海航控股发布公告称，公司财务部门初步测算，预计公司2020年度亏损580亿元至650亿元。海航控股这一亏损额度将创下A股上市公司亏损记录，刷新2019年*ST盐湖亏损458亿元的纪录。而海航控股最新市值为257亿元。
公告称，公司本次业绩预亏主要是由于本年度新冠肺炎疫情影响导致公司经营大幅亏损；同时因海航集团等公司重要关联方被债权人申请重整，导致公司所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等预计可能出现损失。
因为巨亏，海航控股将被退市风险警示戴帽。
经公司财务部门测算，预计2020年度净利润为负，并将导致2020年度期末净资产为负值。
若公司2020年度经审计期末净资产为负值，根据规定，最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将在2020年年度报告披露后被实施退市风险警示。
同时，海航科技、海航基础、渤海租赁也都出现50亿元以上的亏损，供销大集也出现较大亏损，*ST海创也亏损。
02三大航空公司每天亏掉1亿元
1月29日晚间，三大航同时披露2020年业绩预告，每家亏损上限均超过100亿元。其中，中国国航（601111.SH）亏损最多，预计2020年全年亏损135亿元-155亿元；东方航空（600115.SH）次之，预计全年亏损98亿元-125亿元；南方航空（600029.SH）预计亏损79.07亿元-108.61亿元。
三家航空公司去年合计最高亏损388.61亿元，至少亏损312.07亿元。由此计算，三大航每天的亏损已达亿元左右。
2008年也是航空业最艰难的时刻，当时三大航合计亏损金额在279.06亿元，尚未突破300亿元关口。
进入2021年，航空业依然惨淡开局。在防疫压力之下，往年的春运旺季，今年亦不再。
不过，也有机构认为，航空业受疫情影响最严重的时期已经过去。安信证券认为，当前板块估值处于历史底部区间，并重点推荐低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航(将显着受益公务出行回升)；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。
机场板块则受益于免税行业具备的空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升。
03郑爽事件后，北京文化预亏
万达电影预亏60亿
影视行业同样因为疫情遭受重大打击。
万达电影1月29日晚间公布业绩预告，测算其2020年度营业收入59亿-67亿元，相比于上年同期的154.35亿元不止腰斩，考虑资产减值的归属于上市股东的净亏损更是在61.5亿-69.5亿元，上年同期净亏损47.29亿元。
北京文化1月29日晚发布的2020年度业绩预告称，预计2020年亏损6.4亿-7.9亿元，上年同期亏损约23亿元。
对于亏损原因，公司表示，一是受新冠肺炎疫情影响，影视行业受到较大冲击，整体营业收入同比下降约45%-60%；二是受新冠肺炎疫情对影视行业的影响，公司根据项目进展情况对存货价值进行评估，基于审慎原则，拟计提存货跌价准备。其中，主要项目包括由公司投资制作的古装电视剧，受主要演员社会舆论事件影响，该剧能否播出存在重大不确定性。具体财务数据以公司审计结果为准。
公司所说的古装电视剧、主要演员社会舆论事件指的是什么？
根据公开信息，目前北京文化待播的电视剧中，《只问今生恋沧溟》（原《倩女幽魂》）由郑爽主演。该剧的命运悬而未决。1月20日晚，中国广播影视报刊协会的《广电时评》杂志微信公众号发表文章称：“不会为丑闻劣迹者提供发声露脸的机会和平台。”
《只问今生恋沧溟》如果计提存货跌价准备，对北京文化有多大的影响？这从公司2020年半年报可见一斑。
半年报显示，报告期内存货余额排名前五的影视作品合计账面余额8.42亿元，占期末存货总额的81.32%。其中，《倩女幽魂》排名第一。
与此同时，文投控股、当代文体、电广传媒预计亏损均在10亿元以上。
不过，也有影视公司依靠其他业务实现全年净利润为正。
光线传媒表示，电影业务受到较大影响，公司电影衍生收入及利润较上年同期大幅增长，同时电影业务毛利率同步上升。主打电视剧业务的华策影视预计扭亏为盈，公司电视剧开机集数较2019年有所增加，预计实现净利润3.75-4.25亿元，为近三年最好水平。
04两大汽车股亏损超120亿元
*ST众泰被申请重整
2020年新能源汽车销量和股价爆发，然而以“山寨汽车“被调侃为”保时泰“的众泰汽车（*ST众泰），以及新能源汽车的北汽蓝谷，却都巨亏。*ST众泰预亏60-90亿，北汽蓝谷预亏60-65亿。
有意思的是，*ST众泰预告巨亏，被申请重整，近期股价却暴拉，从1月12日开始连续涨停式拉升，最近6个交易日更是连续涨停，其中后5个交易日连续一字涨停。
*ST众泰表示，公司2020年度受资金短缺的影响，公司下属各汽车生产基地基本处于停产、半停产状态，公司的主要产品汽车整车产销量不大，销售收入总额较低，造成公司2020年度经营业绩亏损较大。
同时，公司主要业务汽车整车业务均处于停产、半停产状态，公司拟计提大额的资产减值准备和坏账准备等合计约35亿元至65亿元，因此公司2020年度整体业绩亏损巨大。
*ST众泰还被申请重整。2020年10月10日，公司收到浙江永康农商行向金华中院提交的申请金华中院对公司进行重整的《申请书》，目前公司尚未收到法院对浙江永康农商行申请公司重整事项的裁定书，浙江永康农商行的申请是否被法院受理，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
北汽蓝谷则表示，受新冠肺炎疫情等因素影响，公司产销量未达预期，尤其是占比较高的对公销量受疫情影响严重，导致收入和毛利大幅下降，使现有毛利无法覆盖固有成本费用，因此对公司业绩影响金额约为30亿元。
同时，随着市场竞争的加剧，公司增大产品结构调整和更新换代力度的同时对现有车型加大促销，经测算，存货可变现净值低于成本，存在减值迹象，因此根据公司会计政策，对期末库存计提了较大金额的跌价准备，对公司业绩影响金额约为12亿元。
05ST康美再亏超148亿
此外，ST康美、ST数知等亏损也较大。
ST康美在2019年巨亏46.61亿元之后，2020年预亏更大，预计亏损148.5亿元-178.2亿元。
公司表示，本次业绩预亏的主要原因是公司还本付息导致现金流紧张造成销售收入大幅下降。同时，按照审慎原则，公司对2020年度合并报表范围内的商誉、应收账款、固定资产、在建工程、存货等计提大额减值。若剔除大额减值因素等影响，公司核心业务保持稳定。
ST康美表示，若公司2020年度经审计的期末净资产为负值，根据规则，公司股票将可能被实施退市风险警示。
近期连续暴跌，市值仅剩下29.6亿元的ST数知，终于找到了暴跌原因。2020年预亏60-75亿元。亏损金额是目前市值的2倍。
06巨亏公司扎堆四行业
据中国证券报梳理，巨亏的上市公司中，主要扎堆在航空运输业、房地产建筑业、餐饮旅游业、生态保护和环境治理业等四大行业。受疫情期间开工率、客流量骤减等因素影响，这些行业成为亏损公司中，较为“扎眼”的存在。
数据来源：Wind
受疫情期间民航客运量断崖式下跌等因素影响，机场、航空公司成为亏损“重灾区”。1月29日晚，上海机场、春秋航空、吉祥航空、白云机场等多家航空公司发布业绩预亏公告。客运量下滑不仅使这些公司航空性收入减少，广告收入及租赁收入等其他非航空性收入也出现较大幅度下降。
餐饮旅游业方面，桂林旅游、张家界等公司于1月29日晚发布业绩首亏公告。疫情期间接待游客数量骤减，成为业绩预亏的主要原因。
生态保护和环境治理业方面，上市公司普遍受到跨境业务推进受阻、当地政府类客户回款迟缓等多重因素影响，业绩出现较大亏损。世纪星源、德创环保等公司1月29日晚间发布预亏公告，公司预计2020年亏损下限分别为4.4亿元和1.3亿元。
值得一提的是，受业绩亏损、现金流不佳等因素影响，生态保护和环境治理类公司也成为今年以来跌幅居前的板块，美尚生态、博天环境等公司近期股价已接近或已经创下上市以来最低。
图片来源：Wind
07A股后市怎么走？历年春节前市场透露重大信息
月末资金紧张，市场下探，那么春节长假前又该如何？从市场表现来看，我们以最近10年统计发现，节前10个交易日指数整体是涨多跌少，尤其是上证指数更明显。其中最近10年上证指数仅3次下跌，7次上涨，上涨概率达70%。不过深成指稍低，涨跌各一半。
个股表现差异极大，2011年至2015年这5年间春节前10个交易日表现较好，个股基本普涨，上涨家数占比均超过50%，甚至达到80%以上。但最近5年春节前个股表现不尽人意，分化严重，尽管有些年指数仍上涨，但个股是普遍下跌，整体上涨比例不到30%，下跌较多。而今年市场目前仍然是分化严重，可见2021年节前指数或问题不大，但个股上涨比例仍可能不高，需要重视。
越声理财风向研报表示，从大盘的走势上来看，大盘今天最低点是去到了3446点这一个位置，刚好是位于60天均线附近，同时这也是去年的高点3465点所在区域。
双重支撑力的作用之下，大盘收出了长的下影线，显示了大盘在这个位置的承接能力还是比较强的。大盘的走势符合创新高之后的技术回踩特征。下周大盘或在此位置企稳走强。
因此总体上来讲，目前市场经过了短期连续回落，风险释放之后，下周有望在今天低点位置震荡企稳，为节后的行情做准备。
市场资金流动性的变化，引发了今天A股的大幅震荡。不过随着央行的一系列动作，加上相关利率的回落，显示短期资金紧张局面或暂时告一段落。下周A股或震荡企稳。
来源：新财富综合21世纪经济报道、每日经济新闻、中国基金报、界面新闻、证券时报、中国证券报、wind资讯
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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