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截至2021.1.25，质量基金近一年净值增长33.49%，成立以来净值增长高达47.83%！
又有2家公司因商誉减值导致2020年业绩巨亏！
亏损24亿元-34亿元，金一文化收深交所关注函
金一文化1月25日晚间发布公告，预计2020年净亏损23.95亿元-34亿元，上年同期盈利6196万元。公司对前期收购臻宝通、金艺珠宝、捷夫珠宝、越王珠宝形成的商誉进行系统性减值测试，均出现减值迹象，综合客观因素和未来业务发展判断，公司拟对以上子公司所在资产组的商誉计提减值准备。
对此，深交所火速下发关注函，要求公司说明计提信用减值损失的依据，公司为收回应收账款采取的措施，并说明公司是否存在调节利润，进行财务“大洗澡”的行为。
1月25日，金一文化下跌4.04%，报收2.85元/股，较2020年年初股价跌去一半。公司当前总市值为27亿元，也就是说，其2020年的净亏损值很有可能超过公司当前市值。
截至2020年三季度末，公司有股东34261户。
天安财险计提大额减值，西水股份预计去年亏损超87亿
西水股份1月25日晚间发布业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-87.36亿元，与上年同期相比下降356.20%左右。经财务部门初步测算，预计2020年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-271.23亿元，与上年同期相比下降3047.72%左右。
公司本次业绩预亏的主要原因是本期上半年天安财险对投资资产计提大额减值，以及自2020年7月17日起不再将天安财险纳入合并范围，对天安财险会计核算方法由长期股权投资转换为金融工具核算所致。
1月25日，西水股份全天下跌5.97%，报收4.57元/股，较2020年7月最高股价已跌去近七成。公司当前总市值为50亿元，2020年净亏损接近上市公司市值2倍。
2020年三季度末，公司股东户数较上期增长近六成，目前有股东113345户。
二三四五计提商誉超10亿元，股价一字跌停
24日公告因商誉减值业绩预亏的二三四五，资本市场已经给出态度。
1月24日，二三四五披露业绩预告称，预计2020年归属于上市公司股东的净亏损约8.06亿元-9.98亿元，同比下降206.23%-231.53%；基本每股收益亏损0.14元-0.17元。同时，由于二三四五互联网信息业务商誉存在减值迹象，拟计提减值准备11.96亿元-13.48亿元。
受此消息影响，1月25日，二三四五开盘跌停，全天未打开跌停板，收盘时跌停封单仍有198万手，股价报收1.95元/股，总市值为112亿元。
商誉减值致多家公司2020年业绩预亏
按照规定，A股公司将在1月31日前发布2020年度业绩预告，如业绩亏损、扭亏或业绩变动超过50%，均须披露业绩预告。
据Wind数据统计，截至1月25日，共有1281家公司发布2020年业绩预告，其中，167家公司2020年业绩可能为亏损。
梳理发现，商誉减值是多家企业业绩预亏的主要原因，例如：
近日备受关注的爱迪尔、金城医药，两家公司分别预计亏损8.46亿元– 9.5亿元，4.5亿元-5亿元，而爆雷原因则均与并购重组失败有关。
另外，1月20日，吴通控股公告，公司对收购的国都互联及摩森特拟计提商誉减值准备5.83亿元，预计2020年公司净利润亏损5.45亿元–5.68亿元，扣非净利润亏损5.56亿元–5.79亿元。剔除商誉减值因素影响，2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润预计为1500万元-3800万元。
1月18日，高伟达披露2020年业绩预告，公司净利润由2019年盈利1.34亿元转为亏损，亏损金额预计为5.32亿元-6.88亿元。2020年预计计提商誉减值准备在6.45亿元和7.94亿元之间。若扣除上述商誉减值准备影响和业绩补偿款影响，公司净利润预计为8100万元至8800万元。
截至2020年三季报，A股全市场商誉总量合计1.28万亿，较2019年三季度的1.39万亿规模略有下滑，但部分上市公司和行业板块商誉压力仍不容小觑。
从上市公司看，商誉规模超过100亿的公司共有11家，其中美的集团商誉规模最高，为289.28亿元，紧随其后的分别是潍柴动力（242.51亿元）、海尔智家（233.44亿元）、中国平安（212.24亿元）、世纪华通（206.48亿元）。
从行业分布上看，医药生物、传媒、计算机、电子、非银金融是商誉最高的板块，商誉规模分别达到1508.19亿元、1226.05亿元、1080.44亿元、942.63亿元、879.43亿元。
从商誉占总市值比例来看，截至1月25日收盘，有5家企业商誉规模占总市值比例超过了100%。分别是：海航科技、数知科技、锦泓集团、克劳斯、国创高新；比例分别为206.57%、156.65%、150.17%、107.86%、105.2%；五公司商誉规模则分别为153.24亿元、61.86亿元、18.27亿元、35.32亿元、32.2亿元。
有分析人士指出，“在2018年A股商誉减值创下历史新高后，市场产生极大关注，2019年商誉减值压力已得到缓解，但仍有较高商誉需进一步消化。进入2020年，新冠肺炎疫情导致实体经济遭遇重创，2020年年报中商誉减值压力或再度来袭，需要警惕。”
来源：证券时报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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