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截至2020.11.10，质量基金近六月净值增长高达24.24%，近一年净值增长高达40.13%，成立以来净值增长高达45.59%！
大资金对于股市的影响是非常直观的，密集买入、卖出对于板块、个股的市场表现影响很大。一般来说，通过研究分析有影响力的资金买卖情况，可以对股市的现状与未来有一定的认识，对于投资者的市场投资行为也有一定的帮助。
作为对市场影响较大的资金力量，北上资金和杠杆资金的投资方向一直是投资者关注的信息，本文梳理了其近期的加仓情况，以飨读者。
北上资金加仓榜
北上资金进入A股以来，其盈利一直呈现加速增长趋势，特别今年以来，浮盈快速增长，成为北上资金优秀投资逻辑的佐证。统计显示，截至11月9日，北上资金持有A股股票市值为21171.75亿元，浮盈再创新高，达到9888.19亿元，快速逼近万亿元，相比年初浮盈的增幅高达119.14%。尤其是7月份以来，北上资金浮盈增长速度非常快，10月份开始又迎来了新的一波快速增长。
大盘在7月初有一波快速上涨行情，之后一直处于横盘振动中，成交量也相对低迷，本文选取8月份以来的时间段，梳理这一时期“聪明资金”的重点买入股，作为观察北上资金投资逻辑的一个方向。
统计显示，以增持股数占流通股比例来看，加仓幅度在1%以上的有139股，28股的加仓幅度超过3%。139股扎堆在化工、医药生物、机械设备、计算机行业中，分别有17股、14股、12股和10股。
《北上资金加仓榜》中，德赛西威以9.95%的加仓幅度排名榜首，八方股份、德利股份次之，加仓幅度均超过了9%，其他加仓幅度居前的还有国瓷材料、东方雨虹、福莱特、科沃斯等。
统计显示，北上资金最新持有德赛西威1697.95万股，相比7月末持股增长了1216.91万股，相比自身增持幅度高达252.98%，相比流通股则增持幅度为9.95%，两个加仓幅度指标都处于较高的程度。
前期连续被北上资金重点加仓的八方股份、近期的光伏热股福莱特都位居加仓榜前列，可见“聪明资金”追热点非常积极。此外，很多个股并没有超级热点附身，但依然被“聪明资金”大幅买入，一般来说其具有较好的基本面，或者行业未来前景被市场广泛看好而具有美好的未来，这也是值得投资者深入挖掘的信息。
杠杆资金买入这些股
杠杆资金也是市场中非常重要的参考标准，一般来说，杠杆资金加速流入从侧面说明该股中短期内上涨的概率较大。同样选取8月份以来的时间段梳理了杠杆资金的买卖情况，作为投资者的参考。
统计显示，以绝对的融资余额增加额计算，45股的加仓幅度超过5亿元，集中分布在电子、电气设备、医药生物行业中，均有6股。超过10亿元的有11只个股，其中A股龙头贵州茅台以37.01亿元的加仓幅度名列榜首，比亚迪次之，加仓幅度为36.48亿元，加仓幅度居前的其他个股还有隆基股份、东方财富、仁东控股以及新股金龙鱼等。
以融资余额相较7月末的增幅计算，50股的加仓幅度超过100%，扎堆在化工行业中，有7股。加仓幅度超150%的有18只个股，其中圆通速递以381.65%排名榜首，海大集团次之，加仓幅度为295.37%，其他居前的个股还有渤海轮渡、韦尔股份、金徽酒、容大感光等。
来源：证券时报网
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、美的集团、云南白药、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、宇通客车、青岛啤酒、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.10.23
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.10.23
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.10.23
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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