一季度营收9.11亿元（同比+42.42%），主要来自两大增量：湖北丝宝并表：2025年1月完成对丝宝护理（旗下“洁婷”品牌）的收购，其2024年同期营收约1.8亿元（按季度估算），贡献超40%的增长；
原有业务：婴儿护理用品（帮宝适、Babycare等客户订单）同比增长15%，女性护理（经期裤、卫生巾）自有品牌“希望宝宝”电商GMV增长43.7%。
-净利润增5.67%：归母净利润9061万元，低于营收增速，主因三费合计增加1.24亿元（同比+123.44%），毛利率提升（毛利率34.67%，同比+6.96pct）。
销售费用1.35亿元（同比+182.96%），费用率14.84%（上年同期7.47%），创历史新高。
主要是丝宝护理原有销售团队、渠道费用（如商超陈列费、经销商返利）直接并入，新增约8700万元（占销售费用增量的83%）；
自有品牌激进投放：“希望宝宝”在抖音、天猫等平台加大直播带货和促销力度，单季度电商营销费用增长65%，获客成本从2024年的12元/单升至18元/单；
新品类市场教育：女性护理高端产品（如“洁婷”抑菌卫生巾）处于导入期，线下推广活动费用增加32%。
总得来说豪悦护理目前处于开拓期，品类扩张费用投放，自有品牌营销，产能投放，三费承压。
核心是为突破“婴儿护理单一依赖”的瓶颈，通过收购丝宝切入女性护理赛道。短期看，三费高企确实压制利润，但资产负债表健康、产能储备充足，为长期品类扩张奠定基础。从代工转型品牌，估值能向百亚股份靠拢。至于洁婷和自有品牌能不能做起来，我们且行且看。
$豪悦护理(SH605009)$