络绎不绝好 的讨论

。除非市场无效，比如如果茅台还能存活，100年，每年增长十几，你认识到了，而市场没有认识到，你才能获得超额收益。否则市场直接给茅台500倍估值，你觉得你能在茅台上赚到超额吗

那我换个说法，你觉得一个成长企业，给一万倍市盈率，你买入能赚到超额收益吗

市场有效又不是预测长远

如果市场没办法准确估计出一个企业价值，而你能，这还叫什么市场有效。

你说的嘛，市场有效。

长远预测，本身就是模糊的，没有什么29年和30年这样精确的说法

现在你思考一个问题，两个公司，a公司年赚10万，成长性百分之二十，还能赚30年。b公司年赚12万，成长性百分之二十，还能赚29年。你觉得a和b哪一个应该市值更高

所以你下意识觉得，只要利润增长，市盈率不会变。但是，随着生命周期往后推移，高成长股市盈率会下降。或者你认为有什么公司是没有生命周期，永存？

你的想法很对，但有一点可能想错了市场应该给它一个让它比公司债券高一些收益的价格而不是比银行存款。因为公司股票比公司债券承担更大风险所以收益更高。美股200历史来看，股票收益高于公司收益，两倍于无风险利率

你觉得不管是多高市盈率，它第二年成长高，还继续保持这个市盈率，肯定是超过市场了是吧。但是假设一个高速增长三十年的企业，第二年利润增长，但市盈率却是应该下降，因为公司剩下29年生命了