卢克和贝塔

判断黄金顶部的重要指标

一、1970年代的历史经验和教训
1970年代是黄金历史上最具标志性的牛市，从1971年尼克松冲击（美元与黄金脱钩）导致布雷顿森林体系崩溃开始，金价从35美元/盎司的低位起步，经历了多轮经济和地缘冲击，最终在1980年1月触及850美元/盎司的峰值，涨幅超2300%。
这一“疯涨”并非孤立投机，而...

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likely bottomed//@卢克和贝塔:摩拳擦掌，离底部不远了，但技术面还未触发买入信号。

美股10月至今的不寻常信号

近期出现了一系列危险和不寻常信号，其显示出了当前经济的脆弱性并暗示市场已经进入牛市后期。我认为目前市场有着不小的泡沫，美国经济也正向着K型发展——科技与金融向上，其余大多向下。经济依赖AI资本支出维持增长，K型经济分化在历史上往往预示着衰退。多项信号表明美国的低收入人群压力正在逐...

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摩拳擦掌，离底部不远了，但技术面还未触发买入信号。

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因为去年IREN运用IFRS申报（截止日更晚），今年换到了GAAP（SEC filing）....和你猜的都没什么关系

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根据2025年11月最新数据，OpenAI 已累计至少融资 601.5亿美元，当前估值约为5000亿美元（2025年10月软银追加225亿美元后估值）。已知OAI：年营收约150亿美金，最新季度亏损115亿美元（全年亏损超500亿？），年初至今估值翻倍，预估2027年达到400亿美元营收，但许下了1.4万亿美元的承诺。一万亿的IP...

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Jensen说中国在AI竞赛中已领先于美国，于是第二天OpenAI CFO要求美国政府担保未来债务（OAI刚许下1.4万亿投资承诺，绑上了AI链上的大部分重要企业，这些企业现在成为了和政府谈判的筹码），大而不能倒第二集：Scam Altman。泡沫破灭的结局越发清晰，只是路径和时间不明朗

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听证会开始后，市场认为关税会被否决，美债收益率全线大涨，市场开始计价通胀加速。如果关税退回，债务占GDP比重会进一步上升，同时降息的概率会持续下降，债券会承压，美元会走弱。All roads lead to a higher gold

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回复@披星戴月干坏事: 因为$微软(MSFT)$ 在将风险转移给其余公司，来防止未来出现数据中心供应过剩、GPU折旧、电力短缺等问题。因此他不仅从neoclouds租用容量，甚至也从Oracle租用，hyperscalers希望在不承担太多长期风险的情况下满足需求。逻辑并不是这些neoclouds多么优秀，而是微软通过多支付5...

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$SharpLink Gaming(SBET)$ $BitMine Immersion(BMNR)$ 开始流动性踩踏，已经跌破主要支撑，下一个支撑位在2732美元。Don't catch the falling knife

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$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ 在当前位置补完缺口，并进一步回踩20/30D线从技术面上仍是健康回调。往往缺口补的越快，后续的涨幅会越凶猛，尤其是考虑到当前的资金面压力，Fed可能不得不提前救场，给市场注入更多流动性。今天的CNN Greed&Fear Index显示“极度恐惧”，市场不会在所有人都恐惧的...

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$Aurinia(AUPH)$ 如果把过去2年这家公司发生的各种故事拍成电影，应该比大空头还卖座

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$Palantir(PLTR)$ 营收略微beat，盘后大涨，接近700x P/E。GL

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国内的黄金新政核心是要把场外投资类需求转移到场内，把实物黄金转为金融类黄金投资，同时取缔利用免税黄金将金属转移到海外的税收套利，强制所有贵金属交易通过官方、可追溯的渠道进行，例如上海黄金交易所和工商银行，使黄金流动结构化为单向流动：进口继续，出口变得不经济。结合香港将建立黄金...

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我也陆陆续续讨论过很多危险的信号，表达过担忧：IREN式的伪合作协议、Google/Meta大笔债务融资、OpenAI 1.4万亿美元的投资承诺、Oracle 400%的debt-to-equity ratio、英伟达的供应链融资、Volatility Shares的5x ETF、Trump式的内幕交易、前200大内部人士交易皆为卖出（见评论图）、违约的subprim...

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转（from Michael Burry）：These aren’t the charts you are looking for. You can go about your business.

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对了，这笔deal还利好$戴尔科技(DELL)$ 。全部机架都将从Dell采购，可能是连组装能力都没有。作为对比，Nebius是采购全部零部件自行组装来节省成本

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$IREN LIMITED ORD(IREN)$ 非常差的deal，管理水平一如既往的差，大部分跟风投资者最终会承担这部分成本。IREN首先需要花费58亿美元购买GPU和建设数据中心，微软只会预先提供 19.4亿美元，这意味着IREN需要独立募资38.6亿美元来资助这项资本支出，市场现在至少会要求超10%的利息（假设发普通债）。...

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500亿美金 SRF，2020年6月以来新高....今天的数据可能有月底银行间资金面偏紧的效应影响，但如果下周继续趋紧，Fed可能不得不考虑重启QE。目前不知道是部分区域银行资金面趋紧，或是1-2家中型银行出现了问题，异常。$区域银行ETF-SPDR(KRE)$ $杰富瑞(JEF)$

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业绩不错，主要还是补涨

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央行购金仍在持续，且加速：第三季度各国央行新增黄金进口额220吨，较第二季度增长28%，年初至今累计新增进口额634吨。哈萨克斯坦是最大的黄金买家，巴西央行四年多来首次购入黄金，第三季度全球黄金ETF资金流入创历史新高：增加260亿美元。