复杂到跟研究彩票差不多
因为日债可以说是全球最低资金成本的锚点,即使今年几乎所有大的经济体都开始大幅加息(国内利率本来就不低),日本央行还是死守这个锚点在0.25%。以至于日元今年出现大幅贬值,实际上YCC下半年已经名存实亡了,因为日本央行只管无限买十年期,三十年期一路都冲到1.5了。
而现在这个锚点主动松动了,你如果把资金想象成商品,可以这么假设,这些年一直批发商给你0.25拿货,通胀下死扛了一年,现在突然扛不下去了,开始涨价了,先提升到0.5,可能后面会到0.75,1,甚至更高。
这对借入日元,买入美元等定价资产的杠杆套利资金影响可大了。不能光看这0.25的,杠杆会大幅提升这个幅度,而且因为借入的是日元,日本央行鹰,日元升值的话,想想借美元债的在美元指数持续上涨时有多惨,这带着杠杆,就是惨的N倍。
相关性无法推出因果律,所以高维低维无所谓的,是不是研究一下长期低利率环境下全球杠杆应用规模和敏感性分析会更有意义?但这个好像很难研究…出问题之前谁也不知道雷在哪里…