一、国泰君安国际与国泰海通的关系
母子公司结构国泰海通证券股份有限公司是由国泰君安证券与海通证券合并重组而成的新主体，于2025年4月正式更名并完成工商变更登记。合并后，原国泰君安证券的境外子公司国泰君安国际（01788.HK）成为国泰海通集团旗下的重要成员，专注于跨境及国际业务。
业务分工与协同
国泰海通作为国内综合金融服务商，整合了原国泰君安和海通的资源，总资产和业务规模位居行业首位，覆盖财富管理、投行、交易投资等核心领域。
国泰君安国际则是其境外业务平台，主要负责香港及全球市场的证券交易、跨境投融资等业务，并在虚拟资产领域取得突破。
解决同业竞争问题
合并后，国泰君安国际与海通证券原有的境外子公司（如已私有化的海通国际）存在业务重叠。为此，国泰海通通过出具“不竞争承诺函”，优先将商业机会让渡给国泰君安国际，并计划通过资产重组等方式逐步整合境外业务。
二、国泰君安国际取得虚拟资产交易牌照的意义
2025年6月24日，国泰君安国际成为首家获批香港虚拟资产综合交易牌照的中资券商，其意义体现在以下几个方面：1. 战略意义
巩固香港虚拟资产枢纽地位：香港近年通过《虚拟资产发展政策宣言》和《稳定币条例草案》等政策，明确支持虚拟资产合规化发展。国泰君安国际的牌照获批是香港“国际虚拟资产中心”战略落地的标志性事件。传统金融机构的合规示范：作为中资券商首家持牌机构，其“牌照+技术+产品”模式为行业提供了合规化路径参考，可能引发其他机构效仿，形成集群效应。
2. 市场影响
增量资金入场渠道打开：投资者可通过传统证券账户直接交易比特币、以太坊等主流加密货币及稳定币，降低参与门槛，预计带来数亿美元级流动性。产品创新加速：牌照允许发行虚拟资产衍生品及代币化证券，如挂钩加密货币的结构性票据、数码债券等，丰富投资工具。
定价权与市场稳定性提升：机构投资者入场可能改变加密货币市场由散户主导的高波动性，推动市场深度和稳定性增强。
3. 企业竞争力提升
业务生态闭环形成：国泰君安国际自2024年起逐步布局虚拟资产现货ETF、数码债券发行等业务，此次牌照补齐服务链条，形成“交易+投行+资管”全生态。跨境协同优势：依托粤港澳大湾区，连接内地与全球市场，为数字人民币与虚拟资产交互预留空间，增强国际竞争力。
4. 潜在挑战
监管差异风险：内地仍禁止加密货币交易，跨境资金流动可能受限。技术与安全风险：需应对虚拟资产托管漏洞、黑客攻击等挑战，加强风控与投资者教育。