$栢能集团(01263)$ $英伟达(NVDA)$

$ADV MICRO DEVICE(AMD)$

英伟达及AMD为柏能主要客户

对于英伟达(NVIDIA)，很多人尤其是游戏爱好者不会陌生，作为占据全球市场70%以上市场份额的显卡设计商，其设计的显卡一直为游戏爱好者所津津乐道。不过英伟达的性感不止于游戏领域，其在VR、无人驾驶、人工智能领域的优势地位更是奠定了它在未来科技领域的领导地位，也正是由于这种原因，最近几年，NVIDIA股价连续飙升，从16美元狂飙道到220美元。柏能芯片采购额的50%来自英伟达，30%来自AMD，可谓英伟达及AMD的影子股。NVIDIA及AMD目前的市值分别约为5600亿美金及1300亿美金，PB均超过20倍， PE超过40倍。

亚马逊销售品种前10的显卡，柏能的索泰显卡占据了4种。而亚马逊(AMZN) 显卡销售榜前三名的其中两款为柏能的显卡。

栢能集团账面现金2.5亿美金，恰好等于其市值2.5亿美金。半年利润高达1.2亿美金，光中期每股分红就高达0.11美元，股价仅0.83美元。PB1，预测 PE1。

柏能中报披露：本集团制造供原设计制造商╱原设备制造商（「ODM/OEM」）客户使用之图像显示适配器，亦制造及推广其自有品牌ZOTAC、Inno3D及Manli之图像显示适配器及其他产品。与英伟达NVIDIA 及AMD（两间占有全球主导地位之图像处理器（「GPU」）供货商）之业务关系让本集团能够开发具备成本竞争力之高效能产品及解决方案，以应付其客户所需。于回顾期间，图像显示适配器仍为本集团之核心业务。NVIDIA及AMD目前的市值分别约为5600亿美金及1300亿美金。

RTX 3000显卡供不应求导致营收利润双双猛涨

摘自中报：于二零二一年上半年，收入增加3,558.5百万港元，增幅为108.1%，由二零二零年上半年之3,290.8百万港元增加至二零二一年上半年之6,849.3百万港元，主要是源于图像显示适配器销售额较去年同期增加3,484.6百万港元。除图像显示适配器销售额增长外，EMS收入亦较去年同期增加83.3百万港元，惟其他个人计算机相关产品及零件收入则较去年同期下跌9.4百万港元。图像显示适配器业务增长3,484.6百万港元，增幅为140.8%，由二零二零年上半年之2,474.3百万港元增加至二零二一年上半年之5,958.9百万港元。自有品牌图像显示适配器销售额增加 2,813.8百万港元，增幅为175.9%，由二零二零年上半年之1,600.1百万港元增加至二零二一年上半年之4,413.9百万港元。二零二一年上半年之自有品牌图像显示适配器需求一直保持强势，尤其是RTX 3000系列图像显示适配器自二零二零年九月首次推出以来长期供不应求。在二零二一年上半年绝大部分时间，大多数主要零售商、电商店铺及经销商之RTX 3000 系列图像显示适配器均缺货。鉴于二零二一年上半年图像显示适配器供求失衡，顾客愿意接受涨价，二零二零年上半年至二零二一年上半年间之平均售价上升约103.5%。此外，于二零二一年上半年，图像显示适配器产品组合中之自有品牌及ODM/OEM图像显示适配器均转移至较
昂贵之产品，亦推动平均售价上扬。

展望（摘自中报）

在图像显示适配器销售表现亮丽刺激下，二零二一年上半年之溢利远超去年。鉴于带动业绩之基本因素自二零二零年以来并无显著改变，故销售前景仍然强劲。图像显示适配器供不应
求之情况可能于本年度余下时间乃至更长时间持续。由于图像显示适配器产品组合继续转移至平均售价较高之产品系列，且最新之RTX
3000图像显示适配器系列在计算机行业中仍然炙手可热，故产品价格很有可能继续上扬。若干半导体生产商已表示产能面对樽颈，可能需时两三年解决。图像显示适配器供求失衡之情况将继续大力推动未来数季之业绩。

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作者：钱钱钱2016

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