所谓均线偏离法，就是以指数价格的均线为基准来决定每期定投的金额多少，当指数价格在均线下方时多投一点，并且低于的幅度越大，投的越多，反之，当指数价格在均线上方时少投一点，并且高于的幅度越大，投的越少。
我们用偏离率(Bias)指标来度量指数价格偏离其均线的程度大小，具体计算公式为：
偏离率(Bias) = 指数价格 / 均线 - 1
当偏离率小于0时，指数价格在均线之下，此时应该多投，且偏离率的绝对值越大，投的越多；当偏离率大于0时，指数价格在均线之上，此时应该少投，且偏离率的绝对值越大，越应该少投、不投，甚至卖出。
均值偏离法的原理是“均值回归”，它认为：
当指数价格位于均线之下时，说明此时的指数是被超卖的，价格是处于低位的，在未来会向中间均衡值回归，也即通过上涨来向均线靠拢，因此，这时候应该多投一点。
而当指数价格位于均线之上时，说明此时的指数是被超买的，价格是处于高位的，在未来会向中间均衡值回归，也即通过下跌来向均线靠拢，因此，这时候应该多投一点。
1.均线偏离法的典型案例：支付宝-慧定投
均线偏离法应用很广泛，各大基金销售机构APP和基金公司APP里，大多有提供此类定投策略供用户使用，虽然大家的均线偏离法原理是一致的，但具体操作方法，却有所不同。
这里我们以支付宝中的均线偏离法为例，也即“慧定投”，来看看它的具体买卖逻辑。支付宝慧定投的均线选取的是500日，这是一个比较长的周期了。当指数价格位于均线之上，要少投时，它分了4种情况，具体看下图：
而当指数价格位于均线之下时，情况有点复杂了，它考虑了6种偏离率的情况和2种指数振幅的情况，共计12种情况。
先不说这样做的效果到底如何，但买卖条件合计高达16种，涉及参数也很多，难免有过度拟合的嫌疑，即使它在历史上的回测表现很好，也很难让人对它的未来表现有信心。
至于支付宝慧定投为什么要考虑振幅？我个人觉得是为了识别出是趋势行情还是震荡行情：当振幅比较大时，说明是趋势行情，刚跌破均线时只是下跌行情的开端，所以先少投，等跌多了再多投；当振幅较小时，说明是震荡行情，跌破均线就是在靠近震荡区间的底部，可以立马开始多投。
这个思路是有道理的，但是策略的买卖条件实在是弄太多了，参数设置也有些不合理的地方，比如指数价格低于均线40%以上，这种情况出现的概率极低，或许在未来永远都碰不到，不切实际。
从支付宝自己给出的数据看，这个策略的效果也很小，过去1年收益10.86%，而普通定投是9.4%，基本差不多。
因此，我不会按支付宝的套路来，而是按自己的思考过程一步一步来。
2.我的均线偏离法思考过程
要正确选取偏离率的临界值，首先要对偏离率的历史数据分别有个大致的认识，我们先来看沪深300指数相较于500日均线的偏离率的历史走势，如下图：
再看偏离率的描述性统计：
首先，从频率直方图来看，偏离率在[-25%, 25%]范围内的分布很接近正态分布，且这个正态分布的均值为-1.50%，方差为10.3%。
但偏离率的右尾现象很严重，左尾却没有，这是因为A股在历史上经常出现从震荡市开始的疯牛，这种走势会让指数价格从贴近均线开始迅速向上偏离均线，从而出现较大的右尾值，但A股历史上却基本没有过从震荡市开始的快熊市，也就没有较大的左尾值了。
其次，我们发现，偏离率的中位数是负的，说明指数价格在多数时间是处于均线之下的，这确实符合A股牛短熊长的特征，而均值是正的，说明指数价格的长期走势是上涨的。
最后，结合25%分位数和75%分位数来看，指数价格在50%的时间内都在均线上下8%的范围内。
综合上述结论，我设计了以下买卖逻辑，其中，unit是每期的标准定投金额。
(1)当-8%<偏离率<0时，指数价格略微超卖，有通过上涨回归均线的倾向，按标准金额投，也即定投1倍unit；
(2)当偏离率<-8%时，指数价格超卖明显，需要多投，定投1.5倍unit；
(3)当0<偏离率<8%时，指数价格略微超买，有通过下跌回归均线的倾向，少投一点，定投0.5倍unit；
(4)当8%<偏离率<25%时，指数价格超买明显，停止定投；
(5)当偏离率>25%时，指数价格严重超买，启动止盈，每期止盈的金额为总资产的1/10，且最小止盈金额不低于unit，止盈后的剩余资产不小于0；
这套买卖逻辑总共5个条件，在可接受范围之内，另外两个关键临界值：8%和25%取法也有一定道理。
接下来看看这套买卖逻辑的均线偏离法的效果如何。下图是均线偏离法定投净值、普通定投净值和指数价格净值的走势图:
从历史测试结果看，均线偏离法相较于普通定投是有一定的效果提升的，但其收益风险表现并没有得到本质改变，仍然是收益不够高，回撤风险太大。
当然，均线偏离法还有其他很多变形，但我估计本质区别不大，大家如果有什么想法，欢迎提出来一起讨论。
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