来源:雪球
作者:价值人生
日前,MSCI决定把中国A股纳入的权重由10%扩大至15%,调整结果已于8月27日收盘后正式生效。这是今年A股纳入MSCI比例提升方案的第二步。随着海外资金持续流入,受益最多的是MSCI指数基金。今年以来MSCI相关指数基金平均上涨了两成多。
(一)第一只公募定制MSCI Smart Beta指数:“漂亮100”指数。
MSCI指数的宽基指数主要是MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数等三类指数。随着MSCI指数的发展,与境内指数一样,MSCI指数也开始了差异化和特色化的布局。MSCI细分指数、策略指数也成为了MSCI指数基金的拓展方向。去年,明晟公司和大成基金共同发布了业内第一只公募定制MSCI Smart Beta指数——MSCI中国A股质优价值100指数,以打造中国的“漂亮100”指数。
MSCI中国A股质优价值100指数是在大盘蓝筹风格中优选盈利质量稳定、价格相对较低的优质个股,指数相对国内和MSCI大盘宽基指数有稳定超额收益,适合长期投资者持有。
(二)MSCI中国A股质优价值100指数的提炼因子特征:低估值、质量优、低波动、高分红。
探寻一下MSCI中国A股质优价值100指数的长期稳定超额收益的业绩归因。首先,指数是用了低波动因子进行筛选,然后,在此基础上用质量因子和价值因子进行优化。
策略思路:质优、价值、低波动
选股方法 :(1)以MSCI中国A股在岸指数为选股池,剔除过去3年波动率最高20%股票。(2)以50%质量因子+50%价值因子为优化因子。利用MSCI多因子指数模型(MSCI Diversified Multi Factor index methodology)进行指数优化,得到100只优选个股及优化权重。
质量因子---从盈利性、杠杆率、盈利稳定性、盈利质量和投资质量进行考察,剔除质量差公司,盈利质量越高的公司股票,越会有超额收益。
价值因子----从TTM市盈率和市净率进行考察,用价值因子选择低估的公司股票来获得超额收益。
这有些类似当时的美国“漂亮50”的筛选。美国“漂亮50”的共性是市值大且历史业绩长期稳定增长及持续分红。虽然随着泡沫破裂,美国“漂亮50”一度跑输标普500指数,但至今年化超额收益仍有1%。
中国“漂亮100”指数2009-11-30至2019-5-13的年化收益率为4.8%,相对同期MSCI 中国A股在岸指数的年化超额收益率5.9%。中国“漂亮100”指数2014-08-29至2019-5-13相对MSCI中国A股国际通指数年化超额收益6.1%。
经数据统计发现,该指数不仅估值低、质量高,而且也具有高分红率、低波动的特征。
作为有着低估值、质量优、低波动、高分红特征的“漂亮100”指数,成份公司由一些行业龙头组成。
2019年“漂亮100” 在金融、医药、食品饮料、电力、通运输行业配置权重较高,符合指数低波、低价、盈利稳定的特性。其中包括中国平安、民生银行、国投电力、大秦铁路、贵州茅台、福耀玻璃、海康威视等龙头公司。
(三)MSCI中国A股质优价值100指数基金的机会。
外资流入、纳入权重扩大。沪深市场的估值偏低,这些都是投资机会。摩根大通预计,MSCI将A股权重从5%提高到20%,将吸引142亿美元的被动资金流入,如果同时考虑主动流入,预计总共将有850亿美元的资金流入。MSCI中国A股质优价值100指数成份股当前纳入权重占比84%,在纳入因子提升后,纳入权重将达93.9%,成为纳入范围扩大受益最大的MSCI指数之一。低估值、质量优、低波动、高分红的特征又可助投资者取得超额收益。
大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金8月19日开始发行。ETF指数基金费率低,管理费率和托管费率分别是0.50%和0.10%;ETF指数基金仓位足,仓位可以达到100%;ETF指数基金运作透明,100只成份公司都是可以查询得到,跟踪标的是MSCI中国A股质优价值100指数(MSCI China A Custom Quality Value 100 Index)。
投资人可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式。
大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金发行期为2019年8月19日至2019年9月18日,认购代码是515523。基金上市交易的名称为价值100,代码是515520。
大成MSCI中国A股质优价值100ETF联接基金是从2019年9月2日开始发行,基金认购代码A类为007782,C类为007783。在农行等渠道均可认购哦~