1. 2025年H1及Q2同比和环比分析
2025年H1（上半年）同比分析（vs 2024年H1）：
营业收入: 55.35亿元，同比增长16.58%。
归母净利润: 15.22亿元，同比大幅增长23.18%。
扣非净利润: 14.62亿元，同比增长25.74%。
核心驱动: 储能电池包业务收入同比暴增85.80%，成为核心增长引擎；高毛利率的逆变器业务（47.83%）提供稳定利润基石；公司降本增效及产品结构优化成效显著。
2025年Q2单季精确环比分析（vs 2025年Q1）：
Q2营业收入: 28.86亿元（H1的55.35亿 - Q1的26.49亿），环比Q1增长9.0%。
Q2归母净利润: 7.94亿元（H1的15.22亿 - Q1的7.28亿），环比Q1增长9.1%。
结论: 公司在Q1高基数基础上，Q2单季营收和利润依然实现了稳健的环比增长，展现出强大的持续增长能力和经营韧性。利润增速略高于收入增速，再次印证了公司盈利能力的优化。
2. H1销售增长点、收入占比及毛利率分析
收入结构、增长点及核心毛利率洞察（基于精确计算）：
分产品看，储能业务是增长核心，逆变器是盈利基石：
逆变器系列（盈利基石）：
收入: 26.44亿元，同比增长13.90%，占总收入47.8%。
毛利率: 47.83%，超高毛利率水平彰显其强大的技术壁垒和品牌溢价，贡献了公司61.3%的毛利额，是绝对的利润压舱石。
储能电池包系列（核心增长极）：
收入: 14.22亿元，同比爆炸式增长85.80%，收入占比大幅提升至25.7%。
毛利率: 35.02%，毛利率水平良好，显示出强大的竞争力。其毛利额占比已达24.1%，成为公司第二大利润来源，与逆变器形成“双储联动”的协同效应。
环境电器系列（现金牛业务）：
除湿机: 收入4.08亿元，同比下滑10.30%，占比7.4%。毛利率高达36.04%，盈利能力强劲，提供稳定现金流。
热交换器: 收入8.68亿元，同比下滑17.83%，占比15.7%。毛利率12.60%，受下游需求影响较大。
H1核心结论：
公司增长引擎已切换为高盈利逆变器（基石）+高增长储能（新引擎） 的双轮驱动模式。整体毛利率高达37.36%，盈利能力出众。
3. 近几年销售及盈利预测
历史趋势与未来展望：
历史表现: 成功从传统家电部件商转型为光伏储能龙头，盈利能力和成长性持续提升。
预测假设:
收入端: 全球储能市场（S&P预测CAGR>15%）和逆变器替换需求为公司提供广阔空间。预计公司未来2-3年营收将保持25%-35% 的复合增长，储能业务占比将持续提升。
利润端: 随着高毛利业务占比提升、规模效应和品牌溢价，净利润增速有望持续高于营收增速。
风险提示: 行业竞争加剧；原材料及元器件价格波动；汇率风险；海外贸易政策变化。
4. 根据行业平均估值评估
行业估值参考: 光伏储能行业龙头因高成长性，市场通常给予较高估值。行业平均动态市盈率（PE）在25-40倍之间波动。
德业股份估值:
当前市值: 683.3亿元（股价75.55元 × 9.044亿股）。
2025年H1年化净利润: 约30.44亿元（15.22 × 2）。
当前动态PE: 约22.45倍（683.3 / 30.44）。
评估结论: 相较于行业平均估值，公司当前约22倍的动态PE估值处于合理区间。考虑到公司稀缺的高盈利能力（47.83%逆变器毛利率）+高成长性（储能增速86%），当前的估值水平具备较高的安全边际和性价比。
5. A股市场专业投资建议
投资亮点：
双轮驱动模式清晰：“高盈利逆变器”与“高增长储能”结合，商业模式优质。
盈利能力出众：近50%的逆变器毛利率行业领先，整体净利率超27%，彰显卓越经营质量。
成长确定性高：深度受益全球能源转型，储能业务正处于爆发期，提供持续高增长动力。
估值性价比高：当前估值与高成长性、高盈利能力不匹配，具备修复空间。
风险提示：
竞争加剧风险：赛道日益拥挤，可能引发价格战。
供应链风险：IGBT等核心元器件供应紧张和价格上涨可能侵蚀利润。
汇率风险：外销收入占比高，人民币汇率波动影响财务业绩。
专业建议：
投资策略：德业股份是A股中稀缺的兼具极高盈利能力、强大品牌壁垒和明确高成长性的高端制造龙头，是长期投资的优质核心资产。
操作建议：强烈建议投资者关注。可考虑在市场或板块出现非理性回调时逢低布局，长期持有。
跟踪要点：紧密跟踪每个季度的储能业务收入占比及毛利率变化