2025年9月10日，当升科技在其2025年半年度业绩说明会上表示：公司已成功开发出高离子电导率、微纳米粒径可控调节、对湿度相对稳定的硫化物电解质、具有良好界面浸润性的氯碘复合硫化物固态电解质并已实现稳定制备，具备规模化供应能力。同时，当升科技宣布已开发出硫化物全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料，并实现10吨级批量供货，其相关产品技术保持行业领先水平。据悉，“氯碘复合硫化物固态电解质”这一全新硫化物固态电解质属首次提出，也是当升科技为解决行业普遍面临的技术难题提出的解决方案。2025年1月，北京大学庞全全团队在国际顶级期刊《自然》发表文章，在全固态锂硫电池中加入含有氧化还原反应速度超快的碘，对硫的固固转化反应起到氧化还原介导的作用，从而激活原本难以进行的两相界面反应，显著增加了活性位点的密度，实现快速固固硫反应动力学，大幅度提高了锂硫电池的倍率性能。此项技术突破，可实现电池在25℃环境下以5C倍率连续循环25000次，20C倍率下3分钟充入784mAh/g电量，零下20℃的冰天雪地中性能衰减不足5%，实现了在固态锂电材料领域的颠覆性技术创新。
当升科技（300073）是锂电正极材料领域的重要企业，近年来在固态电池等前沿方向布局颇深。以下我将根据你关注的几个方面，结合最新市场信息，为你梳理其潜在风险、机会与亮点。
⚠️ 一、潜在风险（“雷”点）
1. 业绩波动与毛利率压力：公司2024年归母净利润为4.72亿元，同比大幅下降75.47%。虽然2025年上半年净利润同比增长8.47%至3.11亿元，显示有所复苏，但历史业绩波动较大。同时，锂电正极材料行业价格战激烈，公司毛利率从2023年的17.89%降至12.38%（2024年数据），盈利空间受到挤压。
2. 应收账款高企与坏账风险：截至2024年末，公司应收账款高达23.29亿元，占其当年归母净利润的比例达493%。此前，欧洲客户Northvolt的破产已导致公司计提坏账准备1.36亿元，若其他客户资金链出现问题，可能引发连锁反应，存在坏账风险。
3. 行业竞争与技术迭代风险：正极材料行业“内卷”严重，容百科技、湖南裕能等同行毛利率已跌至负值。同时，钠离子电池等新技术路线的崛起，可能对现有三元材料体系构成潜在替代威胁，公司虽已有布局但规模化收入尚未形成。
4. 产能消化与海外项目不确定性：2024年公司产能利用率仅80.16%。尽管公司仍在扩产，并推进芬兰基地建设，但若全球新能源汽车需求增速不及预期，可能面临产能无法及时消化的风险。欧洲的新能源政策波动及地缘政治因素也可能影响海外项目的投资回报。
📈 二、短线机会
* 技术面与事件驱动：该股近期波动较大，资金博弈明显。截至2025年9月12日，股价报收55.25元。技术分析显示，短期压力位在57.65元附近，支撑位在39.05元附近。若能放量突破压力位，可能会吸引短线资金关注。此外，公司作为固态电池、钠离子电池等市场热门题材的概念股，容易受到相关行业利好政策或消息的刺激。
💡 三、投资亮点
1. 固态电池材料的领军者：公司在固态电池材料领域布局领先，已开发氧化物、硫化物固态电解质等多种技术路线，相关产品已批量导入辉能、清陶、卫蓝、赣锋等头部固态电池客户。2025年上半年其固态锂电材料累计出货近千吨，同比数倍增长，成功卡位下一代电池技术。
2. 高镍三元技术优势显著：公司是国内高镍/超高镍三元正极材料的龙头，Ni90、Ni93等超高镍产品能量密度比普通三元材料提升20%-30%，深度绑定 LG化学、SK On、宁德时代、比亚迪等全球顶级电池厂，是高端动力电池的核心供应商。
3. 研发实力与客户壁垒：公司常年保持高研发投入（2025年上半年研发费用2.23亿元，同比增9.92%），拥有授权专利超过500项。其客户认证壁垒高，已进入全球主流电池厂供应链，国际化收入占比高，业务韧性较强。
4. 业绩复苏与成长预期：2025年上半年公司营收同比增长25.17%，二季度单季净利润环比大增81.1%，毛利率环比提升4.1个百分点，显示出盈利能力正在修复。多家机构预测公司2025年净利润有望达到7.69-10亿元，同比增长60%以上。
💰 四、近期资金流入情况
资金流向显示主力资金存在分歧，呈现 “大进大出” 的特征：
* 2025年9月9日：主力资金净流入1963.18万元。
* 2025年9月12日：主力资金净流出1.67亿元。
* 整体观察：近5日主力资金整体呈流出状态，表明短期资金博弈较为激烈。
🎯 五、参考操作价位与目标预估
* 参考买入价：对于短线交易者，可考虑在技术支撑位39.05元附近轻仓试探，并严格设置止损。任何投资决策都需极度谨慎。
* 短期高点预估 & 机构目标价：若能突破并站稳57.65元的压力位，可能会尝试挑战更高位置。市场对其估值存在分歧，不同机构基于不同假设给出了差异较大的目标价：
* 部分机构给予2025年目标价区间为65-96元。
* 另有机构基于PEG估值法，在乐观预期下给予目标价76-96元的预估（上涨空间55.3%-95.3%）。
* 截至2025年9月12日，机构综合目标价为55.59元。
请注意：所有目标价均为基于不同假设的市场分析预估，并非确定性判断，实际走势受多重因素影响。
🏢 六、控股股东情况
当升科技的控股股东是北京矿冶科技集团有限公司，其实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会（国资委），因此当升科技是一家国资控股的企业。
🛠️ 七、独门绝技
公司的核心技术优势体现在其高端锂电正极材料，特别是超高镍三元和固态电池材料的研发与量产能力上：
* 超高镍正极材料技术：公司量产Ni90、Ni93等超高镍产品，通过特殊的表面改性技术和掺杂技术，解决了高镍材料稳定性差的难题，能量密度显著领先。
* 固态电解质技术：公司布局氧化物、硫化物双技术路线，通过“特殊组分设计”和“多元素靶向修饰”，成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质，是国内少数能批量供应固态电池核心材料的企业。
💎 综合建议
当升科技是一家技术底蕴深厚，在固态电池等前沿领域领先，但短期也面临业绩波动和行业竞争压力的公司。
* 对于中长期投资者：公司的投资价值在于其在高镍三元和固态电池材料领域的领先地位和长期成长潜力。需要关注公司盈利能力修复的持续性、新产能的消化情况以及固态电池技术的产业化进度。
* 对于短线投资者：可以关注其是否叠加市场热门题材（如固态电池、钠离子电池等），并密切跟踪技术面走势和资金流向。操作上务必严守纪律，快进快出，做好止损。
温馨提示：股市有风险，投资需谨慎。以上分析基于公开信息，不构成任何投资建议。请您结合自身风险承受能力，独立做出投资决策。