前海负心汉 的讨论

重庆啤酒目前负债率高，除去抛开真实ROE比报表低之外，从未来整体利率水平走低，以及重庆啤酒的商业模式是现金流量充足的情况来看，负债率高目前发生暴雷的概率不是太高。重庆啤酒2023年的年报与2023年3季度的营收有18亿元的增加，但是利润没有增加。2024年一季度利润同比有16%的增长。所以，不知道是不是做了财务调节。
对重庆啤酒曾经非常熟悉。我曾经在华润雪花啤酒四川区域公司营销中心工作过12年，现在华润啤酒总部的许多高管都是我以前在四川公司这边的领导或者同级别同事。
华润啤酒这几年的情况就是精减，精就是着力培养提升团队，既有管理团队也包括经销商队伍。产品及品牌上往高端做，收购了喜力啤酒的中国业务。减就是收缩销售一线队伍，裁减高管等，合并一些不那么有竞争优势的工厂（在运距布局上地理位置以及工厂现代化程度及生产线等），淘汰出局的工厂对外出售。这些常规动作，重庆啤酒之前也一直在做。
当年周围许多熟悉的同事，他们被派驻重庆去拓展市场都毫无起色，铩羽而归。所以，我们都很清楚，啤酒区域市场的竞争壁垒是很强大的。
一位曾经在华润啤酒工作过的同事，先去了嘉士伯啤酒宁夏公司，后来他曾经担任过嘉士伯啤酒入主重庆啤酒后的第一任总经理，从那时起，嘉士伯啤酒就一直在调整重庆啤酒的管理层以及相应的企业文化企业经营战略和市场战略，经过几年的磨合，个人理解，现在重庆啤酒的经营管理进入相对稳定的阶段。
啤酒行业现在最大的困难是消费总量下滑的问题。消费场景因为经济的原因，一大帮朋友聚拢一堆畅喝啤酒的少很多。
总体上，高端产品的占比之前一直做得不错，提高吨酒利润，是各个啤酒公司一直在做的。目前经济形势，高端增量不太乐观。
另一方面国内几大啤酒公司竞争格局已基本确定，目前在营销端的费用较之前有减少。啤酒行业内部恶性竞争的时代已经过去。
我也持有重庆啤酒，目前的底线思维很清晰，就是持有拿分红。

就算把它看成是烟蒂股，它也值这个价吧？

但是汤臣倍健 营销也很大呀 为啥学大能看上呢

大家都营销，等于没有营销，但是能够共同阻挡新进入者，把营销当做日常性维护支出的就可以了。

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不止营销，规模效应下的低成本支撑较大的渠道让利，巩固渠道优势，也更有较厚的利润垫打价格战…

营销费用的规模优势，也属于成本优势，是可以阻挡一部分新进入者的。因为新进入者在刚开始的时候各方面都没有规模优势，前期只能加大投入扩大市占率，这里的风险对应着营销的规模优势。

我来回答，首先啤酒行业各公司之间的竞争格局已经形成。第二，行业处于成熟期，市场饱和度很高。第三，目前酒类行业受餐饮现饮市场总量约下滑，增量很难。最后，学利知行先生对这个行业的理解基本清楚，不报超额收益的希望，所以不参与。

从这个角度，似乎不应该考虑汤臣倍健啊

我们建筑行业都清楚，没得现金流，一堆应收与设备贬值