$平安银行(SZ000001)$今天平安银行率先亮出年报，这份迫不急待，这份信心十足，贯穿在年报全文中。

一、主要指标

客观地说，平安银行各项指标全面向好，不仅业绩是近几年最好，资产质量上终于开始有所突破。营收、利润增速可喜，息差提升，解决了资本金短板，最大的亮点还是资产质量，实际不良率、偏离度、拨备都比上年有所好转，从报表里读出了底气十足，甚至主动披露了逾期60天以上贷款数据。

但仔细分析，对这份年报有理由保持一份冷静。

二、好的方面

1、分类认定更加严格

逾期60天以上贷款偏离度96%，较上年末下降14个百分点；逾期90天以上贷款偏离度82%，较上年末下降15个百分点。

2、真实不良率下降

逾期贷款、逾期60天以上贷款、逾期90天以上贷款余额和占比较上年末均实现“双降”。逾期贷款占比2.09%，较上年末下降0.39个百分点；其中逾期90天以上贷款占比1.35%，较上年末下降0.35个百分点；

关注类贷款余额466.65亿元，较上年末减少78.87亿元，关注类贷款占比2.01%，较上年末下降0.72个百分点；不良贷款率1.65%，较上年末下降0.10个百分点；

3、拨备更加充足

拨备覆盖率为183.12%，较上年末增加27.88个百分点；逾期90天以上贷款拨备覆盖率为222.89%，较上年末增加63.44个百分点。

4、其它好的方面

结算收入增长12.6%；新增贷款规模30%投向了按揭；个人存款占比从19.2%提升至22.5%。

三、不好方面

1、新生成不良较高

不良贷款余额没有实现下降。当年不良贷款余额较上年末增加33.28，一个原因是不良的认定标准更高了，另一个原因是新生成不良依然较高。

由于2019年核销了475亿，可推算出2019年新生成不良508亿（惊人！），上年新生成不良517亿，失血点依然没有止住。

新生成不良率依然保持在2.12%，尽管较上年（2.59%）有所下降，但依然是较高水平。

2、存款增长压力大

2019年末存款余额较上年末增长14.5%，但个人存款仅占22.5%，公司存款占77.5%，个人业务的大发展未能输送足够弹药。

更加需注意的是，个人存款中，活期存款占比仅33%，甚至较上年末（37%）进一步下降，零售转型的效果至少到现在没有看到。

拆开看的话，个人活期存款增长13.4%，但个人定期存款增长却达到37.8%，完全有理由相信，平安银行存款虚增（公转私）问题严重。

3、负债成本依然高企

平安负债成本不降反升，从2.42%升至2.46%。企业存款平均成本率2.42%，较上年增加0.05百分点；个人存款平均成本率2.62%，较上年增加0.01百分点；

主要是由于新增存款以高成本的定期为主，活期存款增长乏力。

4、资产结构待优化

全年新增3257亿贷款规模，其中按揭1000亿，占比30%，公司693亿，信用卡671亿，贴现532亿，个人经营贷250亿。平安正调结构力度很大，但新增按揭1000亿规模仍然不足以改变资产结构，优质的按揭贷款占比17.7%（建行35%，招行24%），增加2个百分点，结构调整仍有待优化。

降息周期内贷款收益率依然逆势上涨，从6.4%上升至6.58%，战略定位和客户选择没有变化，大量坏资产正在来的路上。

四、结论

亮眼的报表，反映了平安这家擅长与坏资产打交道的银行风险管理能力在提升，不良处置能力显现，可以看到2019年收回了213亿已核销的贷款，这些钱都是利润啊，而且是现金利润！但资产质量好转仅仅是静态结果呈现，作为投资人，应该动态地、发展地去看一家企业。未来的资产质量由谁决定呢？由今天的战略定位、客户选择、业务结构所决定。只有洞察到这一点，才能辨别好银行、坏银行。这份年报很好地回应了市场期待，但长期投资者更应该关注内在质量改善，而非简单的数字呈现。

“零售业务营业收入799.73亿元，同比增长29.2%；，管理零售客户资产（AUM）19,827.21亿元，较上年末增长39.9%；个人存款余额5,836.73亿元，较上年末增长26.4%；口袋银行APP注册用户数8,946.95万户，较上年末增长43.7%”。

面对这些亮瞎眼的数据，很多平安银行的投资者恐怕欣喜不已，但我这个胆小的投资人却多了一份谨慎。$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$

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作者：求不可胜

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