目前蒙牛净利润为伊利一半不到，到了2025年或者2026年奶粉行业规模扩大时候，蒙牛净利润预计为伊利30%到35%，也就是越往后越对蒙牛不利。慢慢的两超多强变为一超多强。
到了2025年或者2026年，由于婴儿奶粉行业规模比现在扩大20%到40%，而伊利的奶粉业务又竞争力非常强，现在中小企业又退出让出20%左右份额，因此龙头份额非常集中。也就是2025年或者2026年，奶粉行业对于龙头来说会有一个非常好的量价齐升。届时预计的奶粉净利润贡献最起码比现在增加30到50亿净利润（参考飞鹤的规模和在行业量价齐升时的表现）
而蒙牛奶粉业务，虽然成年人奶粉业务还凑合，但是婴儿奶粉业务实力非常差即便背靠蒙牛这座大山不至于被淘汰退出市场，但是也面临营收和利润常年下滑和亏损。最近两年蒙牛成年人奶粉业务的增长在一定程度上弥补了一些婴儿奶粉业务的营收下滑，不然蒙牛奶粉业务营收更难看。不过没多大用，因为现阶段行业婴儿奶粉的营收和利润远远大于成年人奶粉。而且蒙牛成年人奶粉的规模和价格，目前大概是亏损状态。蒙牛婴儿奶粉业务未来表现基本可以参考我前兼两天提到的贝因美。
那么到了2025年或者2026年，伊利婴儿奶粉业务净利润能增加30亿到50亿，而蒙牛婴儿奶粉业务仍旧亏损或者盈亏平衡，因此届时蒙牛的净利润大概率相当于伊利的35%左右。
而且，伊利的冷饮业务今年大概率在110亿以上规模，目前利用规模和成本以及品牌优势，还有渠道优势不断做大，我预计只要营收未来能保持增长，那么只要稍微调整一下经营节凑未来一两年就可以贡献不小利润。
最后，蒙牛的雅士利和贝拉米以及妙可蓝多未来两年都面临很大的商誉减值和资产减值风险，尤其是贝拉米2025年之前就要减值很大金额。当然伊利的澳优也面临一定的减值风险，但是澳优目前仍旧是盈利两三亿一年，因此我认为即便减值可能也就减值几亿，所以对伊利影响不算是那么大。
综合上面所说，我对2025年或者2026年，蒙牛的净利润只有伊利35%左右是非常有信心的。
也就是越往后，竞争格局越对伊利有利。
$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ $腾讯控股(00700)$