一、
最近上证指数震荡走高，但是结构性来看，不少板块回撤幅度不小，并非普涨行情。
之前我们提到过，这次牛市中投资者普遍都很“冷静”，没有出现普遍的乐观情绪，远不及去年9月底那轮行情时的兴奋度。
背后的原因，是因为市场还是有不小纠结、怀疑的成分。这种纠结和怀疑，是来自于2021-2024年期间长达三年的熊市。就像感情伤害一样，虽然时间会有愈合作用，但是熊市结束也就一年时间，所以肯定还没愈合好。
而且，愈合程度和速度，取决于市场行情走势和账户修复情况。除了那种单边、持续、普涨能让许多人嗨起来外，最近这种进二退一走势是肯定不会让人兴奋起来的，只会让人在纠结、怀疑中不知所措。
上周五，还有一位朋友问我，说账户刚刚回本，要不要卖。有点朋友可能会说怎么才回本啊，估计是高位买入、低位没补仓、甚至低位减仓了吧。其实现在才回本不算糟糕的，还有很多现在还没回本的。以及，今年5月份开始每个月、每周都有回本、咨询我们是否卖出的。如果5月回本就卖的朋友，和现在刚回本就卖的人，过去5个月到底谁过程感受更好一些呢？我猜测是现在刚回本的人。
其实，无论什么时候回本，只要是依据回本所做出的决策，我们认为都是错误的投资决策方法：投资决策应该依赖于对市场的独立客观判断，摆脱账户盈亏状态的影响。盯着盈亏做投资决策，唯一可能对的方式是反着来：账户亏损多加仓，账户红彤彤减仓，而不是亏的时候没动力加仓，收益很高了则加仓动力十足。如果盯着每天市场涨跌做决策，只会成为墙头草、随风倒，在犹豫中不知不觉错失机会。
另外，事件、消息、往往成为人们决策的重要依据。其实我觉得也没多大必要。就拿特朗普来说，够会折腾了吧，捣乱能力完胜8岁小孩了吧，但是他的具体执政行为，依然是在相对合理范围内、在媒体可预测的范围内。几乎所有阶段性的发疯行为，最终都回归到相对理性的范围内，市场也就重回正轨。所以，每天那么多分析、研判，其实作用不大，尤其是宏观分析层面的，具体到微观层面研究选择投资标的则是非常实用的。因为越是宏观层面越相对稳定，越是微观越容易巨变。这就是为什么多数人炒股难赚钱的原因，因为你及时持续跟踪研究，也无法预防突然来一个黑天鹅连续跌停。 所以少看消息，专注核心投资逻辑，关注估值、基本面、政策和趋势的大方向、大阶段就够了。每天看新闻和分析，只会陷入到不知所措中。
二、
本轮行情，我们可以看看外资机构的表现。近半年，外资机构持续处于比较high的状态。
高盛中国股票策略分析师付思认为，整体而言，中国股市正迈进增长期，AI、反内卷及出海三大潜在强劲的获利驱动因素，可提振中资企业盈利前景。该行预测，A、H股指数至2027年底期间，可实现约30%的潜在回报。
野村分析师表示，受科技和人工智能领域乐观情绪推动，亚洲企业盈利周期上行促使其上调MSCI中国指数和MSCI亚洲(除日本)指数的2026年底目标位，暗含分别有5%和12%的上行空间。
显然，外资机构的乐观情绪高涨，是对基本面、政策的研究作为基础，而不是自己账户盈亏状态、有没有回本。
二、
雪球发车了，高权益比例18%，中低权益比例30%。
对于一跌就焦虑的投资者，建议关注攻守兼备的策略，比如全球多资产；另外美联储降息继续，美债收益率有不错的下行空间，利好美元债资产，可关注全球债券通组合。
全球多资产组合成立于2024年4月，至今收益率35.03%；今年以来24.57%，在府库统计的同类组合里排名第1/12。
多资产最大回撤8.73%，优于99%的同类产品；近一年跑赢基准的概率83.33%，这个胜率也是优于99%同类。显示出极高的投资风险回报收益比。
目前估值温度计49.72°，属性“中估”。
恐贪指数为60，属性“中立”。
当前股债性价比温度45°，股市估值“适中”，性价比较高。
特别提示：
本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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