天马科技(连载）之三：公司的壁垒到底是什么？
在阐述之前，首先讨论一个问题，为什么如此悠久的行业，一直以来没有巨头，或者说养殖户的规模一直无法扩张？美洲鳗的养殖规模都在100吨以内；日本鳗的养殖规模都在1000吨以内，不要抬杠，确实有个别的超过这个数，我指的是绝大多数。
核心还是在于公司与传统农业完全不同，苗种的获得具备极大的不确定性，而又无法通过资本力量来有限弥补。因此，几乎所有的养殖户都是通过调整养殖的密度以及切换养殖品种（可以理解为养殖密度为零）来应对苗种供给的风险。众所周知，生产规模的调整非短期行为，贸然扩大产能，并不明智。因此，单个养殖户的养殖规模，多年来一直维持在低水平，我们预计未来也是。
规模小，因为以前没有再投资的动力；而规模小，当下成为再投资的能力的限制。
好，可以开始正题了。
公司的壁垒如下：
第一，精养池产能建设的投资额巨大，非业内养殖企业所能承受。
广东土池的投资额较小，但是只能养殖日本鳗，而日本鳗苗供给不稳定，所以土池的格局不会发生变化。
主要看精养池。目前公司的养殖产能绝大部分是精养池。因为精养池两种鳗鱼都可以养殖，同时又可以规避自然条件、天气变化等风险，预计精养池就是行业的未来趋势。而精养池的投资额估计是每1万吨产能，需要5亿人民币，这也解释了公司负债为什么那么高。
已经分析了，目前业内的养殖规模很小，几乎都是散户，对于如此庞大的资本支出，是无法负担的。尽管公司目前在借钱圈地，是在播种，收获是迟早的，并且我判断，收获已经开始了。
第二，庞大的精养池规模有利于公司获得低价鳗苗，几乎是业内最低。
敢于持续不断扩张养殖能力的前题，一定是有底气可以持续获得苗种。一方面是有稳定的来源，能持续稳定获得苗种；或者是能够在市场化的交易中占的先机。
美洲鳗进口量和价格相对固定，而交易对手单个体量小、对手分散；公司作为大宗采购方，存在谈判议价能力；同时在货款交付周期、单价、现金拖欠等等方面，比对手做的好一点点就可以获得苗种供货方的倾斜，在这里采购规模、资金实力就是优势。
而日本鳗苗都是市场化的，随行就市。
尽管公司无法左右日本苗价格（暂时的，如果未来市占率超过50%，你再看），但是，庞大的精养池规模却让公司具备了获得行业内低价苗的能力。
捕捞季开始时，价格就处于巨大的变化之中，每天的价格都不同。公司的精养殖两种鳗鱼都可以养殖，因此在选择苗种之时，是有优势的：哪种苗种便宜（相对便宜，日本苗比美洲苗都要贵）就投哪种苗。去年春节之前，日本苗贵，公司就投的美洲苗；春节之后，日本苗价格大幅回落，公司就大量投日本苗。所以，公司的日本苗的成本要远远低于广东。
第三，世界第一的加工能力，使公司具备了调节价格的能力，不像以前一样再受制于人。
这个以前分析过，加工能力是一种战略威慑，原来的收鱼人不会在公司需要出鱼的时候刻意压价。这个很好理解，但是很重要。
可见，公司的核心壁垒是规模优势，并且已经进入了正循环。规模越大，盈利能力越强；盈利能力越强，会助推规模进一步提升。
已经解释了业内的竞争者不会对公司产生威胁，那么会不会有野蛮人入局来和公司抢夺市场？比如，海大会不会再进入（加一个再字，省得有些大聪明觉得我不知道海大曾经在此折戟一样）？我的结论是绝对不会！这就是下一次需要阐述的问题了。