摩尔线程股权结构与上市公司持股分析报告：直接持股、间接参股与业务协同全景图
摩尔线程公司概况与行业地位
公司定位与核心业务
摩尔线程是一家专注于图形处理器(GPU)和人工智能(AI)领域的中国高科技企业，其核心业务是提供高性能GPU芯片及全栈解决方案。作为国内领先的GPU芯片设计公司，摩尔线程致力于打造自主可控的高性能计算平台，满足AI训练与推理、科学计算、图形渲染等多场景需求。
公司由张建中创立，他曾担任英伟达全球副总裁，拥有丰富的GPU行业经验和国际视野1。核心团队主要来自英伟达系统，汇集了一批在GPU架构设计、软件生态和市场运营方面的资深专家1。这一"英伟达基因"为摩尔线程奠定了坚实的技术基础和行业洞察力，使其能够在短时间内实现关键技术突破。
摩尔线程的业务模式采用"芯片+软件+解决方案"的全栈方式，不仅提供硬件产品，还构建了完整的软件生态和行业应用解决方案。公司产品线涵盖数据中心级GPU、桌面级GPU以及嵌入式AI加速芯片，能够满足从云端到边缘的多层次计算需求1。
技术实力与竞争优势
自主架构与生态兼容
摩尔线程的核心技术优势在于自主研发的MUSA架构GPU，这一架构最大的特点是能够兼容英伟达CUDA生态1。CUDA作为全球最广泛使用的GPU并行计算平台和编程模型，拥有庞大的开发者群体和应用生态。摩尔线程通过实现CUDA兼容，使得原本为英伟达GPU开发的应用程序能够在其硬件上直接运行，大幅降低了用户迁移成本，这是其他国产GPU厂商难以实现的技术壁垒1。
算力表现与技术指标
在性能方面，摩尔线程的高端GPU单卡算力已达到200 TOPS(每秒万亿次运算)1，处于国内领先水平。公司已实现千卡千亿参数模型训练能力，这意味着其GPU集群可以支持类似ChatGPT这样的大规模AI模型训练1。这一技术实力使摩尔线程成为国内唯一能够提供全栈GPU解决方案的企业，从硬件到软件再到应用层面形成了完整的技术闭环。
国产替代潜力
摩尔线程的市场价值很大程度上源于其国产替代潜力。在美国芯片出口管制政策下，英伟达在中国市场份额从95%急剧下降至约50%1，留下了巨大的市场空白。同时，国内政策要求算力中心国产芯片占比超过60%1，这为摩尔线程等国产GPU厂商创造了有利的政策环境。作为技术最为成熟的国产GPU供应商，摩尔线程有望成为这一替代浪潮中的主要受益者。
产业生态与合作伙伴
摩尔线程已构建了广泛的产业生态合作网络，合作伙伴包括和而泰、威星智能、东华软件、铜牛信息、当虹科技、胜宏科技、弘信电子和青云科技等多家上市公司。这些合作覆盖了芯片供应链、AI算力服务和行业应用等多个领域，形成了完整的产业链布局。
在教育领域，摩尔线程与科大讯飞等合作伙伴共同打造了AI教育实训基地，该基地于2023年9月在江苏省锡山高级中学正式启用2。这一合作不仅展示了摩尔线程在AI教育领域的应用能力，也体现了公司积极参与人才培养和生态建设的战略布局。
行业地位与市场前景
摩尔线程在国内GPU市场已确立了领先地位，尤其在高性能计算和AI领域。随着国内AI产业的快速发展和算力需求的爆发式增长，GPU作为AI时代的核心基础设施，市场空间正在迅速扩大。
在政策环境方面，国家对高性能芯片的自主可控战略日益重视，多项支持政策相继出台。七部委新规要求算力中心国产芯片占比超过60%的政策导向1，为摩尔线程等国产GPU厂商创造了有利的发展环境。
此外，美国对中国高端芯片的出口限制也客观上加速了国产替代进程。在这一背景下，摩尔线程作为国内技术最为成熟的GPU供应商，有望在千亿级市场中占据重要份额1。
技术路线与产品矩阵
摩尔线程采用全栈技术路线，产品矩阵覆盖从硬件到软件的各个层面：
硬件产品：包括"苏堤"和"春晓"系列GPU芯片，以及基于这些芯片的MTT S4000等高性能计算卡1。
软件平台：自主开发的编程框架和开发工具，支持CUDA生态兼容，降低用户迁移成本。
应用解决方案：针对AI训练推理、科学计算、图形渲染等场景的定制化解决方案，如与东华软件合作开发的AI医疗平台1。
这一全面的产品布局使摩尔线程能够为客户提供一站式服务，增强了市场竞争力和客户粘性。
发展挑战与风险因素
尽管摩尔线程发展势头强劲，但仍面临一些挑战和风险：
技术迭代压力：GPU行业技术更新速度快，需要持续投入大量研发资源保持竞争力。
国际竞争：尽管受到出口管制，英伟达等国际巨头在技术积累和生态规模上仍具优势。
市场预期管理：市场对摩尔线程的估值预期较高，如何在上市后持续满足投资者期望是一大挑战。
产能与供应链：作为设计公司，摩尔线程需要依赖代工厂和供应链合作伙伴，可能面临产能和供应链风险。
摩尔线程与上市公司的关联价值
摩尔线程的发展对相关上市公司具有重要价值。一方面，直接或间接持股摩尔线程的上市公司可以通过股权增值获得投资回报；另一方面，与摩尔线程有业务合作的上市公司可以分享其高速增长带来的订单和市场机会1。
随着摩尔线程上市进程的推进，这些关联价值有望进一步显现。特别是在国产GPU替代加速的背景下，摩尔线程产业链上的上市公司有望迎来业绩和估值的双重提升1。
直接持股摩尔线程的上市公司分析
在摩尔线程的股权结构中，直接持股的上市公司扮演着重要角色。这些公司不仅通过股权投资分享摩尔线程的成长红利，还通过业务协同创造更广泛的合作价值。本章将详细分析直接持有摩尔线程股份的上市公司情况，重点关注其持股比例、投资时间、投资背景以及业务协同关系。
和而泰持股情况分析
持股比例与投资时间
和而泰(002402)是A股市场中唯一直接参股摩尔线程的上市公司，持有摩尔线程1.244%的股份。这一持股比例虽然不高，但在摩尔线程即将上市的背景下，具有重要的战略意义和潜在的投资回报价值。
和而泰对摩尔线程的投资可追溯至2019年，当时参与了摩尔线程的天使轮融资3。作为早期投资者，和而泰以相对较低的估值进入，随着摩尔线程估值的快速提升，其投资价值已经获得了显著增长。根据市场对摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间，和而泰所持有的1.244%股份价值可能达到约50-62亿元，这对和而泰的市值和投资收益将产生积极影响。
投资背景与战略意义
和而泰作为国内领先的智能控制器供应商，其对摩尔线程的投资具有深刻的战略考量。一方面，这一投资符合和而泰在物联网和人工智能领域的战略布局，通过参股上游芯片企业，和而泰能够更好地把握技术发展趋势，增强自身产品的技术含量和竞争力4。
另一方面，作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，和而泰获得了独特的市场关注度和品牌溢价。这一身份使其成为投资者分享摩尔线程成长红利的重要渠道，尤其是在摩尔线程上市前后的关键时期，和而泰的股价表现往往会受到摩尔线程相关消息的积极影响5。
作为A股唯一直接参股公司的意义
和而泰作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，具有以下几方面的重要意义：
投资价值显现：随着摩尔线程估值的快速提升和即将上市，和而泰的早期投资价值将得到市场重估和确认5。
资本市场关注度：这一独特身份使和而泰成为资本市场关注摩尔线程发展的重要窗口，增强了公司的市场影响力5。
产业链协同：直接持股关系为和而泰与摩尔线程的深度业务合作奠定了基础，有助于双方在产品研发、市场拓展等方面形成协同效应4。
示范效应：和而泰的成功投资案例展示了传统制造业企业通过战略投资科技创新企业实现转型升级的可能路径，具有一定的行业示范意义。
和而泰与摩尔线程的业务协同关系
除了股权投资关系外，和而泰与摩尔线程还建立了深度的业务合作关系，形成了投资与业务的双重协同效应。
智能控制器芯片合作
和而泰作为智能控制器领域的领先企业，其核心业务与摩尔线程的GPU技术存在天然的协同空间。双方在智能控制器芯片等主营业务领域开展了深入合作4，这使得和而泰能够将摩尔线程的GPU技术应用于其智能控制器产品中，提升产品的计算能力和智能化水平。
具体而言，和而泰可以利用摩尔线程的GPU技术增强其智能控制器在图像处理、机器视觉和人工智能等方面的能力，从而开发出更具竞争力的高端智能控制器产品。这一合作有助于和而泰在智能家居、工业控制等领域保持技术领先优势4。
珠海智能制造基地代工情况
和而泰与摩尔线程的合作不仅限于技术层面，还延伸到了制造环节。和而泰的珠海智能制造基地承接了摩尔线程30%以上的GPU模块代工订单4，这一合作为和而泰带来了稳定的业务收入和产能利用率提升。
珠海智能制造基地作为和而泰的重要生产基地，具备先进的智能制造能力和严格的质量控制体系。通过承接摩尔线程的GPU模块代工业务，和而泰不仅能够获得直接的经济收益，还能够积累高端电子产品制造经验，提升自身的制造工艺水平4。
GPU模块代工订单占比及影响
摩尔线程30%以上的GPU模块代工订单对和而泰的业务发展具有积极影响4。一方面，这些订单为和而泰带来了可观的收入增长；另一方面，高端GPU模块的制造经验有助于和而泰提升整体制造能力，为开拓更多高附加值业务奠定基础。
随着摩尔线程业务规模的扩大和市场份额的提升，其GPU模块代工需求有望持续增长，这将为和而泰带来更多业务机会。特别是在国产GPU替代加速的背景下，摩尔线程的产品需求可能出现爆发式增长，和而泰作为其重要的制造合作伙伴，有望从中获益4。
合作对和而泰业务的影响
和而泰与摩尔线程的全方位合作对其业务发展产生了多方面的积极影响：
业务多元化：通过承接GPU模块代工业务，和而泰实现了业务多元化，降低了对传统业务的依赖度4。
技术提升：与摩尔线程的技术合作有助于和而泰提升自身的技术水平，特别是在人工智能和高性能计算应用方面4。
品牌价值提升：作为摩尔线程的股东和重要合作伙伴，和而泰的品牌价值和市场认可度得到了提升5。
产业链地位强化：通过与摩尔线程的深度合作，和而泰在智能控制器产业链中的地位得到了进一步强化，有利于其长期发展4。
直接持股与间接持股的比较分析
在摩尔线程的股权结构中，除了和而泰的直接持股外，还有一些上市公司通过间接方式持有摩尔线程的股份。相比于间接持股，和而泰的直接持股具有以下几个方面的优势：
投资价值直接体现：直接持股使得和而泰对摩尔线程的投资价值能够在财务报表中直接体现，投资收益更加明确5。
市场认可度更高：资本市场对直接持股的认可度通常高于间接持股，这有助于和而泰获得更高的市场关注度和估值溢价5。
合作关系更为紧密：直接持股关系往往意味着更为紧密的业务合作，和而泰与摩尔线程的深度业务协同就是一个典型例证4。
决策参与度更高：作为直接股东，和而泰可能在摩尔线程的某些重大决策中拥有一定的参与权，这有助于保障其投资利益和促进业务合作5。
投资价值与风险分析
投资价值
和而泰作为摩尔线程的直接股东和业务合作伙伴，其投资价值主要体现在以下几个方面：
股权增值潜力：随着摩尔线程估值的提升和即将上市，和而泰所持有的1.244%股份价值有望实现显著增长5。
业务协同效应：与摩尔线程的深度业务合作为和而泰带来了技术提升和业务增长的机会4。
市场关注度提升：作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，和而泰获得了较高的市场关注度，这有助于提升其整体估值水平5。
产业链地位强化：通过与摩尔线程的合作，和而泰在智能控制器产业链中的地位得到了进一步强化4。
潜在风险
尽管和而泰的摩尔线程投资具有显著的价值，但也面临一些潜在风险：
持股比例较低：1.244%的持股比例相对较低，可能限制和而泰从摩尔线程的高速增长中获取的收益规模。
估值波动风险：摩尔线程的估值可能受到市场情绪、行业竞争、技术进展等多种因素的影响而出现波动5。
业务依赖风险：如果和而泰过度依赖与摩尔线程的业务合作，可能面临业务集中度过高的风险4。
技术迭代风险：GPU行业技术更新速度快，如果摩尔线程在技术竞争中落后，可能影响和而泰的投资回报和业务合作5。
结语
和而泰作为A股唯一直接参股摩尔线程的上市公司，通过1.244%的持股比例和深度的业务合作，建立了与摩尔线程的紧密联系。这一投资不仅为和而泰带来了潜在的股权增值收益，还促进了双方在智能控制器芯片、GPU模块代工等领域的业务协同，形成了投资与业务的双重价值。
随着摩尔线程上市进程的推进和国产GPU替代进程的加速，和而泰有望从中获得更多的投资回报和业务机会。然而，投资者在关注和而泰与摩尔线程关系带来的机遇的同时，也应当充分认识到持股比例较低、估值波动等潜在风险因素，做出理性的投资决策。
间接持股摩尔线程的上市公司分析
除了直接持股的上市公司外，一些上市公司通过产业基金或子公司等间接方式持有摩尔线程的股份。这种间接持股方式虽然在股权关系上相对复杂，但同样能够使相关上市公司分享摩尔线程的成长红利。本章将详细分析通过产业基金或子公司间接持有摩尔线程股份的上市公司情况，重点关注其持股路径、持股比例以及相关信息的可靠性。
ST华通间接持股分析
间接持股路径
ST华通(002602)是通过产业基金间接持有摩尔线程股份的上市公司。其持股路径相对复杂，采用了多层持股结构。具体而言，ST华通通过其全资子公司上海盛趣数盟企业管理有限公司参与投资了盛芯启程私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)，而该基金直接持有摩尔线程的股份3。
这种间接持股方式在上市公司投资高科技企业中较为常见，一方面可以分散投资风险，另一方面也能够通过专业的基金管理团队提升投资决策的专业性。对于ST华通而言，通过产业基金间接持股摩尔线程，既能够分享摩尔线程的成长红利，又能够降低直接投资可能带来的风险。
全资子公司上海盛趣数盟的角色
上海盛趣数盟企业管理有限公司作为ST华通的全资子公司，在ST华通间接持有摩尔线程股份的过程中扮演着关键角色3。该公司是盛芯启程私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)的合伙人，通过参与该基金间接持有摩尔线程的股份。
上海盛趣数盟企业管理有限公司的设立可能是ST华通为了更好地管理其产业投资而专门成立的投资平台。通过这一专业化的投资平台，ST华通能够更加灵活地参与高科技企业的投资，并实现投资风险的有效管控。
盛芯启程私募投资基金持股比例
盛芯启程私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)是ST华通间接持有摩尔线程股份的直接载体。根据公开信息，该基金持有摩尔线程约5.94%的股份3，这一持股比例在摩尔线程的股东结构中具有一定的影响力。
作为持有摩尔线程近6%股份的机构投资者，盛芯启程私募投资基金可能在摩尔线程的发展过程中扮演着重要的角色。一方面，该基金可能为摩尔线程提供了重要的资金支持；另一方面，基金背后的产业资源也可能为摩尔线程的业务发展提供了有力支持。
ST华通最终间接持股比例
通过上述持股路径，ST华通最终间接拥有摩尔线程约4.343%的股份3。这一持股比例虽然不高，但在摩尔线程的股东结构中仍然具有一定的分量，尤其是考虑到摩尔线程的高估值和即将上市的背景。
ST华通4.343%的间接持股比例明显高于和而泰1.244%的直接持股比例，这使得ST华通在摩尔线程的股东中占据了更为重要的位置。根据市场对摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间，ST华通所间接持有的4.343%股份价值可能达到约174-217亿元，这对ST华通的市值和投资收益将产生
初灵信息参股情况分析
显著影响。
参股比例
初灵信息(300250)被报道参股摩尔线程的比例约为0.02%3。与ST华通4.343%的间接持股比例和和而泰1.244%的直接持股比例相比，初灵信息的参股比例相对较小。
0.02%的持股比例在摩尔线程的股东结构中属于极小的占比，即使按照摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间计算，初灵信息所持有的0.02%股份价值约为0.8-1亿元。虽然这一投资价值在绝对金额上不小，但相对于初灵信息的整体市值和业务规模而言，其影响可能相对有限。
投资方式
关于初灵信息参股摩尔线程的具体投资方式，公开资料中并未提供详细信息3。与ST华通通过产业基金间接持股的方式不同，初灵信息的参股方式可能更为简单直接，但也可能是通过某种间接方式实现的。
由于参股比例较小，初灵信息对摩尔线程的投资可能更多地体现为战略性投资，旨在通过股权关系建立与摩尔线程的业务联系，而非纯粹追求投资回报。
信息来源的可靠性
关于初灵信息参股摩尔线程0.02%的信息，目前仅见于市场消息，尚未得到官方或权威来源的明确确认3。这一情况使得该信息的可靠性存在一定的不确定性。
在投资决策中，信息的可靠性是至关重要的。由于初灵信息参股摩尔线程的信息尚未得到官方确认，投资者在参考这一信息时应当保持谨慎态度，并关注后续可能的官方公告或权威报道。
官方确认状态
截至目前，初灵信息参股摩尔线程的信息尚未得到官方或权威来源的明确确认3。这种情况在资本市场中并不罕见，有时市场消息可能先于官方公告流出，但也可能存在信息不准确或过时的情况。
对于初灵信息而言，如果确实参股摩尔线程，按照上市公司信息披露的相关规定，可能需要在适当的时机进行公告。投资者可以关注初灵信息的公告信息，以获取更为准确的参股情况。
间接持股与直接持股的比较分析
持股比例与投资价值比较
从持股比例来看，ST华通通过间接方式持有摩尔线程约4.343%的股份3，明显高于和而泰1.244%的直接持股比例和初灵信息0.02%的参股比例3。这使得ST华通在三家上市公司中对摩尔线程的股权投资价值最高。
按照摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间计算，三家上市公司持有摩尔线程股份的价值大致如下：
ST华通(4.343%):约174-217亿元
和而泰(1.244%):约50-62亿元
初灵信息(0.02%):约0.8-1亿元
这一对比显示，ST华通通过间接持股方式获得的投资价值远高于直接持股的和而泰，更不用说参股比例极小的初灵信息。
持股方式的优劣比较
直接持股和间接持股各有优劣。直接持股的优势在于股权关系清晰、投资收益直接，且更容易建立紧密的业务合作关系；劣势在于投资风险集中，且投资决策可能受到上市公司自身专业能力的限制。
间接持股的优势在于风险分散、决策专业化，且在某些情况下可以获得更高的持股比例；劣势在于股权关系复杂、投资收益可能被中间环节稀释，且与被投资企业的业务协同可能不如直接持股紧密。
对于ST华通而言，通过产业基金间接持有摩尔线程4.343%的股份，虽然股权关系相对复杂，但获得了较高的持股比例和投资价值。而和而泰通过直接持股1.244%的方式，虽然持股比例不及ST华通，但建立了更为直接的股权关系和业务合作。
信息透明度比较
在信息透明度方面，直接持股通常优于间接持股。和而泰作为摩尔线程的直接股东，其持股情况相对清晰明确。而ST华通通过多层持股结构间接持有摩尔线程股份，股权关系相对复杂3，可能增加投资者理解和评估的难度。
至于初灵信息，由于其参股信息尚未得到官方确认3，信息透明度最低，投资者在参考这一信息时需要保持谨慎态度。
间接持股上市公司的投资价值分析
ST华通的投资价值
ST华通通过间接方式持有摩尔线程约4.343%的股份3，这一持股比例在摩尔线程的股东结构中具有一定的分量。按照摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间计算，ST华通所间接持有的股份价值可能达到约174-217亿元。
然而，ST华通的投资价值不仅仅体现在股权价值上，还可能包括与摩尔线程的业务协同。作为摩尔线程的重要股东，ST华通可能在业务层面与摩尔线程建立了一定的合作关系，这种合作可能为ST华通带来业务增长和技术提升的机会。
初灵信息的投资价值
初灵信息参股摩尔线程的比例约为0.02%3，这一持股比例相对较小。按照摩尔线程4000-5000亿元的目标估值区间计算，初灵信息所持有的股份价值约为0.8-1亿元。
由于持股比例极小，初灵信息从摩尔线程股权增值中获得的直接收益可能相对有限。然而，如果初灵信息能够通过股权关系与摩尔线程建立业务合作，可能会在业务层面获得更多价值。不过，由于初灵信息参股摩尔线程的信息尚未得到官方确认3，投资者在评估其投资价值时应当保持谨慎态度。
投资风险分析
尽管摩尔线程的发展前景被市场普遍看好，但投资者在关注相关上市公司时仍需注意以下风险：
估值风险：摩尔线程的目标估值区间为4000-5000亿元，这一估值水平相对较高，可能面临市场波动和调整的风险。
技术风险：GPU行业技术更新速度快，摩尔线程需要持续保持技术创新和产品竞争力，否则可能影响其市场地位和估值水平。
市场竞争风险：尽管摩尔线程在国内GPU市场具有一定的领先地位，但仍面临来自国际巨头和国内其他企业的激烈竞争。
政策风险：半导体产业受到国家政策的重点支持，但政策环境的变化可能对摩尔线程的发展产生影响。
对于间接持股的上市公司而言，还需要关注股权结构变化、基金管理风险等特有风险因素。
结语
通过产业基金或子公司间接持有摩尔线程股份的上市公司主要包括ST华通和初灵信息。其中，ST华通通过全资子公司上海盛趣数盟企业管理有限公司参与投资了盛芯启程私募投资基金，间接持有摩尔线程约4.343%的股份；初灵信息被报道参股摩尔线程约0.02%，但这一信息尚未得到官方确认。
相比于直接持股的和而泰，间接持股的上市公司在持股比例、投资方式和信息透明度等方面存在一定差异。ST华通通过间接持股获得了较高的持股比例和投资价值，但股权关系相对复杂；初灵信息的参股比例较小，且信息尚未得到官方确认，投资价值相对有限。
随着摩尔线程上市进程的推进和国产GPU替代进程的加速，间接持股的上市公司有望从中获得投资回报和业务机会。然而，投资者在关注这些公司时，也应当充分认识到估值波动、技术迭代、市场竞争等潜在风险因素，做出理性的投资决策。
与摩尔线程深度业务合作的上市公司分析
除了直接或间接持股的上市公司外，还有一批与摩尔线程建立了深度业务合作关系但未明确持股的上市公司。这些公司通过业务协同、技术合作、产品代理等多种方式与摩尔线程紧密绑定，有望从摩尔线程的发展中获得显著收益。本章将详细分析这些公司与摩尔线程的合作内容、合作深度以及潜在的业务增长机会。
威星智能的算力合作伙伴地位
威星智能(002849)作为摩尔线程在A股市场的唯一算力合作伙伴，与摩尔线程建立了深度的战略合作关系，这种合作关系主要体现在独家代理权、智算中心建设和业务协同等多个方面。
独家代理GPU芯片协议
威星智能获得了摩尔线程全功能GPU芯片"苏堤"和"春晓"的独家供应权6。这一独家代理协议使威星智能成为摩尔线程GPU芯片在A股市场的唯一官方渠道，建立了显著的市场竞争优势。"苏堤"和"春晓"作为摩尔线程的核心GPU产品，具有高性能、兼容CUDA生态等技术优势，在国产GPU替代进程中具有重要地位4。
独家代理权不仅为威星智能带来了直接的产品销售收入，还使其在国产GPU市场中占据了战略性位置。随着国产GPU替代进程的加速，威星智能有望通过这一独家代理权获得持续增长的市场份额和业务收入1。
贵安AI智算中心合作
威星智能与摩尔线程合作投资30亿元建设贵安AI智算中心6，这一大型项目是双方深度合作的重要体现。贵安AI智算中心作为大型算力基础设施，将为AI训练和推理提供强大的计算能力，满足日益增长的AI算力需求4。
这一合作不仅体现了威星智能在AI算力领域的战略布局，也显示了摩尔线程对威星智能作为合作伙伴的高度信任。通过共同建设智算中心，双方将在硬件设施、技术应用和市场拓展等多个层面形成协同效应，共同分享AI算力市场的增长红利4。
采购协议规模及影响
2025年，威星智能与摩尔线程签订的采购协议金额超过15亿元1，这一规模在威星智能的业务结构中占据重要位置。根据分析，这些采购订单占威星智能总营收的比例高达40%1，显示了摩尔线程业务对威星智能营收的重要贡献。
如此高比例的营收贡献使威星智能与摩尔线程的业务深度绑定，摩尔线程的发展直接影响威星智能的业绩表现。这种紧密的业务关系一方面为威星智能带来了稳定的收入来源，另一方面也使其业绩对摩尔线程的依赖度较高1。
合作对威星智能业务的影响
与摩尔线程的深度合作对威星智能的业务发展产生了多方面的积极影响：
业务多元化：通过代理摩尔线程GPU芯片，威星智能实现了从传统业务向AI算力领域的拓展，丰富了业务结构4。
技术能力提升：与摩尔线程的技术合作有助于威星智能提升在AI算力领域的技术能力和服务水平4。
市场地位强化：作为摩尔线程GPU芯片的独家代理，威星智能在国产GPU市场中获得了独特的竞争优势和市场地位6。
业绩增长动力：摩尔线程GPU芯片的销售和贵安AI智算中心的建设为威星智能提供了新的业绩增长点1。
行业应用拓展：双方在3D图形渲染和视觉设计等多个应用领域构建了深度合作关系，拓展了威星智能的业务边界4。
随着摩尔线程上市进程的推进和国产GPU替代进程的加速，威星智能有望从中获得更多的业务机会和市场份额，实现业绩的持续增长1。
东华软件的合作内容分析
东华软件(002065)作为国内领先的软件和信息服务提供商，与摩尔线程建立了多层次的合作关系，涵盖技术适配、产业基地建设和行业应用开发等多个方面。
AI大模型推理测试与适配工作
东华软件与摩尔线程合作完成了AI大模型的推理测试与适配工作6，这一合作成果为双方在AI领域的发展奠定了基础。具体而言，双方已完成70亿参数大模型的推理测试1，验证了摩尔线程GPU在AI大模型推理方面的性能和兼容性。
这一技术适配工作对双方都具有重要意义：对摩尔线程而言，验证了其GPU产品在AI大模型应用中的实用性和性能优势；对东华软件而言，则提前掌握了基于国产GPU的AI大模型部署能力，为后续的行业应用开发奠定了技术基础4。
华东(盐城)国产算力产业基地建设
东华软件与盐城市盐南高新区、摩尔线程签署了战略合作协议，三方将在盐城共同建设华东(盐城)国产算力产业基地4。这一产业基地将成为华东地区重要的国产GPU算力中心，为区域AI产业发展提供基础设施支持。
在产业基地建设中，东华软件计划部署5000台GPU服务器1，这一规模的服务器部署将形成强大的算力资源池，支持各类AI应用的开发和运行。通过参与产业基地建设，东华软件不仅能够获得基础设施建设和运营收益，还能够基于这一算力平台开发和部署各类行业应用，形成从基础设施到应用服务的全链条布局1。
AI医疗平台订单情况
东华软件与摩尔线程联合开发的AI医疗平台已锁定15家省级医院订单，金额达3.2亿元1。这一成果展示了双方合作在具体行业应用中的落地能力和商业价值。
AI医疗平台作为AI技术在医疗领域的典型应用，能够在医学影像分析、辅助诊断、智能随访等多个场景发挥作用。东华软件凭借其在医疗信息化领域的丰富经验和客户资源，结合摩尔线程的GPU算力支持，成功将AI技术转化为具体的医疗解决方案，并获得了市场的认可1。
3.2亿元的订单金额不仅直接贡献了东华软件的业绩，还验证了基于国产GPU的AI医疗解决方案的市场接受度，为双方在医疗领域的进一步合作奠定了基础1。
合作对东华软件的业务影响
与摩尔线程的合作对东华软件的业务发展产生了多方面的积极影响：
技术能力提升：通过与摩尔线程的技术合作，东华软件提升了在AI大模型应用方面的技术能力6。
业务模式创新：基于国产GPU的AI应用开发为东华软件带来了业务模式创新的机会，使其能够提供更具竞争力的解决方案4。
市场拓展加速：与摩尔线程的合作有助于东华软件加速在AI医疗等新兴领域的市场拓展，获取更多的市场份额1。
产业生态构建：通过参与国产算力产业基地建设，东华软件在国产GPU生态中占据了重要位置，有利于其长期发展4。
随着国产GPU替代进程的加速和AI应用的普及，东华软件与摩尔线程的合作有望进一步深化，为双方带来更多的业务机会和增长动力1。
其他重要合作伙伴分析
除了威星智能和东华软件外，还有多家上市公司与摩尔线程建立了深度的业务合作关系，这些合作涵盖了从硬件制造到应用开发的多个环节，形成了完整的产业链布局。
铜牛信息的AI算力服务合作
铜牛信息(300895)于2025年2月与摩尔线程签署协议，共同推进AI算力服务、智算中心建设及DeepSeek应用开发4。这一合作将铜牛信息的IDC服务能力与摩尔线程的GPU技术相结合，为市场提供基于国产GPU的AI算力服务。
作为数据中心服务提供商，铜牛信息通过与摩尔线程的合作，能够在传统IDC服务的基础上拓展AI算力服务业务，提升服务附加值和市场竞争力。同时，参与DeepSeek应用开发也使铜牛信息在AI应用层面获得了新的业务增长点4。
当虹科技的大模型融合合作
当虹科技(688039)于2025年3月与摩尔线程合作完成BlackEye大模型与摩尔线程GPU的深度融合，落地超高清视频算力平台4。这一合作将当虹科技在视频处理领域的专业能力与摩尔线程的GPU算力相结合，打造了面向超高清视频处理的专业算力平台。
BlackEye大模型作为专注于视频处理的AI模型，结合摩尔线程GPU的高性能计算能力，能够在视频编解码、内容分析、智能剪辑等多个场景发挥作用。这一合作不仅验证了摩尔线程GPU在视频处理领域的应用价值，也为当虹科技提供了基于国产GPU的技术路线，降低了对进口GPU的依赖4。
胜宏科技的PCB板供应
胜宏科技(300476)为摩尔线程显卡提供PCB板，受益于其GPU量产需求增长4。作为高端PCB制造商，胜宏科技通过为摩尔线程提供显卡PCB板，直接参与了国产GPU产业链的建设。
与消费电子PCB相比，GPU显卡PCB具有更高的技术要求和更高的单价，为胜宏科技带来了更高的利润空间。随着摩尔线程业务规模的扩大，胜宏科技的PCB订单也有望持续增长，当前订单排期已至2026年初1。
弘信电子的AI基础设施合作
弘信电子(300657)与摩尔线程签署了《战略合作框架协议》，合作打造自主可控的AI人工智能软硬件基础设施，并探索智能化应用场景，如开发工业质检系统等4。
双方合作构建面向元宇宙场景的智能计算中心，为客户提供定制化的工厂管理和智慧办公解决方案6。基于摩尔线程GPU开发的工业质检系统不良检测精度达99.9%，已获3家汽车零部件厂商订单，应用于变速箱齿轮缺陷识别1。
弘信电子在FPC领域的技术优势与摩尔线程的GPU技术相结合，能够在AI眼镜、折叠屏、车载与机器人关节等高端场景形成差异化竞争力。同时，弘信电子已完成"芯片—服务器—智算中心—算力调度—行业应用"全栈布局，面向英伟达与国产异构算力提供软硬件一体化服务5。
润欣科技的GPU封装测试业务
润欣科技与摩尔线程签下协议，负责其GPU的封装测试，且明年三月正式量产6。作为摩尔线程GPU的独家封装测试合作伙伴，润欣科技承担了FC-BGA封装工艺的实施，这一高端封装技术对GPU性能和可靠性具有重要影响1。
协议约定年封测芯片超200万颗，单颗费用80元，可贡献1.6亿元营收增量1。这一业务不仅直接增加了润欣科技的收入，还使其在高端芯片封装测试领域积累了宝贵经验，有助于其拓展车载芯片等高附加值业务，推动封装收入翻倍1。
青云科技的政企市场AI应用合作
青云科技(688316)于2023年与摩尔线程达成战略合作，推动GPU在政企市场的AI应用与信创替代4。双方战略合作推出AI智算云服务，面向政企客户提供基于国产GPU的云计算服务1。
作为云计算服务提供商，青云科技通过与摩尔线程的合作，能够在传统云服务的基础上拓展AI智算云业务，满足政企客户对国产化、自主可控AI算力的需求。这一合作不仅拓展了青云科技的业务范围，还增强了其在政企市场的竞争力4。
业务合作模式分类与价值评估
通过对上述上市公司与摩尔线程合作情况的分析，可以将这些合作模式分为以下几类，并评估其价值创造潜力：
产品代理与销售类合作
以威星智能为代表的产品代理与销售类合作，其核心价值在于获得摩尔线程GPU芯片的独家代理权，通过产品销售直接获取收益。这类合作的价值主要体现在：
稳定的销售收入：独家代理权保障了稳定的产品供应和销售渠道，为合作伙伴带来可预期的收入1。
市场竞争优势：独家代理地位使合作伙伴在市场竞争中占据优势地位，有利于市场份额的扩大6。
品牌溢价效应：与摩尔线程的紧密合作关系为合作伙伴带来品牌溢价，提升市场认可度4。
算力基础设施类合作
以东华软件、铜牛信息为代表的算力基础设施类合作，其核心价值在于共同建设和运营AI智算中心，提供算力服务。这类合作的价值主要体现在：
长期稳定收益：智算中心建设和运营能够带来长期稳定的收益，具有较高的商业价值1。
产业链控制力：掌握算力基础设施使合作伙伴在AI产业链中占据关键节点，增强产业控制力4。
应用场景拓展：基于算力基础设施，合作伙伴能够拓展多种AI应用场景，创造多元化收益1。
技术适配与应用开发类合作
以当虹科技、弘信电子为代表的技术适配与应用开发类合作，其核心价值在于将摩尔线程GPU技术与行业应用相结合，开发具体解决方案。这类合作的价值主要体现在：
技术创新能力：通过技术适配和应用开发，合作伙伴提升了自身的技术创新能力4。
解决方案差异化：基于国产GPU的解决方案具有差异化竞争优势，尤其在国产化替代背景下1。
市场先发优势：率先完成与摩尔线程GPU的适配和应用开发，使合作伙伴获得市场先发优势4。
产业链配套类合作
以胜宏科技、润欣科技为代表的产业链配套类合作，其核心价值在于为摩尔线程GPU提供关键配套产品和服务。这类合作的价值主要体现在：
订单规模增长：随着摩尔线程业务规模的扩大，配套企业的订单规模有望持续增长1。
技术能力提升：为高端GPU提供配套产品和服务，促使企业提升自身的技术能力1。
产业链地位强化：作为国产GPU产业链的重要环节，配套企业的产业链地位得到强化4。
合作上市公司的投资价值比较
通过对与摩尔线程深度业务合作的上市公司分析，可以从以下几个维度比较其投资价值：
业务协同深度
从业务协同深度来看，威星智能、东华软件和弘信电子与摩尔线程的业务协同最为深入，涉及产品代理、算力中心建设和应用开发等多个层面146。这种深度协同使这些公司能够从摩尔线程的发展中获得多方面的收益，投资价值相对较高。
收入贡献比例
从收入贡献比例来看，威星智能的摩尔线程相关业务占其总营收的40%1，这一比例远高于其他合作伙伴。高收入贡献比例意味着威星智能与摩尔线程的业务深度绑定，摩尔线程的发展将直接影响威星智能的业绩表现，使其成为最直接的受益者。
业务增长潜力
从业务增长潜力来看，东华软件、弘信电子和青云科技在AI应用开发方面具有较强实力，能够基于摩尔线程GPU开发多种行业应用14。随着AI应用的普及和深入，这些公司有望获得持续的业务增长，长期投资价值较高。
市场竞争格局
从市场竞争格局来看，威星智能作为摩尔线程GPU芯片的独家代理，在国产GPU销售领域具有独特的竞争优势6。这种独家地位使威星智能在市场竞争中处于有利位置，有助于其获取更多的市场份额和业务收益。
投资风险分析
尽管与摩尔线程的合作为上述上市公司带来了显著的业务机会，但也存在一些潜在风险：
业务依赖风险：部分公司如威星智能对摩尔线程业务的依赖度较高，可能面临业务集中度过高的风险1。
技术迭代风险：GPU行业技术更新速度快，如果摩尔线程在技术竞争中落后，可能影响合作伙伴的业务发展1。
市场竞争风险：国产GPU市场竞争日益激烈，摩尔线程及其合作伙伴面临来自其他国产GPU厂商的竞争压力4。
政策变化风险：国产GPU替代进程受政策影响较大，政策环境的变化可能影响合作成效1。
结语
与摩尔线程深度业务合作的上市公司通过产品代理、算力基础设施建设、技术适配与应用开发、产业链配套等多种方式，与摩尔线程建立了紧密的合作关系。这些合作不仅为相关上市公司带来了直接的业务收益，还使其在国产GPU产业链中占据了重要位置，有望从摩尔线程的发展和国产GPU替代进程中获得长期收益。
在这些合作伙伴中，威星智能作为摩尔线程GPU芯片的独家代理，与摩尔线程的业务绑定最为紧密，是最直接的受益者；东华软件、弘信电子等公司通过算力基础设施建设和应用开发，在AI产业链中占据了重要位置，长期发展潜力较大；胜宏科技、润欣科技等产业链配套企业则通过为摩尔线程提供关键产品和服务，分享其业务增长带来的订单增长。
随着摩尔线程上市进程的推进和国产GPU替代进程的加速，这些深度合作的上市公司有望迎来业绩和估值的双重提升，为投资者提供分享摩尔线程成长红利的间接途径。