经常看到媒体上吐槽散户不理智“追涨杀跌”，造成了市场剧烈波动。事实真的是这样吗？
大多数情况下账户里持股都是绿的，为什么？不一定是没赚钱。例如A公司盈利10%，B公司亏损10%。散户的做法通常是卖出涨的那个，补仓跌的那个。观察下身边或者群聊中的散户们问的最多的问题：比如跌的时候能不能补？或者涨的时候该不该卖了？
是不是这样？
在美国，很大部分基金会采用动量交易。动量交易的大白话，就是“追涨杀跌”。追一揽子上涨过程中的股票，卖空一揽子下跌过程中的股票。这样的策略取得了很好的超额收益。在中国这个策略一样有效，不过周期更短，而且中国不能卖空，所以采用这个策略的机构没有美国那么多。有兴趣的可以去看看Carhart关于动量因子的论文。
如果散户真的是追涨杀跌，那绝不是大部分都亏钱的惨状了。媒体吐槽最多的追涨杀跌其实是机构很好用的一个动量策略。
而现实情况就是散户追跌杀涨。股票一涨就按耐不住，下跌捂着，有钱就补仓或者做T之类的期望摊薄成本。这也解释了上涨趋势股票总能看到股东人数减少，下跌股票股东人数增加的常见现象。
总之下回你再碰到吐槽“追涨杀跌”的人或媒体，那他的水平一定不怎么样就是了。真的在追涨杀跌的人，他的收益率应该不差。
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