| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：3 |
再好的商业模式，也扛不住周期，抵不住需求的下滑。地产上行周期的几十年，万科的roe也很漂亮。投资当然考虑估值，如果不考虑估值，市场就不会有波动了，交易所关门算了。
买产品无所谓，买股票当然要纠结。奢侈品公司有奢侈品公司的估值，快消品公司有快消品公司的估值，金融产品有金融公司的估值。茅台的估值，应该介于金融公司与消费品公司之间，还要去掉渠道囤货、社会库存对业绩的影响。也就是，茅台现在的业绩乘以30%～40%才是长期真实业绩水平，再乘以12～15倍估值。
你对稀缺性的理解…有点难以理解。按你这个说法，每块石头、每片叶子都是独一无二的，那每瓶牛栏山二锅头、每套鹤岗的房子也是独一无二的。[捂脸]事实上，每块石头是独一无二的，但是石头并不稀缺。现在茅台每年产量上亿瓶，比烂大街的邮票、纪念币发行量都大……
奢侈品肯定是因为稀缺性，毛利率高不高无所谓。以前几十块钱一个的可以调节颜色的led灯毛利率90%多，算不算奢侈品？现在很多行业软件、抗肿瘤药、网络游戏、保健品毛利率都90%以上，算不算奢侈品？法拉利毛利率50%不到，算不算奢侈品？
至于快消品排行榜，做榜的咨询公司有他们的行业分类方法。据我了解，酒水饮料在全世界都属于快消品。但是不代表茅台是快消品。茅粉不是也经常说吗，白酒分两种，茅台和其他。
茅粉就是有意思。说茅台有社会库存堰塞湖，就蹭说是快消品；说按低频快消品估值吧，又蹭奢侈品公司；涨的时候说金融属性，跌的时候又否认金融属性……有点分裂哈。