一、三氯蔗糖价格战进入白热化阶段

最新的出口数据显示，2024年4月三氯蔗糖出口量1127吨，同比-18%，产量2262吨，同比39.63%。出口量/产量=49.8%，大幅低于75%的正常水平。一方面各家生产势头不减，开工率接近90%，一方面价格持续下滑，科宏4月出口价降至6.2万/吨，价格战进入白热化阶段。

自从2021年12月份三氯蔗糖价格见顶之后，已经持续28个月下滑，价格腰斩，我们来分析一下，在如此惨烈的价格战过程中，行业格局究竟有何变化，有何成效。

二、从产量市占率看竞争格局变化

1）从下图可以看出，金禾的市占率基本稳定，长期维持在50%~60%之间，2023年全年为51.8%，2024年前4月为52.7%。市占率较高的月份主要为竞争对手进行了检修，如去年8月份康宝检修，今年2月份科宏检修。

2）科宏自从去年7月产能翻倍后市占率大幅提升，由原来10%的水平提升至20%，这里只看产量不看销量，后面再进行销量市占率的对比。

3）康宝的市占率呈现下滑趋势，由去年初的35%逐渐下滑至20%水平。

4）新琪安的市占率略有提升，但是2023年检修了3个月时间，今年2月份进行了检修，不排为后期检修储备库存。

5）科宏扩产后主要侵蚀了康宝的份额，老大哥金禾的市占率比较稳固，有点高高在上、笑看风云的意思，三氯蔗糖的价格走势主要是金禾为了稳住市占率而展现的结果，具备一定的定价权，毕竟有着过半的市占率。

6）新琪安的价格高出行业均价50%以上，市占率却稳中有升，有点超脱于行业竞争之外的意思，或许它有长期合作且稳固的客户支持，后面还需要看看销量市占率情况是否一致。

从产量市占率来看，价格战受损最大的是康宝，收益最多的是科宏，然而实际情况是否如此，需要结合产销情况一起来分析。

三、从出口市占率看竞争格局变化

计算之前需要确定的是，江苏出口部分大概率是金禾的产品，可以通过3个指标来推测，出口量市占率、产量市占率、出口量/产量。

2023年“安徽+上海”的出口市占率为48.4%，低于产量市占率51.8%，这对于行业龙头来说不合理，而“安徽+上海+江苏”的出口市占率为57%，可信度较高。

同理，2024年1~4月，“安徽+上海”的出口市占率为46.41%，低于产量市占率52.67%，“安徽+上海+江苏”的出口市占率为56.21%，可信度更高。

再看出“口量/产量”指标，2023年“安徽+上海”该值为70.5%，低于行业均值约75.5%，对于拥有可口可乐等大客户的金禾来说，该值低于行业均值显然不合理，“安徽+上海+江苏”该值为83.2%，可信度较高。

同理，对于2024年的“口量/产量”指标，“安徽+上海”该值为65.4%，低于行业均值约72.6%，“安徽+上海+江苏”该值为79.2%，可信度较高。

接下来看各厂家出口市占率变化情况。

可以看出：

1）金禾的市占率相对稳定，维持在50%~65%之间，2023年平均为57%，2024年前4月平均为56.2%。

2）新琪安的市占率稳中略降，2023年平均为5%,2024年前4月平均为4.5%，与产量市占率的稳中有升不一致，当前为检修储备库存的可能性较大。

3）关键的一幕，康宝和科宏的出口市占率变化趋势与产量市占率完全不一致，价格战极其焦灼。

2023年7月科宏趁着康宝检修之际大规模投放产能，然而到10月出口市占率才有明显提升，11月达到21.6%，随后又迅速下滑。

2023年10月~11月期间科宏为什么能够迅速提升市占率呢，当时的背景是传言业内联合提价，所以我们看到10月份三氯蔗糖报价跳涨至18万/吨，但是这段时间科宏“背刺”了行业联盟，或许是迫于库存压力，或许是对蛋糕份额不满意，总之又把报价降了下来，从下图的价格走势图中可以看出，这两个月只有金禾进行了明显的提价，科宏和康宝价格变化不大，所以金禾的份额短暂的被这两家公司吃掉了。11月之后金禾开始大幅度降价，把丢失的份额抢了回来，这期间康宝的份额维持不变，科宏的份额在迅速下滑，被打回原形，大约为扩产前11%的水平。

非常戏剧性的一幕，老二和老三交战，戏耍了老大，老大一怒之下把价格战进行到底，去年10月以来三氯蔗糖价格持续下滑，从18万/吨跌至11万/吨。

刚出炉的4月份出口数据显示，科宏把价格降到了疯狂的6.2万，直接将价格战带入了白热化，上个月出口数据出来时我就曾预判，科宏可能会最先顶不住，那么当前科宏究竟处于什么状况呢？

四、福建科宏产销情况分析

首先我们对比一下科宏的出口市占率和产量市占率，去年7月科宏扩产以来，产量市占率维持在20%左右，而今年以来的出口市占率仅为11%左右，差值越大说明库存越多，同时从去年12月份开始科宏进行了疯狂降价，从12万/吨降至4月份的6.2万/单吨，但是降价的成效甚微，出口市占率仅提升1.2%。从下图可以明显看出这三个指标的相对变化趋势。

另外对比一下各厂家的“出口量/产量”指标，大致可代表产销率，科宏从去年下半年扩产之后该指标持续下滑，今年进行了检修停产之后该值也仅为45.8%，大幅低于行业平均水平。

以上指标均指向，科宏的三氯蔗糖严重滞销，大幅降价之后没能获取更多的市场份额消纳库存，或许接下来就见到科宏的减产信号了。

五、总结

从2023年开始，金禾的市占率维持在50%~65%之间，康宝市占率20%~30%之间，科宏市占率10%~20%之间，新琪安市占率5%左右。行业格局基本稳固，出口量维持两位数增长，2023年同比12%，2024年前4月同比18%，各家本可以相安无事，共赴甜蜜事业，共享行业红利，然而价格从2023年初的20.6万/吨跌至当前10.2万/吨，不可谓不惨烈。

如此好的行业格局，稳步的增长空间，任谁也想象不到，价格战一打就是28个月，期间除了科宏挑战了一下康宝的老二位置并且失败了，行业格局纹丝不动，怎么看都像是一场闹剧。这里不得不叹服中国企业的“内卷”，但凡有点增长空间的行业，一定要卷到寸草不生，卷成废铜烂铁。其实从另一个角度来讲，“卷”也是另一种躺平，缺少创新和进取之心，同时还缺少生意场上最基本的“共赢”思维，硬着头皮去拼价格和规模，不如主动创新破局，提高技术或开发新的增长曲线。

金禾的表现已经非常好，在整个价格战期间仅仅是为了维持住市场份额和一定的利润空间，并没有无限制的牺牲利润去围剿对手，奈何行业有猪队友，宁可头破血流也要伤敌三分。

价格战进行到这一步，离曙光也不远了，6万/吨的价格，每卖一吨亏7万，就算科宏背景再雄厚也经不起如此糟践。

$金禾实业(SZ002597)$ @今日话题

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