$工业富联(SH601138)$ 工业富联与甲骨文的合作已从传统供应链关系升级为战略级伙伴，在AI算力基础设施、技术协同及市场扩张中形成深度绑定，成为推动双方业务增长的核心动力。以下是关键合作领域及成果的详细解析：
一、核心供应链合作：AI服务器与算力支持
工业富联是甲骨文在AI算力领域的核心供应商，为其提供从硬件制造到技术适配的全链条支持：
- 代工与制造依赖：甲骨文约80%的业务依赖工业富联的制造能力，涵盖服务器生产、数据中心建设等关键环节。
- 多元技术适配：工业富联的服务器支持多元芯片，并为甲骨文提供GPU基板、高速连接设备等核心组件，其在英伟达GB200系列平台的研发经验直接服务于甲骨文的算力需求。
- 创新解决方案：例如为甲骨文Stargate项目提供液冷服务器、散热技术等，确保高性能计算稳定性。
二、战略项目协同：星际之门与AI基建
双方共同参与星际之门项目（OpenAI、甲骨文、软银联合投资的5000亿美元AI基建计划）：
- 分工明确：甲骨文负责算力系统构建与运营，工业富联提供硬件支持，包括AI服务器及配套设备。
- 订单与财务驱动：工业富联预计从该项目中获得巨额订单，推动2025年归母净利润预期达330亿元。此外，甲骨文2026财年资本支出计划达350亿美元（同比增长40%），且主要投向数据中心设备，进一步打开工业富联的增长空间。
三、市场地位与业务互补
- 技术生态互补：甲骨文在云计算、企业级软件的优势与工业富联的硬件制造能力形成协同，双方关系超越传统供应商模式，成为战略级合作伙伴。
- 工业富联的AI布局：凭借与英伟达、甲骨文的合作，工业富联已成为全球AI服务器龙头（份额达40%），2025年二季度AI服务器营收同比增长超60%，800G交换机营收上半年较2024年全年增长3倍。
四、资本与市场影响
- 股价与估值提升：甲骨文的高RPO（未确认履约义务达4550亿美元，增长359%）及与OpenAI的3000亿美元算力合约，叠加苹果iPhone17量产带来的果链业务增量，共同推动工业富联市值突破万亿，进入“万亿市值俱乐部”。
- 财务表现预期：机构上修工业富联盈利预测，华创证券预计2025-2027年归母净利润分别达339.29亿、451.25亿、566.92亿元，对应PE估值处于行业合理区间。
总结
工业富联与甲骨文的合作是**“硬件制造+算力需求”深度绑定**的典范，前者凭借制造实力成为甲骨文全球AI布局的“幕后支柱”，后者的项目需求则持续推动工业富联技术研发与市场份额扩张。双方的协同不仅是业务层面的互补，更成为驱动工业富联从传统代工厂向AI科技企业转型的核心引擎。
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