山子高科
公司简介
主营业务
山子高科(000981)是中证全指指数的成分股。该企业主要提供以下产品或服务：
整车业务：乘用车：以海外市场为切入点，在哈尔滨利用当地资源进行技术改造升级和产品导入，具备12万台A - C级乘用车整车柔性生产能力，首款量产车型已下线并实现销售，全年产量有望突破2万辆。商用车：聚焦商用车领域，打造新能源轻型物流车，已有两款产品获得生产准入许可，一款新能源城市物流车正式量产上市。
高端制造业：邦奇公司：全球知名汽车自动变速器独立制造商，产品包括无级变速器（CVT）等，业务进展顺利，毛利率大幅提升，新获订单保证未来发展可持续性，且将实施相关重组以结束业务亏损情况。ARC公司：全球第二大独立气体发生器生产商，经营正常推进，毛利率大幅提升，新获订单保证未来发展可持续性。
房地产业务：2024年6月28日完成房地产剥离事项的交割，全面退出房地产业务。
商业模式
该企业的商业运作模式如下：
产品与服务：涵盖整车业务（包括商用车和乘用车）、高端制造业（邦奇公司的汽车变速器、ARC 公司的汽车安全气囊气体发生器）。整车业务中，乘用车以海外市场为切入点，商用车聚焦城市物流市场。
销售方式：乘用车在目的地国家和市场通过当地授权经销商负责销售和售后维保；商用车的销售情况未明确提及。高端制造业的产品下游客户为全球各大整车企业。
价值点：整车业务拥有生产和出口资质，具备自动化、智能化柔性生产线，核心团队经验丰富。高端制造业中，邦奇公司是全球知名汽车自动变速器独立制造商，ARC 公司是全球第二大独立气体发生器生产商，两者在技术、市场份额等方面具有优势。
发展阶段
该企业正处于多元化业务发展阶段。整车业务方面，已完成相关布局和资质获取，乘用车和商用车产品线逐步完善并实现量产销售；高端制造业中，邦奇公司和 ARC 公司业务进展顺利，毛利率大幅提升且新获订单充足；房地产业务已完成剥离交割，全面退出该领域。总体来看，公司在多个领域积极推进，处于业务调整和拓展的发展阶段，有望实现产业升级和可持续发展。
产业生态
该企业在最新一期（24TTM(3)）的产业链地位为0.18，处于平淡状态。从过去5年的数据来看，其产业链地位总体呈上升趋势，从20TTM(3)的0.06上升到22TTM(3)的0.19，随后23TTM(3)和24TTM(3)保持在0.18左右。
经营分析
该企业的企业价值因子在最近一期（24TTM(3)）为-0.15，表明企业处于毁灭价值的状态。从近五年趋势看，企业价值因子均为负值，整体创造财富能力较弱。VMI 排序方面，排名相对靠后，反映出在相同报告期内，该企业利用资本创造财富的能力在整个 A 股公司中处于较弱水平。综合来看，该企业近五年的企业价值表现不佳，需进一步提升创造价值的能力。
该企业最新一期（24TTM(3)）企业成长因子为-2.92，GMI 排序为 5033，表明公司处于衰退状态且在全市场排名靠后。从 5 年趋势看，企业成长因子波动较大，22TTM(3)时成长因子为 1.6，表现较好，但整体发展不稳定。总体而言，公司近年经营状况起伏不定，近期表现不佳，投资者需特别关注其经营情况及可能的风险。
最新一期（24TTM(3)）企业现金流状况较为健康，经营活动和投资活动均创造了正现金流，股东投入与分红基本平衡，且归还了较多外债。从近五年趋势看，前三年经营和投资活动均消耗现金流，股东追加较多投入且归还外债，而到了最新一期有明显改善。总体而言，企业现金流状况在近期有所好转，但前几年面临一定压力，需关注后续发展以确保健康稳定的现金流状况。
该企业的现金保障系数近五年呈现一定波动。总体来看，数值在 0.58 至 0.81 之间，表明公司现金保障情况有一定变化。最新一期（24TTM(3)）的现金保障系数为 0.81，处于相对较高水平，意味着公司本期末的资金能在一定程度上保障未来正常经营，但需注意可能存在现金利用效率不高的情况。从趋势上看，系数并非稳定上升或下降，公司需持续关注现金管理，以确保经营活动的现金需求得到合理满足，同时提高资金使用效率。
该企业最新一期（24TTM(3)）的危机支撑时间为1.43个月，小于6个月，表示处于危机状态。从5年来的变化趋势看，危机支撑时间波动较大，21TTM(3)和22TTM(3)相对较好，分别为2.93个月和3.15个月，其余年份的危机支撑时间较短，尤其是23TTM(3)和24TTM(3)，均在1.5个月左右，公司整体的资金储备情况不太乐观，需关注其资金管理和风险应对能力。
最新一期（24(3)）资产结构中，经营资产占比最大，为 68.19%；投资资产次之，占比 19.18%；泡沫资产占比 7.81%；现金资产占比 4.82%。 从 5 年数据来看，经营资产占比总体较为稳定，在 68%左右波动；投资资产占比有一定波动，24(3)期占比有所上升；现金资产占比在 5%左右波动；泡沫资产占比整体呈下降趋势，24(3)期占比略有回升。总体而言，该企业的资产结构以经营资产为主，其他资产占比有一定变化。
最新一期（24(3)）负债结构中，股东投资占比最高，为 119.85%；其次是无息负债，占比 38.27%；再次是有息负债，占比 35.00%；经营留存为-93.12%。
从 5 年数据来看，股东投资占比总体呈上升趋势；有息负债占比相对较为稳定；无息负债占比有一定波动；经营留存占比持续为负且数值增大，表明经营积累对总资产的贡献为负且程度加深。综合负债率方面，有息负债和无息负债之和的占比在一定范围内波动。总体而言，该企业的负债结构存在一定变化，需进一步结合其他财务数据进行深入分析。
该企业最新一期（24TTM(3)）的毛利率为21.83%，净利率为-10.33%。从毛利率来看，21.83%相对较高；但净利率为负值且数值较大，表现不佳。综合来看，该公司最新一期的两个指标组合模式属于高毛利率低净利率。这表明公司在成本控制或其他方面可能存在问题，导致虽然有较高的毛利率，但最终净利润为负，需要进一步分析成本结构、费用支出等因素，以找出影响净利率的具体原因。
该企业的经营周转周期在 24TTM(3)为 266.12 天，相比前几期有所下降，这可能意味着公司的运营效率有所提高。从 5 年的变化趋势看，经营周转周期先上升后下降，22TTM(3)达到最高值 427.21 天，之后逐渐降低。总体来说，公司的经营周转情况有所波动，但近期呈现出向好的趋势，需结合其他财务指标综合评估公司的经营状况。
3年TTM营收复合增长率为：2.49；3年TTM利润复合增长率为：-175.41；
该企业最新一期（24TTM(3)）的 ROE 为 -0.1，金色 ROE 为 -0.01，两个指标均为负值，表现不佳。从 5 年数据来看，ROE 和金色 ROE 总体呈下降趋势，且多数年份为负值，反映公司盈利能力和经营活动、投资活动的获利能力较弱，可能存在一定经营风险，需进一步分析具体原因并采取相应措施改善经营状况。
该企业的劳资效能数据显示，最新一期（24TTM(3)）为-0.39，仍为负数，表明企业劳动力效能较低，未能为资本创造价值。从近五年趋势看，劳资效能值在负数区间波动，且整体呈不稳定状态。23TTM(3)时达到最低值-0.9，之后在24TTM(3)有所回升，但仍未改变企业劳动力效能低的状况。总体而言，该企业在提高劳动力效能、为资本创造价值方面面临挑战，需采取有效措施加以改善。
风险提示
股权结构
24 - 06 - 30 时，该企业股东户数增长率为 - 12.65%，意味着主力在收集筹码；24 - 09 - 30 时，股东户数增长率为 65.42%，意味着主力在向散户派发筹码。
个股估值
股息率为: 0.0；分红率为：0.0。
交易行情
今日相较于昨日:放巨量;昨日相较于前日:严重缩量;今日相较于60日平均:放量
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