沪光股份（605333）核心亮点与战略布局（基于2025年3月视角）

一、公司基本面与业绩：新能源驱动高增长，国产替代加速

行业地位与客户资源

沪光股份是国内少数进入 大众、奔驰、奥迪、特斯拉、赛力斯、理想、小米 等头部车企供应链的线束龙头358。其核心优势在于：

智能制造标杆：2017年入选工信部智能制造试点示范项目，自动化生产线覆盖仓储、物流、装配全流程，效率显著高于传统模式17。

高压线束领先：提前布局新能源汽车高压线束，产品适配800V高压平台，已批量供应赛力斯问界全系、理想、蔚来等车型，单车价值量最高超万元39。

客户结构优化：前五大客户收入占比从2015年的99%降至2023年的79%，新势力客户贡献增量显著58。

业绩爆发与盈利改善

2024年业绩高增：上半年营收34.18亿元（+142%），净利润2.55亿元（+721%），主要受益于赛力斯问界系列放量及高压线束占比提升910。

2025年展望：预计新客户（如小米汽车、奇瑞星纪元）及特斯拉新项目落地，推动收入突破百亿规模，规模效应下净利率有望进一步提升38。

二、车端业务：赛力斯M8催化短期弹性，客户粘性增强

赛力斯M8车型机遇

作为赛力斯核心供应商，沪光为问界M8提供 高压线束+低压线束 全套解决方案，单车价值量较问界M7进一步提升。若M8销量超预期（对标M7月销3万辆），沪光业绩弹性将进一步释放38。

技术壁垒：M8采用800V高压架构，对线束耐压性、轻量化要求更高，沪光凭借高压连接器自研能力（40A~600A全系覆盖）占据先发优势910。

客户拓展逻辑深化

替代外资份额：凭借 快速响应+成本优势，沪光在特斯拉、大众等外资车企供应链中的份额持续提升（如特斯拉Cybertruck项目）58。

平台化绑定：与华为（赛力斯）、小米等科技车企深度合作，从单一线束供应商向 “线束+连接器”系统方案商 转型，增强客户粘性37。

三、新领域布局：平台化转型开启第二增长曲线

产品线延伸：连接器与高压部件

高压连接器突破：2024年实现充电插座、定制高压部件量产，已搭载于赛力斯、上汽等车型，预计2025年该业务收入占比超15%910。

跨领域应用潜力：线束与连接器技术可向 储能、低空飞行器 延伸，目前正接触eVTOL（电动垂直起降飞行器）厂商810。

智能化与全球化战略

智能驾驶布局：开发高速数据传输线束（用于激光雷达、域控制器），适配L3+自动驾驶需求，已获集度、极氪等项目定点79。

海外扩张：通过德国子公司KSHG拓展欧洲市场，配套大众、奔驰等本土化生产需求，全球化产能布局加速57。

四、估值与风险提示

当前估值：2025年预期PE仅17倍，显著低于新能源零部件板块均值（约25倍），存在低估[^用户观点]。

风险因素：新客户销量不及预期、原材料价格波动、低空经济进展慢于预期37。

总结

沪光股份正处于 “新能源放量→平台化延伸→全球化扩张” 的三阶段跃升期。短期看赛力斯M8及特斯拉放量，中期看连接器业务突破，长期锚定低空经济与智能化蓝海。作为国产替代标杆，其技术卡位与客户资源壁垒深厚，2025年或迎来业绩与估值双击。