洋河股份$洋河股份(SZ002304)$ ，主要产品是梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲。回溯过去6年经营历史，发现公司基本面稳中变弱。资产负债率稳步下降，负债主要是经营性无息负债，财务费用为负，偿债压力不大，资产结构健康。经营性无息负债规模近3年持续下降，公司在产业链上下游的议价能力有所弱化。销售净利率持续下降，现为23%，总资产周转率持续下降，表明：市场行情不好，公司产品销售遇到一定压力，出现量价齐跌的不利局面。销售费用和管理费用规模较大，仍在缓慢增长，公司管理效率在持续下降，管理能力在弱化。经营现金流充足，内生造血能力较强。筹资现金持续大幅流出，公司有意识缩表应对不景气的市场行情，持续压降有息负债，同时大幅提升股利分红，股息率高。总的来说，公司基本面稳中有降，当下白酒市场不景气，公司有意识压降负债，试图稳妥渡过低谷期。观测公司未来业绩，需要重点观察销售净利率，同步需要注意销售费用和管理费用变化情况，公司在降本增效方面还需要做更多功课。当下具备一定投资价值，值得持续深入观察~