$上能电气(SZ300827)$ 中国储能产业稳健力量，全球能源转型潜力领军者
基于上能电气（300827.SZ）已展现的战略定力、技术实力与市场表现，结合行业最新数据与趋势，我们可从以下四个维度进一步论证其成长价值：它不仅是中国储能产业的“稳健力量”，更具备在全球能源转型中成为 “潜力领军者” 的清晰路径。
一、财务表现：稳健增长与盈利提升
上能电气2025年上半年的业绩展现了其稳健的增长态势和改善的盈利能力：
· 营收与利润双增长：公司2025年上半年实现营业收入21.84亿元，同比增长13.42%；归母净利润2亿元，同比增长24.78%。2025年第一季度，归母净利润同比增长71.56%，扣非净利润同比增长82.69%。
· 毛利率持续改善：2025年上半年公司销售毛利率为24.15%，同比提升1.2个百分点。其中，储能业务毛利率提升显著，2025年上半年储能双向变流器及系统集成产品业务的毛利率达到27.8%，同比提升8.3个百分点。
· 现金流大幅改善：公司2024年经营活动产生的现金流量净额同比增长435.81%，主要系公司加速货款回笼所致。
二、核心竞争力：技术领先与市场地位稳固
上能电气在光伏逆变器和储能系统领域已建立起显著的核心竞争优势：
· 全球市场排名领先：根据S&P Global的报告，2023年公司光伏逆变器产品出货量排名全球第四，且多年保持全球前十。在国内储能变流器市场，公司连续四年（2021-2024年）出货量排名前二（据中关村储能产业技术联盟数据）。
· 技术研发持续投入：公司重视研发创新，2023年至2025年中报显示，研发费用占营业收入的比例逐年提升，分别为4.03%、5.56%和6.03%。公司已完成欧洲、印度、中东、南美、东南亚、中亚、美国等全球主要光储市场的布局，2025年将继续开拓一带一路沿线新兴市场。
· 产品线覆盖全面：公司逆变器产品矩阵完善，具备3kW-8.8MW全功率段产品，覆盖大型地面光伏电站、山地光伏电站、水面漂浮电站、工商业屋顶光伏电站及户用光伏系统等应用场景。
三、储能业务：全球化布局与高增长潜力
储能业务是上能电气重要的增长引擎，尤其是海外市场拓展成效显著：
· 海外收入占比提升：2025年上半年，公司海外营收占比达44.7%，同比提升20.1个百分点。公司储能PCS已有部分出货至北美、欧洲等国家，并与Europower Enerji签署了750MW储能产品的框架合作协议。
· 深入布局欧洲市场：欧洲作为主要光储市场之一，公司已在德国、希腊、西班牙等主要国家设立了子公司，加强本地化的营销网络体系。
· 政策推动需求增长：全球多个市场的政策正推动储能需求，例如德国从2025年起强制要求电力供应商向所有工商业和居民用户提供动态电价套餐，这将扩大储能系统的峰谷价差套利空间。意大利、波兰等国也推出了相应的储能补贴计划。
四、未来展望：增长逻辑与风险提示
上能电气未来的成长性主要基于以下几个方面：
· 光储协同发展：公司坚持“光储协同”发展战略，光伏逆变器业务的稳定增长为储能业务提供了坚实基础。
· 全球需求持续：据预测，2025年全球逆变器市场规模将达663亿元，出货量预计增长至570GW。储能市场方面，海外工商储有望成为下一增长极。
· 技术迭代与创新：公司持续聚焦新型构网型技术，并致力于通过技术降本为市场带来更经济高效的产品
总结
上能电气凭借其在光伏逆变器的全球领先地位、储能业务的快速成长（特别是海外市场的高毛利率和份额提升）、持续的技术研发投入以及清晰的全球化战略布局，已成为储能赛道中一家具备核心竞争力的企业。
$阳光电源(SZ300274)$