厚恩投资张延昆

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《自我介绍、理念总结》
张延昆，1972年出生昆明，1996几千元入股市，2002年遇到介绍巴菲特的一本书《沃伦巴菲特经营谋略》（西北大学出版社）开始探索价值投资，2010年9月29日参加《对话》节目，见到巴菲特芒格比尔盖茨，深受触动，之后做了合伙企业和私募基金公司。
截止2024年，入市28...

股票不是用来“炒”的，是用来“跟”的

题目：股票不是用来“炒”的，是用来“跟”的（上周温度以及一周思考）
一句话警示：
【A股市场价值温度】
一、温度：14.0°C（上周14.0℃）低温区域，有暗黑的优质企业。
二、仓位维持：
精准选股，可以维持9：1的股票现金比例；
三、未来长期关注：基础材料、基础消费、...

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《核心资产大爆发》
（节选自雪球网友@韭圈儿《全世界都在买核心资产》）
最近看到一篇文章，我本人非常喜欢——《A股Top1%创造股市8成价值，美股2%的公司创造9成价值》。
文章中写道“过去30年，中国TOP1%的公司，创造了股市76%的价值；最近100年，美股2%的公司创造了90%的价值，而60...

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《力量》
看来老巴也有整数情结，可乐凑够一亿股之后没有再买一股。假如1998年至2012年，可乐杀估值期间，老巴再（分红）买入呢？收益情况可能会比现在好得多。没研究过这期间老巴用可乐每年分红都买什么了？也不知老巴自己算没算这个账？
老巴和西格尔的交集是在1999年，西格尔在《华尔街...

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《 累积》
下文来自@友阁大掌柜 （点点关注）
“投资不是有钱人的专利，也不是有大钱后的选项，听到最多的说法就是：你那点儿工资，顶多是生活费，不是资产，更不是财富，有啥好理的？其实，这个提法就大错特错了。我们的老祖宗早就教导我们所：量入为出、勤加持家和聚少成多生财有道。

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《通则不痛》
（作者：雪球网友@愚人修缘）
“做好投资有没有秘诀呢？🈶。就一个字：通。大家都知道，痛则不通，通则不痛。身体如此，心灵也如此。我们的气血不通身体就会有病，思想不通就会心生烦恼。
投资呢？也是如此。如果不通，就永远也拿不到到结果！买股票就是买公司，所...

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长途行车必备

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《胜在精，不在杂》
巴菲特：一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？
只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。
芒格：把自己九成的资产投到一两家伟大的公司，此生就能富有，你根本不需要整天盯着市场翻来倒去。
（雪球网...

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《心态》
我们崇尚慢生活，随遇而安，亲近自然的惬意生活，那么价值投资就是最好选择。
首先，物质基础达不到，生活没法慢下来，生活资金和股票投资资金相互拉扯激烈，也没法安静长线做价值投资。
但无论如何，积极生活，积极面对，努力实现心中的目标应该是自己的最重要的首选之事。...

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如果你觉得看十年比看三年难，那一定会觉得看三天比看三年容易，很多人是三天、两天、一天那么看的，结果显然不好的吧？
我们在2012年开始买茅台时，是不知道三年内茅台会怎么样的，但我可以大概率肯定，茅台10年后会不错，现在还不到十年，效果就已经不错了。知道什么会发生，比知道什么时候...

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《长期投资依赖的不是数据，是规律》
许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。
数据的影响容易出现偏差，大多数人研究不了太长的时间的数据，得不出科学的定性结果。如果不能动态的去研究企业发展背后的本质原因，容易出现根本性的大错误...

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《人、货、场》
怎么理解商业模式，怎么理解护城河呢？我也思考了很久，后来我把它总结就是对人、货、场的研究就可以了。
人可以理解为企业的管理层，也可以理解为产品的消费受众，也可以理解为参与整个商业运行的所有相关的人。
货当然就是企业生产的产品，能够满足人们需求的产品，...

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《成长，根本停不下来》
一位日本学者，经历过日本陷入失落的30年，后来到清华北大读了研究生，做中国的研究者。他认为，中国不可能陷入停滞的30年。
第一条，日本是一个岛国，1亿多人口，中国是一个巨大的市场，14亿人口，而且很多是中产阶级了，中国靠内需拉动外需，内循环拉动外循环，...

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《对预测说“不”》
有网友说你们不考虑市场行情，但是你们不在乎下跌你们吃啥喝啥呢？
老佐说我们即便在乎涨跌我们又能做什么呢？既然这方面我们无能为力，我们就要做长期该做的事情，那就是研究未来的十倍百倍股，和企业一起乘风破浪披荆斩棘，所有的短期的什么市场行情和短期的经济预测...

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《需求》
巴菲特在谈到特许经营权中提到了三条，我们简单的罗列出来：
第一，强烈需求的产品；
第二，可自主定价，可以适当的提价；
第三，规模发展不受政府控制。
我们看这里最重要的就是需求，所有商业模式的达成焦点就是在需求上，如何利用人们的需求痛点形成自己的商业网...

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《笨一点，狠一点，犟一点》
如果深刻的理解了巴菲特说的“买股票就是买企业”这句话，你就会小心翼翼选择最优质企业，选择最好抱定10年甚至10年以上，就能获得优质企业长期成长的红利，有了这样的正反馈1-2次，就会更加信心坚定地做好价值投资。
在长长的投资历史当中，很多人还不知道自...

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《投资两门课》
巴菲特说：学习股票投资只需要学习两门课。第一，正确看待股价波动；第二，给公司估值。 这第一门课，90%以上的人过不了关。 因为90%以上的人是来市场赚差价的，他们只认识股价，他们试图去预测股价走势，他们觉得可以做到，至少最开始他们觉得可以。 然而，现实告诉我们，没人...

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《效仿是捷径》
"智者当始终遵循伟人走过的道路,当效法过去的杰出者,这样,当他能力不及时,至少他还带有他们的一点意味。"这句著名的警句出自15世纪意大利政治家马基雅维利之口,它道出了一个看似平淡却极富智慧的人生哲学——效仿伟人,以取得成功。
最好的致富方法就是学习和效仿。...

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《大场景》
看看过往百倍优质股，有多少惧怕经济数据的好与坏？尤其那些消费医药行业：吃还得吃，维护健康还得做。
选股站队严谨就好，我们做选股的时候，我们主要选择的就是这种能穿透经济牛熊、能穿透市场牛熊的最优秀的弱周期企业。
尤其是在市场坏的时候，暗黑冷落时候最考验人心...