高山流水2844

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产能过剩的问题，已经到了尽人皆知，情绪到达极致；接下来就是去产能或者消化产能的过程，周期龙头的大机会来了。

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有个指标挺好的，”过去3-5年利润复合增速+股息率“大于10%，这个指标能更准确表达投资回报率，同时兼顾了”估值+成长“；3年和5年都可以筛选一遍，在港股市场找找符合涅夫的低市盈率标的；
该指标/市盈率（3-5年符合），做个排序，似乎是个不错的因子。

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规避业绩风险，元旦以来持仓股中了好几个雷，这是决定做低估值投资可能经常会面对的问题；
有些雷是可预期的，比如海创业绩下滑是确定性，在业绩暴雷当日我加大了仓位，当然加仓过早被套了不少；马上时一季报，海螺业绩下滑又是板上钉钉，对海创是负贡献；除了业绩，我看重的资本开支下降已经...

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现在的港股市场是，低市盈率的股票，市场也报有重大期望，业绩不及预期会再剧烈杀一波，真是无效市场
且走且看，价格围绕价值上下波动，十几年前在课堂学的经济学规律，看何时能够价值回归。

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如何评估大股东对股价的诉求，是求涨还是求跌，还是无欲无求？求涨的动机是强烈还是一般？
大股东的动向对未来一段时间的市值影响很大，华晨就是如此，大股东还债被动出售股权，加大派息；
港股市场，需要小股东和大股东利益趋于一致才行。
我们能看到的是公司层面的战略变化，以联塑...

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下半年应该就是猪的买入时机，供需将开始反转，明年中旬预计猪价会迎来上涨；中粮猪连续三个月出栏同比大幅下滑，不好的迹象，再观察。

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在股市中，浮浮沉沉十余载，需要抓住几次机会才能翻身？
时机抓得好，可能一次就够了，抓确定性最大的机会，就是分散几个估值极低的细分龙头公司，上杠杆静静的等待一个牛市。
估值极低，经历过残酷的市场竞争走出来的传统龙头，有稳定的分红历史和可观的股息率，这些都是在提供安全边际，...

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十年后来复盘的投资者，会很惊讶现在的股票估值能打到如此低？
到底是发生了啥了不起的大事？而身处此时的我们，还在担心有的没的，归根结底就是一种情绪左右，就是恐慌。
很多时候就是短视，想的是，今天跌了，明天还会不会再跌？
换个问题，现在是不是足够便宜？这个分歧应该不大。...

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这是一次成功案例还是失败案例？投资历时较长，后续的事情发展都是不受控制和预期之外的。

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福，按照约翰涅夫的归类，应该是"低知名度成长股”，预估增长率12-20%，市盈率（6-9倍），处于容易了解的行业；福的市盈率还是在两位数，这点略有不符；
另一家 中教；预估增长率差不多也在10-15%，市盈率大概在5倍，股息率在6.5%（扣税后），除了管理层这点不确定，看历史回报率都还不错...

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重读一下经典，感觉现在的港股市场，比美国历史上最便宜的时候都要更便宜；涅夫对PE的要求是6-9倍，股息率是2-3.5%，业绩增速8%，在传统行业中找剩者。
我现在能找到PE为3-4倍，股息率为5-10%，财务报表正在修复中，业绩低增速，行业龙头；
再读一读约翰涅夫和聪明的投资者，找找感觉和信...

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联塑：听了昨天的电话会议，情况也还好，明确了大幅降低资本开支以及收缩债务规模的规划；
1）Q1管道销量预计持平，价格下跌，说明收入会出现下滑，个人预计在5-10%吧；毛利率维持稳定，给了个最低26%的指引；
2）24年资本开支预计在10-15亿元，主要用于管道业务；相比于23年是大幅下降；<...

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北控

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四处出击，还是集中火力？看到雪球上有个只做面板股，在保留持仓的情况下，来回做了好多年的T，效果似乎也挺不错。
有一种方式，找一个底部区域的龙头，行业格局稳定，需求稳定，未来几年可能会周期向上的票，来回做几年，似乎也是种不错的策略；这种需要找到有足够安全边际的票，安全性重于空...

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联塑：挺奇怪的，其他方面基本是与上次沟通一致，就是股息支付率突然下降至23.7%（去年为33%），1月初沟通是不会低于30%，未来还会提升；还有一个是应收款减值计提比较充分，但23H2又计提了5亿元；
下半年业绩下滑，主要是减值计提和财务费用增加，两项合计相比于去年同期净增加3亿元；此外光...

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港股确实颠覆我对于价值的认知。
一家企业应该值多少钱？一份年报对于企业价值的影响有多大？确实有些玄学在里面。
第一性原理。

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加仓海创，已经明显看出资本开支减少的信号，自由现金流转正预计要等2-3年；水泥行业周期拐点目前也没看到；股息率提升也没看到；
已经足够便宜，可以拿部分仓位来等了。等第2个积极信号出来再加仓。

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海创的年报，看到了我想要的东西，就是扩张明显减缓了。派息少点也能理解，毕竟需要借款派息。
看势头，24年垃圾处置产能建设会进一步放缓。
资本开支减少，为何有息负债规模还在增加？
这个问题我得再看看。
固定资产增加了30亿，主要是建楼吗？上海的总部大楼规划不是才22亿支出...

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公司对外交流来看，不应该miss，而且给了24年不错的增长预期。

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假设一家港股公司，市值100亿元，账上现金30亿元，年利润10亿元，PE为10倍，每年利润增速10%；目前计划派息10亿元；
10亿现金，理论上应该等于10亿市值；存银行2%的利息率，对应2000万元利息收入，对应的PE为50倍；不分红，第二年利润11亿元，按照10倍PE，对应市值110亿元，可获得10%的收益率...