璐可在人间

公司研究框架和分析体系

1.客户的差异化核心价值？
企业的核心壁垒在于对消费者的精准理解洞察能力
任务化导向：消费者真正要解决的是什么需求？
表面需求和隐藏需求，用户需求和产品之间的因果逻辑，用户价值的实现和公司是否统一，用户价值实现的可持续性和潜在替代可能……
2.公司的价值基本盘...

寻找投资中的反脆弱和鲁棒性机会

在投资中，所有的研究都应该在买入这个行为之前完成。
“所有”代表在买入之后你是有信心可以做到完全不再去跟踪这个公司，不管是基本面的变化还是技术面的更新。
这似乎和传统机构投资的思路完全不一样，机构研究员强调的是对所投资的公司保持密切跟踪，如果一旦公司的发展不及预期或超过...

今年市场的感悟

1. 每一次市场指数下跌的年份都被称为宏观大年，一堆亏钱的基金经理出来反省说自己以后要更加注重宏观和政策研究。说实话，他们所谓的微观研究从来没有真正看懂过一家公司本身，宏观研究也不过是看营销号不断重复着美元收割的小作文，赚钱的时候就说自己是阿尔法选手，亏钱的时候就说市场贝塔不行...

螺蛳壳里做道场：A股宏观风格周期

代表中国经济核心资产大盘股的沪深300，背后完全反映的是中国经济景气度
消费风格背后的核心驱动力是居民的杠杆率，杠杆率又和就业和房地产高度相关
周期风格背后是PPI价格指数的映射，中国宽基指数与PPI高度相关性也源于中国的传统经济占比较高
成长风格是流动性的函数，并且更多与海...

从王国斌的访谈谈起，如何理解他的“自我矛盾”

雪球方三文和泉果王国斌的视频谈话节目出来之后，各方的观点不一，自媒体嘲讽王国斌以价值投资为幌子并且谈话中自我矛盾，东方红价值投资的拥趸们认为方三文的采访水平不行，故意设套给王国斌，基金界认为王国斌此次采访作为泉果新品牌对外的一次亮相是一次公关危机……
个人本身对这个访谈没...

锂矿的量价分析及投资周期思考

本文分四个板块来谈：
1.全球及中国锂资源供需分析
2.锂资源新增供给梳理
3.锂资源价格中枢探讨
4.锂矿板块的投资周期
第一部分主要梳理一下市场的主要预期是什么，纯客观陈述不带有主观认知；第二+三部分聊一下个人所认为的在供给端和价格水平比较重要的点；第四部分在前面的...

安井食品：十倍股的复盘之路

$安井食品(SH603345)$
一、2017年：潜龙勿用
（1）业绩表现
2016年公司收入30亿（YOY+17%)，其中鱼糜制品11亿（销量10万吨），肉制品9亿（8万吨），华东地区17亿，华北3亿，人员总计8612人，人均创收34.8万，利润1.6亿，净利率5.4%（+1.3%），ROE20%。
2017年公司收入35亿，增量4....

消费品的分析框架及品牌价值的探讨

消费品的核心，很简单，只有一个：品牌。产品力、渠道力、供应链管理等等都只是外在表现形势而已，核心只有品牌二字。品牌的内涵便是对用户价值的理解，所有的外在动作都反映了一个品牌它是如何理解它的消费者的，而所有能够学习和模仿的东西都不叫护城河，唯一的护城河就是你的品牌价值和其背后隐...

聊一下泡泡玛特商业本质的思考

$泡泡玛特(09992)$
这是一个主流观点被强烈看空的一家公司，看多它反而需要一些勇气，在今天434亿港币的关口，来聊一下我对这家公司核心思考的一些问题的看法。
Be curious, not judgmental.
1.Firstly, position！泡泡玛特所处的产业生命周期？
泡泡玛特以及潮玩行业中的其他玩...