河畔果园

浅议商业模式之二

在《浅议商业模式之一》的讨论中，有球友问：什么是商业模式，万科和茅台的商业模式有啥区别？我说一下我的个人理解，供大家参考。
简单的讲，商业模式就是企业赚钱的方式。我们知道，企业的价值是企业未来赚取的净现金流的折现。既然如此，看一个企业的生意模式是不是好，就看其未来能不能持...

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回复@细腻的大象: 不了解这个公司//@细腻的大象:回复@河畔果园:老师，今天买了闽东电力，你觉得怎样？

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回复@长坡厚雪H: 谢谢，共同学习//@长坡厚雪H:回复@河畔果园:非常棒，正解

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回复@长坡厚雪H: 可以比较一下两者基酒与与最终产品的关系//@长坡厚雪H:回复@风险遍地:茅台五粮液商业模式差别在哪里？

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回复@simba18: 以前是自然生态，现在是自然生态加资质，当然老酒库存，资深酒师也很重要。关健是生态难以复制。//@simba18:回复@河畔果园:酒的门槛是什么？酿酒的技术门槛应该很低

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回复@simba18: 好的商业模式，有的是天生的，比如酒；有的是创新的，比如苹果。//@simba18:回复@河畔果园:好的商业模式大家都想做，护城河在哪里？

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回复@风险遍地: 对，这句话很深刻，我也一直这么觉得//@风险遍地:回复@河畔果园:茅台酒和非茅台酒是两种不同的商业模式吧

谈谈我理解的“基本面”

常听有人说，某股票是某概念股。如果有人更加看重企业的营收、利润等指标，并以此作为选择投资股票的依据，大家就会说这是基本面投资。
采用这种方法的投资者，会看企业发布的公告、年报、季报等信息，预测企业的季度和年度业绩，甚至据此作为操作依据。很长一段时间，我也觉得，这是一个价值...

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回复@阿胶千禾同仁堂铂科: 谢谢鼓励，共同学习，共同进步。//@阿胶千禾同仁堂铂科:回复@不响最大:醍醐灌顶啊，受益终生@河畔果园

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回复@不响最大: 是的，看似很虚，实则至关重要。但难的是，需要个人去悟，甚至付出代价才能悟道。//@不响最大:回复@河畔果园:能整明白的人，醍醐灌顶，整不明白的人，鸡同鸭讲。商业模式，我管它叫商业逻辑，整明白了，炒股如砍瓜切菜，因为里面都是鸡同鸭讲的。

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回复@鲜仲球: 谢谢//@鲜仲球:回复@河畔果园:写的不错！

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回复@玫瑰湖边独行侠: 稍后有时间了，我把我的理解详细说一下哈//@玫瑰湖边独行侠:回复@河畔果园:挣钱的方式不就是生产产品然后卖出去吗？有啥区别？

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回复@玫瑰湖边独行侠: 商业模式，简单说，是企业挣钱的方式。万科与茅台商业模式的主要差别，一是债务，二是产品的差异化。仅是个人见解哈。//@玫瑰湖边独行侠:回复@河畔果园:请教:什么是商业模式？万科和茅台商业模式有啥区别？

浅议商业模式之一

阿段说，他从老巴那里学到的最重要的一句话，就是“买股票就是买企业”。巴菲特告诉阿段，这也是他从格雷厄姆那里学到的最重要的一句话。
我对阿段的两句话印象深刻：
一句是：对投资而言，很重要的一点是你能把上市公司看成非上市公司，然后理性地想该怎么做。我的理解，“把上市公司看成...

“牛短熊长”与“意外惊喜”

最近读了杨天南先生所著的《一个投资家的20年》，共上下两册。书中收录了作者从2007年到2020年发表在媒体上的专栏财经文章。读完全书，有两点感受，一是中国的股民太不容易了；二是书中提到了两个小例子，很有意思。
先说第一个感受，两册书时间跨度14年，从2007年到2020年，每月一篇专栏文章...

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回复@TianzhuHuang: 谢谢！//@TianzhuHuang:回复@河畔果园:财务分析做的不错啊

片仔癀公司利润的含金量

净利润是否转化为现金流入公司，是判断一个企业利润质量的重要指标。鉴于茅台先款后货的经营模式，其利润含金量，可以作为我们考察其他 企业的标杆。我们先看看茅台上市以来，历年“归母净利润”与“经营活动现金流量净额”的对比情况。如下表：
从2001~2022年，上市22年来，茅台归母净利润合...

这公司值多少钱？我的安全边际要多大？——读《格雷厄姆-多德式的超级投资者》

1984年，为纪念本杰明.格雷厄姆和戴维.多德所著的《证券分析》出版50周年，应哥伦比亚大学邀请，巴菲特作了《格雷厄姆-多德式的超级投资者》的演讲。在此次演讲中，巴菲特以沃尔特.施洛斯、汤姆.纳普、比尔.鲁安、里克.格林、斯坦.帕尔米特，以及他自己和芒格的投资业绩为例，论证了价值投资的有效...

投资人视角的“看懂”及逻辑框架

众所周知，巴菲特选择投资有4个标准：一是能够理解，企业要简单、易懂；二是有良好的经济前景，企业要有持续、稳定、良好的经营历史，有持续的竞争优势；三是德才兼备的管理人；四是吸引人的价格。如何理解这4条标准，并不容易，这里主要说第一条。
长久以来，怎么才能算“看懂”一家企业，众...

索菲亚2023年3季报简评

10月31日，索菲亚发布2023年三季报：前三季度，营收82亿，同比增长3.36%；归母净利9.52亿，同比增长18.54%；扣非归母净利9.07亿，同比增长20.62%；经营活动产生的现金流量净额21.25亿，同比增长145.36%。其中，三季度单季，营收34.57亿，同比增长9.64%；归母净利4.53亿，同比增长15.63%；扣非归母...