$伊利股份(SH600887)$ 财务数据大家都分析的差不多了。在我看来，2023年年报传递出来的最大利好是：伊利股份的这一轮产能扩张终于快要结束了。2024年的计划资本性支出44亿，基本等于年折旧摊销费用，这是自2018年以来资本性支出首次低于50亿。什么意思呢，随着资本性支出的减少，伊利的自由现金流...
年轻人不要总睡觉
MF，CFA。
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错误在于，增加的营运资本大部分是现金，现金不属于再投入，建议扣除现金再计算自由现金流。简化的方法是经营现金净额-购建投资现金流。另外，你可以按照你的公式计算贵州茅台，你会发现也是负数，显然与逻辑不符。
挂单不影响价格，成交才有价格。
回复@混沌世界的概率游戏: 中金印力消费REIT，这次玩真的了//@混沌世界的概率游戏:回复@歇斯底里的帅:只讲逻辑是嘴炮，客观数据是实锤。 光说不练不行，比如政府喊reits喊了这么久，还没见万科有一单落地。![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
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看似完全消除了风险，但是也消除了银行最大的优势。风险管理的核心是管理，不是风险消除。你说的转账啊理财啊那些确实是判断银行好坏的点，中间收入，中间收入占比高的银行，盈利能力强，抗风险能力强。所以你不妨从这个思路来看看中国这么多银行哪家能脱颖而出。
静态来看，增发摊薄每股收益，损害原股东利息。动态来看，关键还是资本回报率与机会成本的比较。融资与否，如何融资，改变的都是资本结构，资本结构对企业价值不是决定性影响因素。真正的决定性因素我理解是资本回报率和资本成本。$万科A(SZ000002)$ //@Mario:很多人骂低于净资产增发不合理，这是...
我还是这个逻辑，公开信息是个人投资者唯一的决策标准，无业绩考核压力可以进行左侧投资是个人投资者几乎唯一的竞争优势。那么梳理一下，2020年，签约销售额1052亿，地产回款1032亿，销售商品提供劳务收到现金1107亿，所以留给文旅业务（门票二消租金酒店）的现金流就是75亿，2019年是94亿。2021年...
$华侨城A(SZ000069)$ 我有点看不明白了，去年签约销售额1052亿，地产回款1032亿，销售商品提供劳务收到现金1107亿。今年签约销售额825亿，地产回款千亿以上，销售商品提供劳务收到现金1010亿。如果数字没错，那不是文旅营收不到10个亿？不过对比前两年数据，签约销售额不该跟地产回款差距这么大啊
个人翻译一下。从评价“价格”的角度肯定要看归母净利，从评价这两年成长性的角度，可以看总体净利润。但是又透露出，公司内部对标都是对标2019同期，想把疫情因素刨去。
归母净利润下降可能有两个原因。一是，企业暴雷了。二是，结算的结构问题。提供几组随处可得的数据：（1）2020年年报归母净利润127亿，少数股东损益30亿；2020年三季报归母净利润52亿，少数股东损益2亿。（2）2019年年报归母净利润123亿，少数股东损益20亿；2019年三季报归母净利润60亿，少数股东...
想法很好但是恰好说反了，高杠杆行业在低利率时是最好的扩张机会。低利率带动的投资需求溢出会拉动利率上行，这是内生的周期。对于华侨城而言，现在大环境可能处于储蓄很多投资不足的情况，那么项目质量就很关键，只要能保证项目足够优质就不愁吸收不到储蓄。$华侨城A(SZ000069)$
倒着推能算出来一个大概，正着算难度确实有点高。2020年地产回款1032亿，相较2019年增长24％，推出来2019年地产回款832亿。2019、2020年销售商品现金流入分别为927亿和1107亿，差额分别为94亿和75亿。2020年有疫情影响，我们取值100亿，这部分是地产业务以外的现金流入，也就是文旅。扣除增值税（...
提供点数据吧。(1)2014-2017年，深圳北京武汉成都上海天津6个欢乐谷平均门票收入2.6亿/年，其中最差的是天津为不到1亿/年，成都为大约2亿/年，原因据披露是周边同类产品竞争所致。(2)投资性房地产租金，2016年深圳欢乐海岸的餐饮/写字楼/商场/公寓的租金合计4亿，在最新年报中没找到深圳欢乐海岸的...
简单看了下华侨城的一季报，客观的来说没有惊喜。但是也没必要说怎么怎么不好，你我都知道地产行业的结算主要集中于四季度，以一季报就断言华侨城增收不增利太过武断，毕竟期间费用可能是线性的（至少期间费用的线性程度比营收高），而营收主要集中于四季度，那一季报呈现出“增收不增利”的情况就...
谁不为近34%的归母ROE和21%的归母净利润同比增速感到兴奋呢？但是，当我的目光注意到以下几个地方的时候，不免会产生疑惑的想法。注：本文不作任何评价，虽然行文多用陈述语句，但意思表达全部只是疑惑，开篇明义。
（一）利息资本化
我一直认为新城控股的财务费用附注在同业中是别具特色...
$华侨城A(SZ000069)$ 机构给个人投资者灌输的一大错误观点就是：一家企业必须得是“独一无二”的，竞争力超群的，最好能是下一家某某某，它所处的行业得是未来几十年长盛不衰的，满足这些条件，这家公司的股票才值得购买。首先，对价格避而不谈，我们做的事不是分析企业而是购买股票，包含了购买的...