少爷的剑_

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专注行业研究+公司分析,一起看懂未来。

他的全部讨论

中顺洁柔2023年报 — 如何去看待周期性公司的市值

中顺洁柔,作为一家生活用纸公司,几个关注要点都比较简单:
(1)人们日常的用纸消费不会发生太大的变化,抗周期性强,具体表现是营业收入通常比较稳定的增长;
(2)低负债,且现金流OK。
(3)纸浆作为大宗商品,公司成本波动非常大,利润周期性明显;
(4)用纸消费品同质化程...

五粮液2023年报及一季报 — 时隔十年,再现库存隐忧

年初规划:2023年营业总收入力争实现两位数增长。
实际完成:2023年,公司实现营业总收入832.72亿元,同比增长12.58%,归母净利润302.10亿元,同比增长13.19%。
2024年公司经营目标:巩固增强稳健发展态势,营业总收入持续保持两位数稳健增长。
2024年第一季度,公司实现营业收入348.3...

中国中免2023年年报 —— 看风景的多,掏钱的少

营收675亿元,同比增加24%;归母净利润67亿元,同比增加33%。
看着还不错,但重回23年年初,疫情开放初期,市场期盼的是一轮报复性消费,中免重回21年百亿利润的巅峰,然而疫情三年,消费者们早已收紧了钱包,放下了仇恨,国内的消费复苏远不及预期。
这一年,中免的利润也被多次下修,这...

23年报 宁德时代 vs 亿纬锂能

宁德时代是锂电的绝对老大哥,亿纬锂能则是二线电池厂的典型代表,将这两家公司的年报放在一起,会有哪些发现呢?
首先,当期业绩上,两家公司的营收、利润、现金流和市值都几乎差距在10倍左右。但二线的亿纬似乎在搞促销,以牺牲一定当期利润的前提下去追求营收的增长。
这一点在业务对比...

恒瑞医药23年报 —— 从管线到营收,稳如老狗

参考网页链接{恒瑞医药2023半年报 — 收入增速持续恢复...

和而泰2023年报— 利润都去哪儿了?

和而泰交出了23年的成绩单。
营收75亿元,同比+25%,增长不错,但这个成绩可以说是踩着股权激励的考核底线达标了,很难让人相信这个过程没有什么“财务的高科技手段”。
瞄一眼销售商品收到的现金为65亿元,中间差额近10亿元,为近10年首次出现这样的情况,这个营收的质量是需要打个问号。...

中国平安2023年报 — 长期投资回报率假设至4.5%、风险贴现率至9.5%

一、内含价值的虚与实
公司的利润和资产的价值很多时候都是在各种偏好、假设、估算、猜测下的调整出来的数字,比如收购产生的商誉、费用资产化的摊销规则等等。
对于寿险保险公司来说,就更是如此了。
保险公司在卖保险产品时,有些产品很长时间,甚至30年时间才能到期,只有到期后才...

药明康德2023年报 — 业绩指引低于预期,预计24年收入383-405亿

在美国《生物安全法案》草案的乌云下,药明需要给出一份极其亮眼的成绩才可能增加市场的信心,可惜现实并不能如愿。
法案的情景分析具体参考:网页链接

特斯拉2023年报 — 未来两年专注低价车型,蓄力期不再谋求高增长

一、回顾过去一年的关键预期
老规矩,先来回顾2023年初特斯拉这家公司都有哪些关键的预期。
1、23年全年预计交付量180-200万辆,同比大约是+35%;
2、23年毛利率维持在20%以上的水平,平均售价会高于4.7万美元;
3、Cybertruck在23年内投产,24年实现量产;
实际看,2023全年...

1950-2023 美股历次牛熊市复盘

在二战后长达70多年的时间里,美股可以划分为8个阶段,其中有5个阶段表现出持续的上涨趋势;在整个70年代表现出了震荡的特征;在2000年初和2008年则经历了两次时间较长幅度较大的下跌。
1、1950-1957:战时经济下政府支出拉动经济
二战刚刚结束,国际局势并不太平,各项军费支出使得政府支...

芒格:我们推翻了旧的观点,现在的铁路公司拥有巨大的竞争优势

2007年的股东大会上,有股东向芒格提问:是否有推翻了自己以前深信不疑的什么想法?
芒格讲了他对铁路公司的看法,这个例子非常经典,极其生动的帮助我们去理解这个真实的变化的商业世界。
借着这个例子,简单梳理一下从1998年到2018年,芒格对铁路公司的观点是怎么发生改变的,又据此采取...

一家公司真正的家底:盈余公积+未分配利润

想要初步检验一家公司到底赚不赚钱,有一个简单的方法可以参考。
一句话,看"盈余公积+未分配利润与所有者权益的占比"。
为什么这样说呢?得从所有者权益的结构开始说起。
所有者权益,也叫“股东权益”,由公司总资产减去总负债得出。所有者权益主要由四部分组成,即实收资本...

什么是真正的高回报?

什么是真正的高回报?
这看起来像是一句废话,赚钱多的自然是回报高的呗。
等等,同样赚了10万元,本金是10万和100万,对应的投资回报率分别是100%和10%,这个时候我们会认为这两笔钱的回报是一样的吗?
很显然,前者的回报率远高于后者。也就是说,在谈及什么是真正的高回报时,不要...

和而泰 — 2023三季报简析

前三季度,公司实现营业收入54亿元,同比增长24%,预计可以实现全年营收74亿元左右的目标。实际收到的现金47亿元。
公司表示:有赖于深厚的头部客户基础和高质量的产品优势,客户和项目订单获取情况持续向好,翻译成人话就是,跟着大哥没肉吃但有汤喝。
好处是随着大客户的业务增长获得比...

中国中免 — 2023三季报简析

业绩情况:
前三季度公司实现营收508.4亿元,同比增长29.1%,实现净利润52.1亿元,同比增长12.5%。
2023年前三季度海南离岛免税销售额达到349.4亿元,同比增长28.6%;购物件数4150万件,同比增长6.7%;购物人次525万人次,同比增长56.3%,离岛免税消费仍处于恢复进程中。
年初至今销售...

亿纬锂能 — 2023三季报简析

营业收入355亿元,同比+46%,实际销售商品、提供劳务收到的现金251亿元,营收“含金量”下降,可能通过放松收入标准获得表面虚高收入。
公司交流表示:
前三季度动力电池出货接近20GWh,同比增长约71.26%;储能电池出货接近 17GWh,同比增长约 115.68%。
今年的量产产能约80GWh,希望...

药明康德2023三季报 — 预计全年营收400亿,同比增长2-3%

药明康德的三季报,还是很有信息量的。
前三季度收入295亿元,同比增长4.0%;剔除新冠商业化项目影响,同比达到+23%,收入增长略低于预期。
其中,三季度营收106亿元,同比零增长,主要由于早期药物研发阶段需求不及预期,部分相关实验室业务收入预计低于最初预期,深层原因参考:网页链接

晶科科技——2023三季报简析

晶科科技的三季报,披露的内容有限,简单过一下。
对晶科来说负债很重要,但短期几个月负债情况不会太大变化,参考网页链接

中国平安2023三季报 — 全年保费有望企稳

网页链接{中国平安 — 2022年年报分析}有几点预判:<...